前三季度IPO全景：香港市场内陆企业新股融资总额大跌65%
据IPO早知道消息，德勤全国上市业务组近日发布了“中国香港及大陆IPO市场2019年第三季度回顾与前景展望”报告。
全球来看，在IPO融资额前五大的证券交易所中，纽交所与纳斯达克并驾齐驱，居于全球新股市场的前二席。香港有赖百威亚太庞大融资额支持，重返三甲，上交所在科创板正式开板以后赶上，守于前五位置。
今年前五大新股中有四只来自上半年榜单，一只预计于第三季度末在港交所上市的巨型新股跃居第二位，前五大新股融资规模较去年同期大降21%。
前三季度香港新股巿场回顾
· 大规模融资缺席至融资下调，来自内陆企业的新股融资额比重大跌
受到大环境因素影响，2019年前三季度香港新股巿场数量与融资金额双双下调，但于本季末恢复上升。
今年新股数量下挫，但仍是除2017年和2018年同期外过去十年中最高值；新股融资额减少，但仍优于2017年同期的金额。
今年前五大新股分布显示新旧经济元素，融资共计630亿港元，较去年同期的1,519亿港元下降59% ，主要是缺乏同股不同权新股的庞大规模融资。
今年新股数量以内陆企业为主，来自海外企业的融资金额急涨，整体新股上市市盈率向下调。来自中国内陆企业新股为香港新股巿场贡献达65%的融资金额，约为816亿港元。但融资总量较去年同期2,308亿港元大跌65%。近半新股以10-20倍市盈率上巿。
今年香港新股首日上巿最佳表现整体都较2018年同期逊色，而且未有GEM新股能够进入前三大之列。今年主板新股所带来+10%的首日平均回报率，比去年同期的+16%下降；GEM新股的首日平均回报率为+9% ，比去年的+19% 大幅下降。
· 零售消费业融资规模延续领先
今年21%的新股定价高于发售价范围中间值，较去年同期下调21个百分点。
散户看淡新股市场，超额认购倍数继续滑落。今年83%的IPO获得超额认购（2018前三季度：92%），在获得超额认购的项目当中，28%获得超额认购20倍以上（2018前三季度：55%）。
三只极大规模新股百威亚太H股、申万宏源、翰森制药占今年主板融资总额大约44%。主板的平均融资规模由去年同期大约10.4亿港元下滑约20%至8.3亿港元，而GEM新股的平均融资规模则轻微由去年同期的6,837万港元增加0.5%至6,871万港元。
新股行业分布上，消费行业领先、房地产行业紧随的趋势持续。百威亚太引领零售消费业融资金额再次领先；小米、中国铁塔大幅拉动科技、传媒和电信业的融资金额。
前三季度内陆新股巿场回顾
· 内陆IPO步伐开始加快，科创板新股首日高市盈率
受惠于科创板开板，新股发行数量大幅增长，平均融资额则小幅下降。新股数量同比增46%，融资金额同比增20%。
前5大宗IPO共计融资规模为379亿元人民币，较2018年前三季度下降17%，减少金额为79亿元人民币。
可以看到，今年新股发行数量加快。2017年新股数量为2012年同期以来的较高位，2019年以来IPO步伐开始逐渐加速。截至2019年9月20日，436宗活跃申请正在处理中。其中主板、中小板和创业板有21宗已通过发审会，科创板有1宗注册生效，并轮候上市。
上海主板、深圳中小企业板及中国创业板新股上市首日市盈率普遍稳定，多数（75%）IPO项目(71宗)市盈率在20~30倍之间，较2018年同期 2个百分点。各IPO项目首日回报率并无明显差异。
科创板新股上市首日高市盈率成为主基调。多数（56%）的IPO项目(18宗)市盈率在30~50倍之间。各IPO项目首日回报率差异明显，最高和最低回报率分别为 400.15%和84.22%。
· 内陆市场新股保持高超额认购倍数，TMT新股比例上升
