中欧基金葛兰大幅减仓了这些个股

借顶尖机构的“眼睛”搭投资顺风车

持续跟踪顶级公募基金持仓变动

挖掘各类宝藏基金经理

——价值慢生活

价值慢生活第33篇原创文章

消费和生物医药行业是诞生牛股的摇篮，消费行业目前已进入到存量竞争时代，而生物医药行业还处于高速成长期。高瓴资本张磊说，中国的生命科学和生物技术正处在一个技术和产品创新爆发的“寒武纪”时代，这个领域需求巨大。

因此，高瓴资本坚定地重仓大健康、大医疗，在这个行业已经投资了1200亿人民币；而且在2020年还成立了高瓴创投，继续把生物医药及医疗器械作为重要投资方向。

纵观这两年A股，2019年结构性行情爆发以来，消费、医药、科技三大板块涨势如虹，成为最强风口。2020年上半年医药生物基金曾一度包揽股票型基金前十名。

2020年的极端行情，令中欧基金葛兰迅速走红。她管理的中欧医疗健康混合基金取得了98.85%的超高年收益，同类排名37/983。

凭借在中欧医疗健康上的出色表现，葛兰顺利跻身头部基金经理之列，成为业内最具人气的女基金经理，被粉丝冠上“医药女神”等称号。

葛兰简介

葛兰是美国西北大学生物医学工程专业博士，本科就读于清华大学工程物理系。先后在国金证券、民生加银基金担任研究员，研究新能源、轻工、医药行业。

2014年10月加入中欧基金管理有限公司，任研究员；于2015年1月起任基金经理。2015年1月-4月，中欧基金先后为葛兰发行了4只产品，遗憾的是，在葛兰刚刚成为基金经理不久，2015年6月15日，上证指数从5178高点急转直下，突如其来的股灾令葛兰首战便遇到了困境。2016年4月22日，她一并卸任了这4只基金产品。

2016年9月29日，中欧医疗健康发行，葛兰再次担任基金经理。目前在管5只基金，资金规模484.21亿元。

截至4月6日，葛兰已管理中欧医疗健康A 4.5年，任职总回报266.48%， 年化回报33.26%。

葛兰能够取得这样的业绩，与医药行业近两年的腾飞密切相关，当然也与其专业性不无关系。

作为医药博士出身，葛兰对医药医疗领域的前沿动态有着常人难以比拟的敏锐，在标的公司的选择上更有自己独立的判断和独到见解。

新冠疫情暴发后，国内对医疗医护、一次性手套等医用耗材产品需求爆发。葛兰迅速出击，2020年一季度重仓英科医疗，以2.46%的持股比例成为其第二大流通股东。

与此同时，另一位私募投资大佬冯柳买入了蓝帆医疗。虽然两家公司都生产医疗器械和防护手套，但疫情需求更多的是英科医疗的丁晴手套。

2020年，英科医疗股价暴涨1428%，蓝帆医疗区间上涨仅为74.81%，葛兰的专业性得到充分体现。

中欧医疗健康A持仓个股

1、截至2020年12月31日，中欧医疗健康A所持有的个股明细

中欧医疗健康A前十大重仓股：

中欧医疗健康A前30只持仓个股：

中欧医疗健康A，前十大持仓股占基金净值比64.38%，前30只持仓股占基金净值比是91.66%，后面一众个股总持仓占基金净值不到9%，就不列举了。

1）从基金持仓来看，葛兰所配置个股特点：“优质龙头+新兴成长”。截至2020年底，葛兰的组合持仓涵盖专科医院、CXO、创新药、疫苗、医疗器械、生长激素连锁药房、角膜塑性镜等多个赛道的龙头公司的，配置较为均衡。

重仓个股有：爱尔眼科(医疗服务）、药明康德(CRO/CMO）、泰格医药（CRO)、凯莱英(CMO)、恒瑞医药（创新药龙头）、长春高新（生长激素）、英科医疗（医用耗材）、迈瑞医疗（医疗器械龙头）、通策医疗(医疗服务）、智飞生物（疫苗）。

其中，CRO/CMO赛道的凯莱英、药明康德、泰格医药；医疗服务中的专科医院爱尔眼科和通策医疗；生长激素企业—长春高新；这些仓位分配得多的个股，都处于高成长周期，业绩稳定增长；且都不使用医保的赛道，不受集采政策影响。

2）从前十大重仓个股的持仓周期来看，持有时间在3年以上的个股有：爱尔眼科、恒瑞医药、长春高新、泰格医药、智飞生物，共5只；持有时间在2年以上的个股有：通策医疗；持有时间1年以上的标的有：凯莱英、药明康德、迈瑞医疗；英科医疗持有3个季度。

总体来说，属于精选个股，长期持有的风格。

2、2020年，中欧医疗健康A所减仓个股明细

2020年葛兰大幅减仓的个股有：山东药玻、华兰生物、奥翔药业、万泰生物、南微医学；清仓式减仓的个股有：安图生物、药石科技、康德莱、万孚生物、心脉医疗、迈克生物、天宇股份、金域医学、睿智医药、东诚药业、三友医疗、昊海生科、沃森生物。

葛兰的投资体系

1、葛兰的投资风格：精选个股、长期持有、高仓位、集中持股；与“公募一哥”张坤的投资风格一致。不同的是：葛兰擅长投资医药行业；张坤擅长投资消费行业。

2、葛兰的选股逻辑是自下而上，先根据专业度选择个股，再结合宏观政策构建投资组合。

具体个股选择方面，她搭建了一套四维空间选股框架。这个四维空间有：公司基本面、行业景气度、竞争格局和“历史”的维度。而且，在葛兰眼中，“历史”维度是四个维度之首，是个股研究的起手式。

人常说：观史可知今。葛兰认为，知悉一家上市公司的历史，也会有同样的效果。用足够的历史时间去观测，就能看出一家上市公司管理层的核心价值观，是否有强大的执行力，并判断出其是否真正有可持续经营、可持续成长的能力。这些信息，对于判断一家上市公司是否具备长期投资价值，至关重要。

如果一个公司的发展历程足够长，就一定会经历顺境和逆境。顺境时如何扩大战果而不骄，逆境中如何沉着应对而不躁，长处和短板各在何处？这对于判断公司未来发展至关重要。”

行业景气度的研判、竞争格局的把握，体现投资人的眼界高低。对行业的洞察、对竞争格局的剖析能迅速找到行业痛点与爆点，帮助投资端挖掘出一次次的绝佳机会。

另外，她在上市公司基本面研究中，还特别强调管理团队。她认为，管理团队稳定、忠实于主营业务、将公司发展壮大作为目标的企业，才会在数千家上市公司中显得弥足珍贵。

------------------------------