林园：未来三年最赚钱的20只股票（推荐）第一篇 1、对于林园来说，没有熊市和牛市之分。在股市这么多年...
1、对于林园来说，没有熊市和牛市之分。在股市这么多年，没有一次赔钱，都是赚钱的。
谢百三：今天请到了中国当今股市最受人们关注，无论在南方还是北方，最受大家尊敬的一位投资者。他的名字叫做林园。我们中国巴菲特这本书第一、二章都是介绍他的。他的传奇的经历很简单。
1989年林园在深圳买了5股深发展，当时深发展股票面值是100元，林园480多元1股买的。现在，我在广州跟他一起开的讲座，他讲了一个小时，我也讲了一个小时。会议上，主持人就说我们中国的股神来了，他现在有十个亿。到底有多少，据我知道不止十个亿。今天为什么不能录像，大家想想看，这么多钱录像有没有危险呢？所以，今天在这里录音也要经过我们的批准。
林园老师今年年纪不大，他是从一个很穷的，和我们现在同学差不多的境地，经过这十多年的努力，现在成为了中国证券界的传奇人物。大家知道，他来讲课是非常不容易的。今年1月底我和他一起在广州开讲座的时候，股市跌得很厉害。我们两个是坚定不移的看好，我看的是大市，他看的是个股。他说对于他来说，没有熊市和牛市之分，他买的股票熊市好，牛市也好。他非常注重对上市公司的调研，他做事情非常踏实。广州当时的讲座三千元一张票。我知道大家都是来听他的，今天在这里我们就不要票钱了。
林园老师，今天讲两场，现在一场，晚上还有一场。
林园：我也不是老师，我把自己接近20年的投资故事和投资体会讲一下。希望带给大家一些启发。
我首先介绍一下自己，89年我们全家人凑了8千元进入股市。90年年初我就赚到了12万。当时我是国家的公职人员，92年应该赚到一千万，我就辞职不干了，一直在股市上。这么多年，没有一次赔钱，都是赚钱的。
每次的投资，一直都是赚钱的。我对我们做的这个事非常热爱，这里面也有很多的因素。我觉得最主要的因素可能就是我一直在赚钱。做别的事我也做过，但是都没有兴趣。
2、股市这个行业时间一定是最主要的。林园计划用30年复制100个林园，从8000元投资股市起步成为亿万富翁
林园： 大家都是学生，前两天我参加中央电视台组织的一个节目，他们说大学生是否该炒股？我觉得，大学生现在也应该炒股。你投资证券市场，最主要是时间。我觉得越年轻越好。我现在在做一个计划，随机性的在全国找100人，和他的学历、知识程度都没有关系，只需要投资8千元，我提出的口号是十年他的命运掌握在自己的手上，20年变成有钱人，30年变成富翁。我看这随机的100人能不能做到。
过去我办了一个公司，我们公司大概七八人，现在最低的资产也在七、八百万。我的司机现在都有两千万。他们的资产如何积累呢？都是我发的那点工资。我在西安给他们发的工资，在当地都是高的，每月700元。所以我说年轻人，股市这个行业时间一定是最主要的。我们追求复合增长，时间代表了一切。慢慢来，别急。国外这也是一个规律，为什么说巴菲特52岁时才是两亿美金，因为积累需要时间，特别是在中国，又没有融资的渠道，只能靠我们原始积累，慢慢裂变。到今天，我去年在媒体上说，我说我今年三个月赚的钱比过去那些年赚得还多。很多人说我说谎，但是我没有。雪球滚大了，一倍就是过去那么多年的总和。我建议大家，大家说股市有风险。但是我认为股市没有风险，特别是对大学生来说，风险就是控制死了。前两天我认识的一位朋友的朋友，他到我那里，拿了三万元想投股市，他到我的办公室就说风险很大。我说这些钱对你有什么风险呢？你只要把你的风险控制死了，你拿钱的总量控制死了，没有什么风险。特别是对你们本身就是有能力赚钱的人，更没有风险了。
