顺丰之后，冯柳又现重磅减持！600亿巨头逼近跌停！冯柳：“抄作业”行不通……

果不其然，世纪华通一字跌停，从周末开始雪球App的该个股页面下，就都是投资者的焦虑、反思以及复盘。

今日开盘，世纪华通低开近6%，在犹犹豫豫中，一度触及跌停。截至收盘，该股报收7.68元，下跌9.85%，总市值572亿，较前一交易日蒸发超60多亿。

冯柳跑了？据世纪华通三季报显示，前十大股东和前十大流通股东中没了“高毅邻山1号远望基金”的身影，而在年中，邻山1号持股最高时持有世纪华通3.6亿股，位列第五大股东。

A股之中抄私募大佬“作业”的投资者众多，但事实证明，冯柳的作业真不好抄。

01

冯柳大手笔减持

600亿游戏股触及跌停

冯柳对世纪华通的布局，得从2019年说起。因看好游戏股，并在这个行业中进行了大笔布局。

2020年一季报显示，邻山1号是世纪华通的第二大流通股东，持股8.64%。此外邻山1号还曾位列三七互娱前十大股东之列；位列完美世界的第三大股东，持股4.41%。

今年以来，冯柳通过大宗交易和定增一路加仓世纪华通。

根据大宗交易记录，冯柳第一笔买进世纪华通的时间在1月22日，随后不断通过大宗交易加仓，直到一季度末，冯柳持股2.19亿股。4月13日晚间，世纪华通非公开发行公告显示，冯柳管理基金获配8108万股，持股高达3亿股，持股市值达到42.12亿元，持股比例达到4.82%。

在曝出冯柳重仓的消息后，4月14日世纪华通一度涨停。

7月13日“十送二”之后，邻山1号持3.6亿股，占冯柳管理的400多亿基金规模中接近10%。

“抄冯柳作业！”这是当时在雪球个股页下的重点讨论话题，一群人激情昂扬、拿着资金奋起直追。就资本市场表现来说，世纪华通一开始的表现也很不错，7月初股价最高时为每股15元。

2020年中报中，邻山1号依然是世纪华通第五大股东，第二大流通股东。

但到了2020年三季度报，前十大股东中已见不到邻山1号的身影，即便是在前十大流通股东中也未见其身影。前十大流通股东中，第十名持股为6183.34万股，也就是说，邻山1号最少减持了3亿股。

02

股价一路下滑，

世纪华通三季报亮眼

事实上，世纪华通三季报很亮眼。财报显示，前三季度公司实现营收117.69亿元，同比增长7.63%；归母净利润24.46亿元，同比增长21.73%。

其业务主要阵地，主要集中在海外市场。多年来，世纪华通凭借旗下《阿瓦隆之王》《火枪纪元》两款王牌产品常年霸占全球多国家。但百亿级别的商誉一直是被投资者所迟疑，中报公布时有153.2亿元的商誉压身，截至三季度末，公司有206.48亿元的商誉。

另外，邻山1号今年还大幅减持了三七互娱。2019年中报中，邻山1号新进为前十大股东，2019年报中，持有5182万股，是第八大股东。而在2020年中报中，邻山1号已经退出前十大流通股东。

2020年三季报中，邻山1号依然持有完美世界8550万股，持股占比4.41%，位列第四大股东。

面对今日的暴跌，有乐观者认为：冯柳虽然跑了，可是接盘的是腾讯，高毅只是财务投资者，腾讯才是战略投资者！今天究竟是谁在砸盘，看未来的减持公告！

但大部分投资者却是悲观的，不少球友的留言是：“抄作业抄得想哭，老天爷我该怎么办？”“别人买就买，别人卖了跟着卖，怪不得那么多人亏钱。”

“谁能想到这就是几个月前的明星经理的明星股，只是现在这个明星股变成了海康威视。”

03

冯柳的新动作：

减持顺丰，买入海康 

减持了游戏股，冯柳把新目标对准了安防领域。

10月26日，海康威视爆发拉涨停，股价创历史新高。并在接下来的周内四个交易日中拉出四根阳K线。

在海康威视披露的三季报中，邻山1号新进为前十大股东，持有2.31亿股，持股占比2.47%，位列第五大股东。结合海康威视半年报数据及三季度均价估算，冯柳三季度斥资约70亿元，大举买入海康威视约1.85亿股股份。

10月30日收盘时，海康威视股价为44.9元，也就是说，邻山1号持股市值超过100亿元。

消息面上，10月23日晚间海康威视披露2020年三季报，前三季度营业收入420.2亿元，同比增长5.48%；净利润84.4亿元，同比增长5.13%。其中，第三季度营收177.5亿元，同比增长11.53%；净利润为38.15亿元，同比增长0.12%。

与在游戏板块的布局类似，冯柳在安防板块中大笔布局。冯柳今年二季度已经对大华股份进行了布局，三季度大举加仓5300万股，截至今年三季度末，持有1.38亿股，占总股本的4.59%。截至三季度末，冯柳持有同为股份439.45万股，占总股本的2%。

值得注意的是，在今年顺丰控股业绩与股价高涨的过程之中，邻山1号三季度也进行了大笔减持。

截至今年二季度末，邻山1号持有顺丰控股2300万股，占流通股比例达0.52%，是第七大流通股东。三季度股东数据显示，邻山1号已退出前十大流通股东榜。结合顺丰控股半年报及三季报数据来看，冯柳三季度至少减持近920万股，估算减仓市值近6.8亿元。

04

抄“冯柳们”的作业是否是有效的策略？

除了高毅冯柳在海康威视的持仓，近来还有易方达张坤在洋河股份的持仓在投资权中得到广泛的传播。

如果我们抄明星基金经理作业：10月22日开盘，以160元每股的价格买入洋河股份，截至今日收盘已实现约10.6%的涨幅，稳稳跑赢同期的沪深300。如果在10月26日开盘，以39.61的价格买入海康威视，截至今日收盘更是可以实现15.17%的涨幅。

投资似乎变得很简单了：我们只需要抄抄明星基金经理的作业就可以了？

但是雪球用户@少数派投资 却说：这其实是我们在投资实践中很容易犯的一个错误，可以总结为“眼见为实的偏差”。这个偏差在两个维度都会体现：

一方面是同一个时间截面上，我们容易根据我们所见的有限信息，高估这些信息对整体样本的代表性。

比如三季报持股数据，我们去抄张坤在洋河股份上的作业可以取得不错的收益，且在近日市场普跌的情况下洋河股份继续有很不错的表现。然后我们发现抄冯柳三季报在海康威视的作业也很好，就以为这是个有效的策略，期待着抄其他作业。

同为易方达基金的明星基金经理萧楠，在三季度新进九阳股份十大流通股东。但如果我们跟着抄作业，在第一个交易日开盘买入，收获的就是一根大阴线，从开盘平开到收盘跌停。

另一方面是我们容易高估近期所见的信息在长期的代表性。雪球用户@少数派投资还做了一个回测：

如果我们在每季度张坤的基金持仓公布后，也即第十五个交易日后的首日，以开盘价买入张坤上期重仓股中在本期增持幅度最大的股票并持有至下期。这样，我们每期买入的都是以增持幅度最大度量的张坤“最为看好”的股票，那么自2012年10月以来，我们可以看到：抄作业还不如买基金。