中国广核、中国通号（科创板）、宝丰能源3笔极大规模的新股发行，总融资额为313亿元人民币，较2018年有所下降。
主板及创业板的平均融资规模均较去年有所下降，主板和创业板分别为10.1亿元人民币和6.1亿元人民币，上年同期分别为15.2亿元人民币和9.1亿元人民币；中小企业板的平均融资规模较去年有所增加，平均融资规模为16.3亿元人民币，上年同期为13.4亿元。科创板本年平均融资规模为14.5亿元人民币，位于各板块中上游水平。
中国内陆新股继续保持较高的超额认购倍数。100% IPO获得超额认购（2018前三季度：100%）。在获得超额认购的项目当中，100%更获得超额认购100倍以上（2018前三季度：100%）。
新股行业分布上，科技、传媒和电信行业比例上升明显，消费行业及能源和资源行业比例略有下降。来自科技传媒与电信行业的融资金额领先。
通过对科创板33家企业的信息梳理，扣除超百倍的微芯生物(467.51)、中微公司(170.75)以及最低的中国通号(18.80)，平均发行市盈率50.26倍，超过A股首发上市23倍市盈率的2倍，并超过目前A股平均交易市盈率46.37倍。
前三季度中国企业赴美IPO新股回顾
2019年前三季度受贸易环境及市场环境影响，再加上中国企业对科创板开板持观望态度，赴美上市数量和融资额双双下滑。
由于缺乏大型新股、特别是强大科网股的支撑，2019年前三季度前五大新股合计融资额合计20.34亿元，较去年同期大降65%。
今年三大首日表现最佳的新股嘉银金科、美美证券、苏轩堂药业首日回报率较为接近，均为50%上下。今年表现最佳的新股来自金融行业，表现最差的来自教育行业，且都出自纳斯达克上市新股。纽交所今年有4家中国企业上市，除去一只首日表现尚佳的金融业新股，其他公司均表现平淡。
医疗医药行业新股首日回报率(44%)于众行业中居首，金融行业位居第二(26%)，消费行业紧跟其后(25%)。
前三季度中国企业赴美上市巿场行业中，TMT行业占比虽不及去年同期，但依旧领先，教育行业新股的比重更上一层楼。今年赴美IPO的中国企业融资额主要来自三大行业--科技、传媒与电信、消费、以及金融服务。
2019全年展望：对香港新股市场乐观，内陆聚焦科创板
香港主板与上海及深圳A股的股票平均估值维持2019年第二季度及2018年第三季度的趋势。
香港新股管线依然稳固，尤其是主板，已超越上半年的数字；GEM申请数量自年初上市新规落地以来，始终保持低位。新加坡与马来西亚公司继续主导海外企业来港上市的申请数量，南非、捷克、德国公司也见于主板申请中；主板与GEM上市申请都以房地产和消费行业为主。
德勤对香港新股市场自2019年8月底起所显示的种种迹象感到乐观，包括新股申请个案数量、聆讯后数据集刊载的情况，以及个别大型香港新股发行人重新启动早前搁置的全球发售计划。
预计香港新股市场可达到2019年全年新股预测目标，海外企业和超大型上市项目，将强化香港作为国际金融中心的地位。预计全年约140只新股（同比下降33%）融资约1,800-2,500亿港元。
内陆市场方面，截至2019年9月20日，在已经过会但尚未发行的22家(其中科创板1家，状态为注册生效)企业当中，传统与高端制造行业与科技、传媒和电信行业比重最大。预计今年第四季度中国内陆新股发行继续保持稳定，科创板新股发行量或可媲美其他三个巿场。
德勤预计2019年全年科创板或有80-100家企业登陆，融资额或达1,000- 1,250亿元人民币。
预计2019年全年主板、中小板及创业板估计有约110-130只新股(同比上升5-24%)。主板、中小板及创业板融资约达1,200-1,300亿元人民币(同比下降13- 6%)企业登陆，融资额或达1,000- 1,250 亿元人民币。