我们公司现在有的那几个员工，我要求他们每个月发了工资以后不准花，全部放进股市。我就是这样一步步的做的。每个月的收入我开始的时候都放进股市。我印象很深，当时我在深圳刚毕业，就认识现在发展银行的一个董事长的秘书。重庆女孩，很漂亮。她每个月发的工资，她就唯一买了洗衣机，然后买饭票，剩下的钱都买了她们公司的股票。这么多年，我一直没有见过她，但是我想她的这个思路是一个发财的思路，资本的积累是一点一滴的形成的。
所以我希望，在座的学生不要考虑股市的风险。你们有能力赚钱，就全部把钱投入到股市吧。
3、股票市场实际上是一个交易平台。 3、股票市场实际上是一个交易平台。投资股市的本质，就是你投资中国最赚钱的企业。
这里面有一些诀窍，我接下来会讲。
首先，我介绍一下我对股市的看法。
我认为，股票市场实际上是一个交易平台。它是企业之间的交易平台，我们不做过多的，不去更深一步看它是投资还是投机。它实际上是企业之间的交易平台。既然是一个交易平台， 股市的钱是怎么赚的呢？赚钱的人赚的是谁的钱？我讲我的感受和看法，和书本上不一定对上号。这个钱我们赚的是谁的呢？我认为赚的是赚钱企业的钱，我们投资的公司的钱，它赚的钱，我们股市给它一个市盈率的放大。股市给了一个PE的放大。赔钱的人是赔的什么呢？是企业经营不好，公司赔钱了，你作为它的老板肯定要赔钱，所以就是PE的负向放大。最终我们投资股市的本质，就是你投资赚钱的企业，根就是投资企业。所以，他们问我大势，我觉得我判断不了。这个不是我研究的对象，宏观经济谁能研究得了？大盘跌涨都是50%。高低是相对的，熊市中的底也是只有一个，我们作为一个大的趋势的判断。我认为中国经济好了，我们投资中国最赚钱的公司，就不会有错。所以我认为大的趋势是向上的。这是我基于对中国人的勤劳，中国目前的竞争力。中国现在的东西还足够便宜，不贵。
4、股市不好最重要的指标是中国人的工资和外国人没有竞争力了
如果说股市不好，它有几个指标。最重要的指标是中国人的工资都高了。现在和外国人没有办法比。我讲的是中国人和外国人没有竞争力了。现在做同样的工作中国人的工资只有外国人工资的多少分之一。我认为中国人的这种竞争力还存在，我就不担心这个事。希望大家都来参与股市，越早越好。
我现在做这个计划也是这样，做100人。我拿八千块钱来做，我选越年轻的人越好。还是一个时间的概念，股市一定是一个时间。它要赚钱，一定是时间来赚钱。这是我对股市的理解。它是一个交易的平台，从这个理解上，我们投资股市最主要，反复要强调的也就是十分钟的话，能把这个最主要的弄明白，我觉得你在股市就不会失误的。
5、我投资的第一重要性就是投资确定性，赚钱的确定性。我觉得股市是不能总结经验教训的。
我们追求财富的增长，一定是追求时间。我说这个时间是一种复合增长。这个我看台湾人算的一笔帐，每年你存一万元，把这些钱做投资，我们算一个20%的复合增长。40年以后，你就是亿万富翁。财富增长就是复合的。我对我自己的要求就是，在股市上做的事，就是我们做任何一个投资，就是不能有失误。很多人说经验教训是可以总结的，我觉得不能总结。股市上的教训总结就是金钱上的代价。你十次对，有一次错，我都觉得你这个方法是有问题的。我要求我自己是百分之百的正确，一百次中有一次错，你的方法就是有问题。没准你错的这个方法就是毁灭性的，赔钱就是让你毁灭性的。
我们不能做自己把握不住的事情。作为我投资的第一重要性就是投资确定性，赚钱的确定性。
6、我认为A股上市一千多家公司，95%的公司，我都搞不清楚。搞不清楚就是风险。 我研究的公司，到目前为止也就不超过25家。
你赚钱不赚钱是否确定？这种确定性非常重要。不确定，如果你投资是不确定的，我认为就是一个赌博，就不能干的。我投资一定是我自己算帐算到的，算不到我就不干了，把风险留给别人。投资首先要考虑到风险，首先要考虑到它的底部在什么地方，我的风险是能够预测到的，这样才行。这是一个大的原则，不能有失误。
