价值分析——良品铺子，值得期待吗？
首先是资产负债表十分干净。休闲食品五家公司，良品铺子、三只松鼠、洽洽食品、盐津铺子、甘源食品里，2019年末，良品的账上有15亿，比其他四家加起来还多。
另外，良品铺子和甘源一样，账上没有一分钱的短期借款，长期就更不用说了。以上两点，突出一个有钱。
其次，良品铺子有明星股东也为它带来了光环效应，高瓴资本和今日资本双加持！这个股东阵容就很耐人寻味了，良品铺子既不是最赚钱的，也不是规模最大的，为什么大佬们都看上了他？
说实话，我也不是很明白，资产负债表固然优异，但其他厂商说实话也不差。
单从渠道上看，良品铺子一定程度上可以看作是三只松鼠和洽洽食品的综合体。
良品的渠道比较均衡，即所谓的全渠道营销，线上、线下的销售占比基本是五五开。
反观同业，2019年三只松鼠的线上营收占比为97%，好想你线上营收占比是82%，来伊份营收线下占比是87%，洽洽食品的线下营收占比是90%，都存在明显的侧重。
这里面的原因很多，三只松鼠是起家于线上，恰恰是错失了线上红利，反正各家有各家的原因，总之，最后只有良品铺子有个均衡的渠道结构。
均衡的机构有什么用？可以避免焦虑，可以为未来发展占位。
根据券商对公司的成本拆解，坚果这个行业的线上渠道的毛利是明显高于线上的；所以在盈利能力上，几乎纯线上的松鼠比线下为主的恰恰要差很多（当然也有松鼠生产外包的原因）。
但线上肯定也有其优势，不然线下厂商的代表恰恰、甘源不会在年报里总是提要建立线上渠道。
休闲食品本质上是零食嘛，所以消费者群体的年龄结构是偏年轻的。根据尼尔森的数据，年龄在 18-38 岁之间的消费群体占比高达73.40%。这部分年轻人，正好是线上购物的主力，也是行业内的厂商最想抓住的群体。
同时，线上渠道的品牌展示效果更好，与消费者直接接触，差评好评数据反馈很直接，这样对企业的产品布局很有优势。
休闲食品，各领风骚几个月到几年，产品生命周期不长，能有一个规模不错的线上渠道相当于有一个可以问产品适不适合市场的魔镜，对企业的经营决策意义很大。
最后，从良品的营收看，虽然线上红利消退，但目前线上的增速还是要快于线下的。
从产品上看，良品铺子的产品结构也是两个字，均衡。相比其他厂商，良品铺子没有明显营收独大的品类，肉干、糕点，坚果都不错，走的是综合性零食厂商的路子。
对于一个零食品牌来说，定位是很关键的。三只松鼠是坚果起家，定位自然是坚果，淘宝上搜索三只松鼠的比搜索坚果的还多，品牌力可见一斑；恰恰定位自然是瓜子；良品铺子呢，品类上没有明显的侧重，于是就在档次上区分，它的定位是高端零食。
那么问题来了，目前A股阶段买什么股票？
从目前炒作方向来看，有政策支撑的科技板块依然是大资金主攻方向，从盘面表现看，相关概念股已经蓄势待发，有望成为市场最强风口！
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这只票前期被错杀太多，技术上有强烈的反弹需求，目前还在低位试探，在近两个交易日中，大资金悄然介入，短期还有消息刺激，明显的启动状态，择机干进去，接下来就坐等起飞！
个人认为这个定位还是有点模糊。首先，我看了券商的统计，似乎良品铺子确实要卖的贵一点。但券商统计的都是零售价，如果结合线上店铺里眼花缭乱的优惠活动后，价格似乎差不多？？
同样的孕妇混合坚果，750g/30袋，百草味到手79，良品铺子到手69，松鼠到手78，价格并没有体现出明显的高端零食特点。
说白了，从行业看，坚果也好，肉干也好，果脯也好，加工程度并不高，比不了白酒和酱油的繁复加工程序，所以产品并没有明显的差异化，消费者通常是看价格下单。
没有明显差异化的产品，再叠加目前行业内的激烈竞争态势，想守住高端价格比较困难。而事实上，良品也没有去守。
从研发上看，良品铺子也未能体现出其高端化特点，无论是研发人员数量，研发费用支出，都没有与同业拉开差距，甚至低于好想你和三只松鼠。
综合来看，良品铺子高端化的定位，个人觉得更像是一个营销定位。
除了定位的问题，良品铺子也面临食品安全的问题。虽然公司一直坚持“以品控为核心的品牌模式”，但和三只松鼠一样，良品铺子采用的也是代工模式。
恐怕三只松鼠遇到的食品安全问题，良品铺子也难以完全避免。
再者，代工模式的轻资产固然有助于扩张，但坚果作为进口原料，生产成本居高不下。恰恰的坚果种植面积已经奔5万亩去了，松鼠也要“共建工厂”了，增速逐步放缓后，轻资产的路到底能走多远呢？