高盛:G20会议利好在即 大宗商品回报率有望达17%
大宗商品市场最近的颓势并没有改变多头高盛的看法。
在最近的一份报告中,Jeffrey Gurrie等高盛分析师预计,本周的G20会议可能成为大宗商品反弹的催化剂,未来几个月里标普高盛商品指数(GSCI)总回报率有望达到17%。
11月以来,大多数大宗商品表现低迷,原油价格更是狂泻不止。自10月初创下2014年来新高后,原油价格一路走低,近日更是开启崩盘模式,WTI原油和布伦特原油双双从近期高点下跌逾30%。同时在全球经济增长放缓的担忧下,工业金属等也表示弱势。
但高盛分析师们在报告中指出,“目前油价已经与金属一道跌破成本支撑位,考虑到大宗商品价格相对基本面的错位程度,市场已经出现了做多石油、黄金和基础金属的极佳切入点。”
该投行认为,目前令大宗商品市场承压的许多政治不确定性议题,有可能在11月30日至12月1日,二十国集团(G20)领导人将齐聚阿根廷首都布宜诺斯艾利斯时得到解决。例如市场关注的中美关系问题可能有所进展,以及俄罗斯和沙特可能就原油减产问题进行讨论。
在原油方面,高盛预计OPEC减产将提振油价反弹,建议做多短期布伦特原油。高盛还预计原油市场将重返现货溢价(Backwardation),即现货价格高于期货价格,建议做空2019年12月50美元的WTI原油看跌期权。
华尔街见闻此前提及,高盛大宗商品研究主管Jeff Currie在11月指出,明年一季度的国际油价均值75美元,今年底会先行涨至80美元。而摩根大通日前也给出了2019年布伦特油价的展望,预计明年国际油价均值为73美元/桶,比今年早些时候预期的83.50美元/桶大幅下调了12.6%。
截至发稿,布伦特原油报60.16美元/桶,WIT原油报51.17美元/桶。
天然气方面,高盛认为,受初冬寒冷天气的影响,2019年4月的天然气合约价格出现错位,较去年10月相比出现了大幅的现货溢价。高盛认为,这种差距将继续缩小。
对于黄金,高盛认为市场已经消化了美联储12次加息中的10次,目前市场预计美元的强势趋势正在逆转。如果美国经济增长明年如预期放缓,黄金将受益于对防御性资产的需求上升。且央行的购买可能提供额外的支撑。
在农产品方面,高盛建议做多芝加哥大豆,并做空玉米。该投行认为,即将到来的G20峰会对美国粮食价格的影响可能和夏季的气候一样重要,而结果可能会比目前市场反映的价格更乐观些。