我们怎么判断投资的确定性，就是你搞清楚这个公司如何投资，越简单越好。我们在A股上市一千多家公司，我认为95%的公司，我都搞不清楚。而且可能大部分公司，我永远都搞不清楚。搞不清楚就是风险。我研究的公司，到目前为止也就不超过25家。我的投资思路就是把大家引到我搞清楚的这25家来。
7、作为一个商业型的投资，我认为最大的诀窍是你自己一定要制造不平等竞争
作为一个商业型的投资，我认为最大的诀窍是你自己一定要制造不平等竞争。如果我们跟别人在一个平等的竞争线上，大家都去做同样的事，你知道你把握的事情和别人是平等竞争的话，这个事我就不想做了。我觉得这里面我没有优势。这里面我慢慢讲一些故事，来验证一下。
在99年的时候，我曾经投资过一只股票。这个公司当时老板也是我的朋友，他叫我去。林园我们要发行股票了，你给我去捧场捧场。我就过去了。当时的发行价1.28。我认为它的发行价高了我就没有认购。它也发行出去了，认购的都是一些大的机构，国外的投资机构，摩根、高盛。那只股票是在香港上市的。发行之后，来了一个金融风暴，这个股票跌到5毛钱。我认为可以买就买了。没有人接手，都给你了。这只股票跌到最低的位置是0.19，我平均价是三毛。我们算它的资产净值是1.9，因为它是搞房地产的，非常清晰。这个股票就不涨，每年涨到六毛，再跌回来。一直到03年才涨。我买了也不动，我就觉得它不到两元以上就不会卖，我买了流通股的30%。结果03年涨了老板给我打电话，说林园你赚钱了吧。我说我再也不给你打交道了，我笨死了。我是赚钱了，但是这个钱是我赚得最不轻松的钱。以后我就总结一个经验，没有竞争优势的事，我以后不参与。他是私人的企业，我为什么要去参与，熬得头发白了。这个事我就总结了一下，我没有优势，他是老板。所以制造不平等的竞争，是作为一个商人最基本的。所以民企，我以后不打交道了，你爱涨涨去，到天上我也不管。
所以命运掌握到我们自己手上，和民企打交道本来是很麻烦的。这对我来说也是一个经验之谈。制造不平等竞争，是非常重要的。作为一个商业活动，你不管什么事，我们在股市中赚钱，最终都是一个商业的行动。它是制造不平等竞争。
8、投资一个公司前，最少我要跟踪三年。然后我会少量的买入。 然后再继续的跟踪，觉得没有问题，大量的买入。然后再跟踪。
我是如何制造不平等竞争呢？首先我投资一个公司，我不会轻易的买入。最少我要跟踪三年。把它前三年的情况，既往是好孩子，我就要跟踪。大家都要问我，你怎么选择这些企业的？我自己也说不清楚。就这么多年，大概在市场上混得时间长了，好的企业都在脑子里印着呢。首先跟踪三年，然后我觉得它今年，跟踪差不多了。它这个企业我感官上觉得好的时候，我会少量的买入。然后再继续的跟踪，觉得没有问题，大量的买入。然后再跟踪。我们要做的就是改变分红政策，作为一个股东，它的股票涨了，分红政策必须要和它配合。我也不希望买的股票都是不动的。所以我们必须要改变分红政策，多送多配，根据市场的需要，让它或者送现金，或者是送红股，这是我必须要做的工作。
9、股市赚钱的标准是什么首先选的公司是一个赚钱机器，它能否给股东赚钱，这是最重要的。
怎么选择公司的买点呢？怎么选择好的公司呢？
全中国的好公司不多的。我和谢教授也说这个事。我选的公司首先是一个赚钱机器，满足我赚钱机器这一概念。今天我希望大家都记住，三年以后你再看，我今天说的是不是赚钱机器。以后我就想，大家就把我这个作为一个赚钱的标准。股市赚钱不赚钱，首先看我林园树立的标准。我就是这个股市标准的制定者，我现在就要做这个工作。为什么今天别人让我讲，我就讲。我就想树立这个标准，股市赚钱的标准是什么？这个标准是我来树的。像生产一个话筒，它的标准是谁来制定呢？我想做这个制定标准的人。这是我要做的工作。
