全文揭示美联储7月声明有何变化
摘要：和上月会议相比，本月美联储会议明确释放缩表将至的信号，预计若经济发展符合预期，会“相对较早”启动缩表，并承认美国通胀疲弱态势，说无论是整体通胀，还是剔除食品与能源价格的核心通胀，都低于联储2%的通胀目标。
本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），作者王维丹。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com，或下载华尔街见闻APP。
美联储明确告诉我们，虽然美国通胀疲弱，但缩减资产负债表就快到来。
美国时间7月26日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会后决定，维持0.75%-1%的联邦基金利率目标区间不变，符合市场预期。除利率不变的决定之外，此次会议声明和上次会议声明相比有两大区别。
通过华尔街见闻翻译的7月美联储会议声明及与6月声明对比可以发现：
美联储决策者7月承认美国通胀疲弱的态势。无论是整体通胀，还是剔除食品与能源价格的核心通胀，都低于美联储2%的通胀目标。
美联储决策者7月明确预计，若经济发展符合预期，会“相对较早”启动缩减资产负债表（缩表），而不是像6月那样只笼统预计会在今年行动。
声明全文翻译如下，黑色粗体字为有别于今年6月FOMC会议声明的内容，括号内蓝色字体为6月声明的说辞（转载请注明出处）：
6月（5月）会议以来，FOMC得到的信息显示，劳动力市场持续表现强劲，经济活动今年以来都温和增长。今年以来平均来讲，就业增长温和但保持稳健，失业率已经下降。家庭支出和企业固定投资继续扩张（家庭支出在最近几个月回升，企业固定投资也在继续扩张）。衡量未来12个月整体通胀指标和剔除食品与能源价格的通胀指标已经下降，目前低于2%（衡量未来12个月通胀率的指标近期下降，剔除能源和食品价格的通胀目前一定程度上低于2%）。基于市场的通胀补偿指标仍处低位，基于调查的较长期通胀预期总体而言几乎未变。
与美联储法定职责相一致，FOMC委员会旨在促进就业水平最大化和价格稳定。委员会持续预计，随着货币政策的逐步调整，经济活动将温和扩张；同时劳动力市场环境将进一步有所加强。衡量未来12个月通胀率的指标料将近期一定程度上仍低于2%，但在中期内稳定在委员会目标2%左右。经济前景面临的近期风险表现得大致均衡。但委员会正密切关注通胀发展。
基于劳动力市场环境和通胀已有的表现及未来的预期，委员会决定，将联邦基金利率的目标区间维持在1%到1.25%（提升联邦基金利率的目标区间至1%到1.25%）。货币政策的立场仍然宽松，从而支持劳动力市场环境进一步有所加强，以及通胀持续回归2%。
至于判断未来联邦基金利率目标区间进一步调整的时间和规模，委员会将评估，相对于就业最大化和2%的通胀目标，实际与预期的经济条件如何。在评估过程中，委员会将考虑各种信息，包括劳动力市场环境的指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的数据等。委员会将悉心监控，相对于对称的通胀目标，通胀的实际情况和预期发展。委员会预计，经济状况将保证联邦基金利率循序渐进地上升，在一段时间内，联邦基金利率可能保持在低于预期的长期利率水平。然而，联邦基金利率的实际路径将取决于未来数据显示的经济前景。
委员会将维持美联储将持有机构债券、机构抵押贷款支持证券（MBS）和到期国债拍卖后再投资本金的现有滚动投资政策。若经济发展总体符合预期，委员会预计，相对较早（relatively soon）开始执行资产负债表正常化的项目（委员会目前预计今年开始执行资产负债表正常化的项目）。2017年6月附录的委员会政策正常化原则及计划描述了这一项目（通过减少前述证券本金再投资，这一项目将逐步缩减美联储所持证券，并在附录中的委员会政策正常化原则及计划中具体描述）。
FOMC货币政策会议中投票赞成者包括：FOMC委员会主席（美联储主席）耶伦（Janet L. Yellen, Chairman）；委员会副主席（纽约联储主席）杜德利（ William C. Dudley, Vice Chairman）；（美联储理事）Lael Brainard；（芝加哥联储主席）Charles L. Evans；（美联储副主席）Stanley Fischer；（费城联储主席）Patrick Harker；（达拉斯联储主席）Robert S. Kaplan、（明尼阿波利斯联储主席）Neel Kashkari和（美联储理事）Jerome H. Powell。（Neel Kashkari投票反对加息，希望在本次会议保持联邦基金利率的现有目标范围）。
（华尔街见闻注：美联储主席和副主席、纽约联储主席以及两位美联储理事都拥有FOMC会议长期投票权。轮替拥有今年投票权的FOMC委员是芝加哥联储主席Evans、费城联储主席Harker、明尼阿波利斯联储主席Kashkari和达拉斯联储主席Kaplan。）
华尔街见闻出品