长期价值投资者，务必关注这17家公司！ A股几千家上市公司，值得长期关注的不多，值得长期持有的就更少...

A股几千家上市公司，值得长期关注的不多，值得长期持有的就更少了。如何选出心仪的公司，长期跟踪并在合理价格区间内买入呢？话不多说，一步步来。文章同步更新在公众号“白沙泉边”，欢迎关注。

第一步：初步挑行业、选公司

在行业上，聚焦消费（食品饮料）、制造（高端制造）、公用事业（包含基础能源）和金融（银行保险）等4大板块。对于医药行业，优选具备深厚护城河的中药类企业，比如东阿阿胶、云南白药等，这类企业属性更接近消费行业。需要补充说明的是，我个人选择主动避免西药类企业，关于这点的思考，在之前的文章里也做过一些阐述，有兴趣的同学可以移步参观（网页链接）。

在公司选择上，我把对一家公司“品质”的理解分为4个方面：

1、非周期性、永续经营：主要投资非周期性，且具备永续经营特征的企业。

2、有垄断地位：非常重要，护城河最高层次，包括了：政策垄断（宁沪高速、长江电力）、技术垄断、品牌垄断（贵州茅台、海天味业、苹果）、消费习惯（腾讯，阿里巴巴）垄断等。相关的核心元素包括不限于：易成瘾（烟酒）、高频消费、易扩张（标准化）等。

3、业绩良好：具备长期稳定的高ROE和高毛利润率。这里又不得不点名贵州茅台等高端白酒了，看了这类财报后，基本上对其他所有行业都无爱了。

4、管理优秀：具备长期优秀管理的历史，典型的如万科、中国平安；财报稳健中庸；主动回避有诚信污点的企业、东北企业和农业板块（几年前在獐子岛上受过轻伤，心有余悸）

根据以上几点，进行第一轮粗略筛选（只限于A股），共入围45家公司，清单如下：

消费板块入围最多，达20家。事实上如白酒里的洋河、古井等很多榜外选手都有绝对的实力。

金融业中，保险只选了平安；券商在我眼里一直属于没有护城河，比较苦逼的行业，为选。

地产挑了一贯以来的优等生万科，丢在制造业一栏了。

第二步：用永续经营特征筛选，同一行业最多保留2家。

永续经营特征是我最为看重的公司品质之一，在之前的文章里也就永续经营做过一些阐述，有兴趣的同学可以移步（网页链接），这个判别起来带有比较强的个人主观因素在内：

消费行业：高端白酒保留茅台和老窖，没什么理由，纯粹个人喜好；去掉上海家化，一直处于颠簸状态，业绩不够稳定；去掉汤臣倍健，保健品行业多年来一直上演城头变幻大王旗的景象，汤臣倍健的领先优势能保持多久尚待跟踪。

公用事业：去掉宁沪和粤高速，高速公路收费政策是一个风险点；神华和陕煤，保留神华；中石化和中石油，保留石化。

制造业：全部去掉，哪怕如格力这般优秀。

金融业：工农建三选一，留工行。

第二轮筛选，剩25家，清单如下：

第三步：拼业绩，用ROE筛选

“如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE（净资产收益率），那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。公司能够创造并维持高水平的ROE是可遇而不可求的，因为这样的事情实在太少了！因为当公司的规模扩大时，维持高水平的ROE是极其困难的事。” ——巴菲特

这步很简单，我的标准是，对公用事业类企业，要求过去三年平均ROE>10%；对于消费和金融类企业，要求过去三年平均ROE>15%。

消费类：去掉6家。分别是古越龙山（3.64%）、张裕A（12.94%）、青岛啤酒（8.23%）、同仁堂（12.97%）、马应龙（14.08%）、白云山（13.05%）。古越龙山经营状况是相当低迷；马应龙底子还是不错的，如果大股东炒股前能看看我这篇文章，相信ROE破15%应该很轻松了。

公用事业类：去掉2家。中国神华（9.23%）、中国石化（6.29%）。这两家出局有些遗憾，基础能源类企业，在投资组合中做一定仓位的长期配置，还是很有价值的。

第三轮筛选，17家最终突出重围的公司清单如下。其中排名前三的分别是：海天味业、贵州茅台、双汇发展。

对于一位着眼长远的价值投资者，这17家公司，无疑是目前A股中最值得关注的优秀企业了。当然，你可以从医药板块再精挑细选出如恒瑞这样的优秀企业，来丰富这张清单。

第四步：看估值，是否能买入

最后，再附赠一表。来看看这17家企业估值水平。估值水平数值从0-10，其中0代表处于历史最低估值区间，10代表处于历史最高估值区间，5代表处于历史估值的平均值。经过一番复杂的数据检索，最终呈现的估值水平表如下：

0-3属低估：泸州老窖、恒顺醋业、东阿阿胶、长江电力、工商银行；

8-10属高估：海天味业、片仔癀；

茅台4.7，算中等，不贵也不便宜。