我现在为什么像一个传教士一样在传，到时候你看这个股票，像不像林园说的是一个标准，我就希望形成这个，看它符合不符合我说的标准。像前几年，大家说股票能不能涨也有标准，看有没有庄，或者是盘子大小。当时是这个标准。我希望我树立的标准，是一个确确实实的标准。好公司和坏公司，作为我衡量公司好坏，我不是看它对社会贡献大小，我是作为一个股东。它能否给我赚钱，这是最重要的。
有很多的公司是很好，它对社会的贡献很大。像一些竞争性的行业，它的东西便宜了，老百姓都受惠了。但是作为投资人，我们是钱迷，从投资的角度我希望它给我多赚钱，这是唯一的标准，别的标准都是瞎扯。作为我的标准一定是企业能够赚钱，这是实实在在的标准。我们作为一个投资人，我说的好公司，反复强调的好公司，和人们对它的尊敬度，和它对社会的贡献是不搭界的。按我的标准，很多对社会贡献大的公司，是一个败家子。
10、毛利率是赚钱机器最重要的财务指标，18%以上，且毛利率稳定或者趋升。 小投入大产出。
赚钱的公司有一些特点。
首先，你看它的赚钱总量。赚钱总量这个不能低。还有，毛利率，要体现在财务指标上就是毛利率一定要高。我们认为18%以下的毛利率就不要考虑了，18%以上的越高越好，最好是80甚至90%的毛利率。还有它的盈利能力。我们通常考虑的每股盈利，每股盈利最起码三、四毛钱，这才是我们能够选择的。然后就是PE，PE水平这个东西是活动的。我们怎么来判断这个指标呢？这个指标是代表了我们的买点。它是动态的。接下来我会详细的介绍PE这个最主要的指标。
还有就是毛利率的变化。毛利率的变化是我研究企业，林园土办法的最重要一点。你如果能把这一个指标吃透，搞清楚了，别的指标可以不知道，至少你的投资不会有大的失误。你只要把毛利率的变化吃透了，我认为你的投资不会失败的。你投资一个企业，毛利率的变化一定要稳定。当然，首先是稳定，毛利率不能是下降的。毛利率变化一定是趋升的，稳定或者趋升才是我们投资企业的根本。如果毛利率下降的这种公司，我是不做投资的，我是不参与的。毛利率变化是最重要的财务指标。这点非常重要。这是财务指标。
从公司表象上，我们选择什么样的公司才是赚钱机器呢？表象看就是小投入大产出。它的盈利不是靠增加投资来产出的。它一定是小的投入，我们做生意也是这样。像我开餐厅我投资一百万，希望它赚一个亿。而不是赚一个亿，需要投资两个亿来获取的。这种公司，是我反复强调的，我们一定是投资一定，产出无限大。这种是我们钟爱的公司。
11、未来三年涨十倍到二十倍的公司，都是婴儿的股本，巨人的品牌，的行业老大。许多卖菜的老太太因为50年代投资索尼股票，都是全日本最有钱的。
钟爱的公司中范围再缩小，要找一些小股本。我们讲，婴儿的股本。股本很小，但是它现在做的已经是行业中全世界的老大，或者是全中国的老大，市场占有的份额非常高。这种公司是最容易涨的，我们要找未来三年涨十倍到二十倍的公司，就是小股本的，盈利能力又特别强。这点我解释一下，为什么我们要选这样的公司，都是有它的道理的。股本的扩张，因为证券市场一定是吹泡泡的市场，这个泡泡就是PE。这个市场会把它放大，我希望是双重的放大，一个是盈利的放大，它一定是好公司，它的盈利是不断的增加，每年都增加。这样我们就作为讲的盈利的成长性。还有一个是股本的扩张，也会给我们带来意想不到的收入。这个在国外都有。50年代投资索尼的，当时索尼是一家小公司。所以很多索尼的股票都是卖给了当时一些老太太，卖菜的。这个公司长大了，所以现在索尼的老板，这些老太太都是全日本最有钱的。虽然说现在索尼是亏损的，但是它股本做到足够大了，我们跟着它长大。市场跟着它吹牛，一吹不赚钱还怪了。所以我们享受的是一种双重的放大。这点大家理解了没有，公司一定要有诀窍。你享受到它的双重放大你就容易发财。
