刚刚！新创业板IPO突现“被否第一股”，6大关注点曝光……
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被否第一股！
昨天（11月11日），创业板IPO举行审核会，共审核了3家企业，1家被否，具体情况如下：
重点关注创业板，自7月13日注册制审核以来，创业板至今已经上会审核了127家IPO首发企业，125家过会，1家暂缓，1家被否，通过率98.4%。
网进科技此次被否，也是创业板注册制之后，第一家被否的上会企业。
谷主第一时间进行研究，总结了6大关注点，一起去瞅瞅！
两年合计利润超8千万 偏低？
江苏网进科技股份有限公司成立于2000年7月7日，注册地为江苏省苏州市。
公司立足于智慧城市行业，以自主研发的一系列软件产品及物联网应用平台为支撑，围绕城市运行、社会治理和安全管理的核心领域，运用大数据和人工智能等技术，向客户提供项目咨询、方案设计、设备采购、软件研发、系统集成及运营维护的一站式综合解决方案，是一家专业的智慧城市IT服务商。
公司主营业务收入构成情况如下：
公司业绩如下：
公司2018年度、2019年度扣非归母孰低净利润分别为2,017.82万元和6,162.51万元，合计8,180.33万元。
符合创业板上市标准一，即“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5,000万元”。
关注点一：是否有股权代持？
谷主分析认为：
股权代持是IPO上中经常会问询到的问题。从法律上说，代持关系是被承认的，也就是法律上允许真实意思表示的代持，同时也受到法律保护。
不过，在上市的过程中，由于上市前后市值的差异，代持会导致纠纷，也不符合股权清晰的要求。
在实践中，会涉及到两个方面的问题。
第一、如果存在代持，需要进行代持还原，同时要有充分的证据证明是代持而不是股权转让，通常资金流水是最好的证明。
第二、如果要证明不是代持，是正常的股权转让，则也需要核查是否在敏感期有资金流水的痕迹，如果有，则比较难自圆其说。
关注点二：业务资质和分包
谷主分析认为：
在工程类企业中，分包是比较普遍存在的现象。
分包要注意两点，首先是甲方要允许分包，其次是分包承接方要有资质。
但实践中，往往会有存在瑕疵的情况。
谷主认为，核心问题是这类存在瑕疵的业务总额不能太大。
如果有少量的业务存在甲方不允许而分包的情况，可以事后取得甲方的确认即可。
同样，如果业务量不大，且不属于核心业务的分包，接包方缺少资质，也是存在可以解释的空间。
关注点三：股份激励可能影响损益
谷主分析认为：
所谓的股份支付，指的是以低于公允价值对内部人员进行入股，而导致需要进行特殊会计处理的情况。
低于公允价格的差额，会计上需要计入利润表的管理费用，同时在资产负债表中增加资本公积。
结果就会造成当年扣非孰低的净利润减少。
这里有两个非常关键的数字，一个是入股的价格，两外一个是公允价格。
公允价格由于评估的方式各种各样，可比公司、市盈率、市销率、现金流折现等，同时也会参考入股前后半年的价格。
在实践中，往往会采取谨慎性原则。
具体到网进科技，根据谨慎性原则，2020年8月17日，网进科技第二届董事会第六次会议审议通过《关于对会计差错进行更正的议案》。
将认购价 3.4 元/股与同行业并购平均市盈率 11.45 倍对应价格 8.12 元/股的差异确认为股份支付，调增管理费用3,776.00 万元，调减净利润 3,776.00 万元，调增资本公积 3,776.00 万元，调减盈余公积 377.60 万元。
在计提股权激励的管理费之前，公司2018年度、2019年度扣非归母孰低净利润分别为5,793.82万元和6,162.51万元，合计1.1亿。
而计提后，两年合计仅为8,180.33万元。
尽管仍满足合计超过5,000万的标准，但对合计数的影响却挺大。
关注点四：业绩波动
谷主分析认为：
注册之下，IPO审核遵循的是充分、真实、合理的信息披露。
对于业绩突然增加的情况，并非不允许。
但是需要对突然增加的业绩进行充分的解释，如果是真实情况，完全不用担心业绩的这种波动性。
最近过会的晓鸣农牧，其报告期内净利润从负的一千多万，到最后一年的一个亿，同样过会。
关注点五：可持续经营能力
谷主分析认为：
问题5和问题7其实是一个问题的两个方面，核心是关注企业的持续经营能力。
逻辑是：发行人的客户集中在昆山当地，当地客户的预算大幅减少，审核委员则关注这种情况下，对公司经营稳定性的影响。
关注点六： 历史报表调整问题
谷主分析认为：
招股书资料显示，其报告期内调整事项如下：
谷主分析认为，税收滞纳金并非违规事件，其本身并不构成障碍。
如果因为有税收滞纳金问题，而导致其他税务违规问题被处罚，就会成为行政处罚而成为上市障碍。
这个一个层面。
第二个层面是报告期内对报表的利润进行差错更正，会带来很多隐患。
原来的会计制度是否完善，内部控制是否有效，是否有两套账的问题等等。
IPO上市是一个自我完善和规范的过程，不能操之过急，有时候，事缓则圆。
上市不易，难免有波折。
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