/导读：本公众号专注于分析优质上市公司的基本面和传播价值投资的理念。文字的内容包括了作者的思考、笔记以及摘录了部分优秀同行的观点。所有文章都是为了作者隔段时间之后有记录可查，不作为推荐或者建议。投资有风险，入市须谨慎。/
/注：在和公司的信源朋友交流中，我感觉以目前海康的体量，再靠现有的产品维持增速会比较困难。公司的机会在于新的业务或者服务（比如工业自动化创新等新业务），并在此基础上形成新的生态。上半年高景气度和高毛利的红外业务开始下降，但上半年低景气度的PBG和SMBG得到回升，所以财务上大概率的可能是收入增长，但毛利率下降。以下是公司近期的调研纪要内容。黄总谈到了EBG是最有空间的，另外萤石也要独立上市了。/1、海康过去 20 年做的都是 to B 的业务模式，以一次性的收入为主。虽然是一次性的，但是我们把客户服务做好、产品做好，我们的收入粘性还是很强的。EBG这个市场总的来讲很碎片化，碎片化市场一方面可能会觉得可预见性差，但从另一个角度看其实稳定性很强，不至于由于丢了一个大项目，导致收入缺口很大。每一家企业都希望自己未来能够发展得更好，有更强的竞争力。数字化转型的方案能够帮助企业降本增效、增强竞争力，企业通过成本费用的核算觉得投入划算，就会进行投入，这是非常商业化的决策。我们努力帮助用户把这笔账算清楚，让用户相信这会是一笔划算的投入。2、萤石的体量相对海康威视的总数来说还是比较小，不过萤石已经在准备上市。目前，除了萤石之外，我们还有七家创新业务子公司。萤石的云服务收入目前还是比较持续，比较稳健的。3、毛利率在三季度的下降，比较准确的说法应该是回到了一个比较正常的水平。一二季度受到国内外疫情影响，我们的收入结构发生了变化。第三季度疫情趋于平稳，收入结构回到了相对比较正常的状态，毛利率也回归了正常，这是最重要的原因。/注：在最近的交流里，我明显感到公司在压低市场预期，谈到的利空因素有：原材料价格的上涨、国际运价的上涨，还有最关键的人民币的升值。最近，我参加了中信建投、海通、开源、国君和中银国际这些券商组织的策略会，也见了不少公司的领导。在交流的过程中，像顺丰、美的和药明等等，提到了很多短期的负面因素。我觉得这些都是正常的，但投资是需要看的更长远一点，想想三年以后公司的行业地位、竞争格局是不是比现在更好，护城河能挖的更深。以下是美的的领导在谈到科技领先战路的时候，我觉得讲的比较好的一些地方，有兴趣的兄弟姐妹可以一起看一下。/1、从集团到事业部，我们都要进一步加大研发资源投入，包括硬件、软件、人才等。我们要在每个产品、每个市场都形成规模优势，开发一代、储备一代、研究一代，每个一代上都形成规模优势，整个集团放在一起，构成整体的规模优势。2、不仅集团层面有中央研究院、制造技术研究院，各事业部也要有研究院，中央空调和机电成立自己的研究院非常好。所有的核心技术，都要加大布局和投入，这就是科技领先战略，要领先而不是跟随。充分规划和发挥“2+4”的研发布局。进一步加大“2+4”的投入、布局和完善，吸引更多的专业人才，尤其是上海园区，主要是吸引外部的专业人才，进一步改善人员结构。3、未来创新机制的力度一定会更大，我们要小细胞、小兵团、特种部队、小单元作战，要化整为零，可以某一个品牌干，可以某一个产品、市场、区域干，所以我们必要进行机制和体制的创新。这一次美的集团的机制创新和体制创新力度会加大。进一步改善科技人员工作环境和氛围。软硬环境都要进一步改造，要为科技人员提供非常和谐的、自由的，让员工感觉舒服的，有认同感的软硬环境。集团会根据调研结果，一个一个去改善，让美的成为真正意义上，跟得上时代的、年轻的、有活力的一个公司，我们要从机制、体制、文化、价值理念等所有方面去再造，要吸引更多有想法、有能力、有激情的人加入到美的，这样美的才有希望。4、总而言之，美的发展空间非常大，我们不能满足于现状，要把希望变成现实，需要所有人扎扎实实的在新的战略路径牵引下，一步一步去做，日积月累，希望未来3到5年，看到美的更大的变化，希望美的从中国的家电行业、世界的家电行业里面能够脱颖而出。/注：前两天，我在国君策略会上，听了黄所长的讲演。他提到明年需要关注三个方向（“三朵金花”），首先是类似于铜、铝、钢铁这些上游资源品；其次是像家电、汽车这样的可选消费品；最后是科技方面的新能源和电子。国君的观点是明年21年盈利和流动性拉锯，盈利会比较好，但是流动性趋紧。明年的投资重点是要防止估值亏欠的情况下，去赚盈利的钱。正好昨天有兄弟去鞍钢股份做了调研，我看了一下会议纪要。鞍钢的领导提到行业基本面在发生变化，另外就是估值便宜（每股净资产5.63元，股价3块钱出头，PB=0.53倍）。对了，还看到北上的持股到了10%（见下图最后一根线），大概也是觉得太便宜了吧。
1、公司前三季度归属上市公司股东的净利润为13.25亿元，同比降23.05%；第三季度归属上市公司股东的净利润为8.25亿元，同比增177.78%。公司第三季度业绩提升的主要原因一是随着国内疫情得到有效控制，疫情对经济影响不断减弱，三季度钢材市场逐步回暖，钢材价格出现阶段性上涨；二是公司多措并举，全方位开展系统降本、提质增效工作，效果显著，主要体现在以下几个方面：采取措施加大全流程降本力度，各工序加工成本同比显著降低；通过优化配煤结构，提高进口煤采购比例，降低原燃料采购成本；拓展融资渠道、充分利用金融优惠政策，财务费用同比大幅降低；提高设备利用率，充分发挥规模效益，提产增效，三季度钢材结算量同比增加。2、公司向鞍钢集团购买的铁精矿定价原则为：不高于（T-1）*月《SBB钢铁市场日报》每日公布的普氏65%铁CFR中国北方（青岛港）中点价的平均值，加上鲅鱼圈港到鞍钢股份的运费。其中品位调价以（T-1）*月普氏65%指数平均值计算每个铁含量的价格进行加减价。并在此基础上给予金额为（T-1）*月普氏65%指数平均值3％的优惠。3、公司十一月底公告，拟用自有资金，以不高于3.5元/股价格回购部分公司股票，用于公司股权激励或员工持股计划。实施股权激励是为了进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司董事、高级管理人员、中层管理人员、技术骨干人员和业务骨干人员的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展。股权激励事项尚需公司股东大会审议通过。
