关于黄金的一个好消息和一个坏消息 先听哪个？

最近几个月尽管美元指数爆发性上攻，黄金依然保持了良好的上升势头。这是因为黄金外币价格在三个月内大幅上升了近21％。然而，这还不足以维持金价。瑞士消息后其反弹逐渐消失（名义金价和实际金价），而且由于美元指数不断走高，出现了不断增长的下行势头。我们已经透过表面看到贵金属的一些积极进展，但显然还没有开始持续反弹，直到美元达到下一个峰值。

　　外币黄金价格（FC），如我们一再讨论过的，往往是金价的领先指标，如下图所示。金价/FC在2001年和2008年的底部时领先金价走高，2001年，2005年和2009年导致黄金再创新高，当前可能是类似2000-2001年期间，在金价一路走低的同时金价/FC走高。第一次分歧出现在2000年2月份，是在黄金股见底九个月后和黄金价格触底13个月后。当前第一次大的分歧大约出现在2014年10月底。

2015年3月5日美元金价/外币金价

　　谈到货币，在最近几个星期，我们注意到，美元指数已经达到了自1971年以来的第三大超买。首先是日元疲软推动美元走高。最近是日元和欧元。在最近几周，日元并没有创出新低，而欧元一落千丈。显然，美元指数将不会出现调整，直到欧元的跌势结束。

　　欧元的周线图，包括显示欧元与各条指数移动平均线（20,40,80）距离的标识。我们把在最超卖跌点出现的反弹做了标记。几个星期前，欧元无疑是在其自1990年以来的第二大超卖点，考虑到欧元下跌的深度和当前的位置，有几分类似2000年初的情况。

　　考虑到极端的货币市场，我们正在寻找在未来几个月内大的反趋势的动作。然而，在短期内，我们认为欧元的关键是直到下跌到与美元等值之前都缺乏重大技术支持。它有进一步下跌的空间，虽然未来可能出现大反弹（以及美元反转），但未必是迫在眉睫。

　　当我写作本文时，黄金交易是在1167美元，GDX下跌了12％，考验日内低点。如果贵金属下周反弹，不要感到惊讶，因为黄金的支撑位在1160美元。话虽这么说，金价看起来似乎至少要考验1080美元（牛市的50％回撤位），因为黄金矿股票正在再次考验其低位。这是个坏消息，但好消息是贵金属终于接近似乎永远在持续的熊市的尾声。

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责任编辑：焦扬