全球钻石供求剖析
著名钻石行业分析师 Paul Zimnisky 一周前在多伦多发表了最新的钻石行业供求情况分析报告。这份报告详细描述了钻石行业目前的状况和面临的挑战。《钻石观察》在此进行解读分享。
本文略长，请耐心阅读。
疫情影响
Zimnisky开篇便提及了目前大家最关心的疫情对市场的影响情况，总结如下：
（1）大中华地区的珠宝消费占全球总量的15%左右，其中香港是最重要的B2B贸易集散地；
（2）在1-2月份，大中华区的珠宝零售商大约关闭了75%的店铺，剩下的都在限时限员运营；
（3）原定于3月的香港国际珠宝展延期至5月，这是往年全球钻石行业一年里第一场重要的盛会；
（4）全球大约40%的B2B钻石需求来自大中华地区；
（5）二月底在韩国、日本、意大利和伊朗爆发的疫情加重了全球的担忧情绪；
（6）COVID-19的经济影响似乎超过了2002-2003年的SARS，不过根据史料来看，SARS期间造成经济损失之后，钻石行业用了大约一个季度的时间来恢复；
（7）截止2月20日，戴比尔斯（De Beers）并没有因疫情缩减2020年的既定产量计划；
（8）LVMH在一月底曾经表示，即使疫情延续两个月，或者两个半月，对于集团的生意而言并没有那么坏的影响；LVMH在大中华区的营收占整体销售额的25%以上。
简单回顾
一、过去十年：
（1）随着全球金融危机的影响，全球钻石生产一直受到限制；
（2）中国的新兴消费群体影响了钻石的需求；
（3）2011年上半年起，原石和成品钻的价格一直偏高；
（4）2015年，全球钻石出现供不应求，大中华地区需求下降；
（5）2018-2019年间，中游库存消化不良的情况显现；
（6）培育钻石形成新的竞争；
（7）钻石的“分类供应政策”开始回归。
二、最近12个月：
（1）戴比尔斯（De Beers）和阿罗莎（Alrosa）战略性削减了市场供应；
（2）中美贸易摩擦和香港局势给钻石行业造成负面影响；
（3）LVMH买下了Tiffany（仅限天然钻石）；
（4）2019年末，钻石价格出现一些恢复上升的迹象；
（5）节假日期间美国市场销售还算可以，但中国农历新年销售情况惨淡。
原石价格十年变化图
据Zimnisky的分析，全球钻石原石供应价格如上图显示：2008金融危机之后出现飙升，直至2011年达到顶峰，随后因中国市场的变化和市场出现供大于求情况而一直摇摆不定。
近6年原石价格-重量相关表现
上游动态
一、2021/2022之前钻石产量会一直下降
（1）多个重点钻石矿关闭，其中包括阿盖尔（Argyle）；
（2）全行业减产趋势可能将持续五年左右。
二、本世纪二十年代起将出现一些新的钻矿资源：
（1）Luaxe：100万克拉/年（2020）；十年内达到满负荷，产量稳定在800万克拉/年；
（2）Marange：1000万克拉/年（2023）；
（3）Star-Orion South：3-4年内开始商业开采，起始产量预计200万克拉/年；
（4）二手钻石及培育钻石资源：占比（钻石珠宝）10%左右。
全球原石供应变化
（灰色部分为Zimnisky预测）
中游动态
一、受终端市场驱动，中游库存下降：
（1）加工厂谈判筹码减少，银行贷款进一步缩紧；
（2）卢比/美元汇率对加工厂的采购行为影响较大；
（3）弱势的、投机型的玩家将撤出。
二、部分库存从下游转至中游：
（1）零售商谈判非买断型采购，如压货代销；
（2）中游采用线上平台直接操作B2C，如bluenile、R2net等。
三、中游企业将在短期内影响原石价格，但终端消费的需求将在长期内影响钻石原石价格。
四、随着中游的动荡，钻石行业内主动将产品推向下游的玩家将会越来越少。
卢比-美元的汇率变化
下游动态
一、从整体上看，下游的增长其实都是比较积极的：
（1）2019年钻石消费的增长几乎与2018年持平，2018年当时的预计增长幅度为4%左右；
（2）目前对2020年的钻石消费增长预计在2-3%左右，这与全球GDP增长相关；
（3）地区的不确定性（如中美贸易摩擦）将继续影响钻石行业下游的发展；
（4）新冠病毒疫情将至少影响第一季度的行业增长。
二、美国、中国、印度、日本市场需求总量为全球3/4：
（1）美国依旧是全球最大的钻石消费国，占比1/2左右；
（2）中国和印度依旧是增长最快的国家，中产阶级的扩张是关键因素。
周大福新店数量变化表
钻石消费趋势
一、“发达市场”的结婚率下降，正在影响婚庆珠宝的销售情况，不过与此同时，为自己购买珠宝的女性数量上升、同居型伴侣的珠宝购买上升。
二、品牌珠宝销售上升：
（1）消费者越来越倾向设计款，而非单一的独钻款；
（2）供应链的透明性变得愈加重要。
三、消费者在进实体店之前更喜欢先在线上搜索。
四、阿罗莎对于带荧光钻石的宣传将影响新一代消费者。
培育钻石的影响
培育钻石与天然钻石价格比较
（零售端）
一、终将回归到市场战略层面：
（1）天然钻石和培育钻石的区分会越来越清晰；
（2）钻石珠宝的消费属于情绪型消费，和单纯的工业钻石比价采购不同；
（3）奢侈品一定要“稀有”和“有价值”吗？
（4）培育钻石术语的使用会变得关键。
二、无论有没有培育钻石，天然钻石行业都需要拯救自己：
（1）新一代消费者或许不需要钻石；
（2）奢侈品，尤其是钻石销售的成功，很大程度上依靠推广和品牌；
（3）天然钻石的成功史很久，Anglo American（戴比尔斯的东家）和俄罗斯人都有极大的市场影响力。