我们这个市场不是你今年一年赚一两倍，你的资产上一个台阶了。我过去体会是，三年必须资产上台阶，你的重仓股一定要涨十倍、二十倍你才能上台阶。所以我们选公司一定要有诀窍，有的公司是好公司，也能赚钱，但是它的股本足够大了，它赚钱，我们最多是享受它赚钱给你带来的那一点分红。我们不是追求这个东西，我们追求的是超常规的发展。所以必须要享受股本和盈利双重放大的公司，这种公司是我们最喜欢的。再往小说，这种公司会在什么公司中产生呢？刚才我讲了确定性最重要，怎么来完成确定性，我们讲最好是选择婴儿的股本，巨人的品牌。它本身就是行业巨人，品牌就是一个大品牌，但是它股本非常小，在这里选择。范围这就更加缩小了。
12、选股的技巧，就是它的产品最好是一个有几千年文化，或是在目前激烈市场竞争中出来的优胜企业。 还有就是选择一些没有竞争对手的垄断企业。
品牌能够保证你的盈利，它已经这个行业基本上垄断，或者是做得市场份额足够大的公司。一般来说，这种公司一个是老字号里面选。大家吃菜。吃菜我个人体会，什么菜最终都没有红烧肉、粉蒸肉吃得多。这是几千年流传下来的一个思路，老祖宗做的都不过时，都爱吃。很多新菜存在几天就没有了。
我们选股的技巧，就是它的产品最好是一个有几千年文化，或者是几千年大家都喜欢的东西。几千年都没有被淘汰，那它的确定性就是非常高的产品。这就是产生我们婴儿的股本、巨人的品牌，小投入大产出的一个。
还有一个是在目前激烈市场竞争中出来的好企业。我是最怕竞争的，这种企业我一般来说选择它是会谨慎又谨慎的。在激烈市场竞争中出来的强势企业。你不要看这个行业大家都在做，但是它在这个行业中，目前已经做到了龙头老大，或者是老二。这种强势企业，是我们要介入的企业。这种竞争企业，一般你不要选，如果你选择这种企业，要特别的小心，这种企业会给你带来高利润，但是也会有变化。所以一定要抓住我刚才讲的毛利率的变化。这种企业我买了未来至少两三年，买以前我们看到它的毛利率不再下降了，已经趋稳了。它在我们这个行业中，我们已经可以看到它是行业老大了。不要选那些，虽然看到它的产品也是一个知名品牌，但是它的产品老是降价，它说了不算。像我们说的家电企业，这么多年再看不到它涨价了，手机，这种企业我们就不要参与了。这个行业已经没有老大老二了，都是老大，这种企业不要参与，这种企业一定是不行的。
这里面我对联想的看法。我认为联想这个企业，我看了它的财务指标，我认为这种企业一定是走下坡路的。我已经为联想把脉了，IBM美国人都把握不好，你去搞，能搞好吗？它有可能出现奇迹，但是按照我常人的思维，我们判断一个事最基本就是看大方向，别人搞不好的事，你不要想比别人搞得好，你不比别人聪明。竞争出来的强势企业，表面我们看牛奶企业。牛奶基本上液态奶不降价了。前几年我投资牛奶企业，我不会投的。但是在去年开始我会少量买一些牛奶企业，就出来蒙牛和伊利了。你到商场买牛奶，别的品牌在慢慢的边缘化。不像彩电，我买康佳也可以、TCL也行。买电脑也是，不一定要买联想。这种企业的毛利率我没有研究，但是我知道一个大方向，它的毛利率在下降，它毛利率没有稳定，这个时候我们不要去参与这种企业。这个行业中，它没有做到话语权的东西。
还有就是选择一些没有竞争对手的企业。我认为，一个企业它连竞争对手都没有，那这个企业实际上是最有竞争力的。可能你到这个公司去调研，他们的企业领导人都不会认识到这点。年前我去了一个高速公路，他们这个企业一年赚十几亿，但是我和他的老板一谈，他说我们公司成长性不够。一年成长只有18-20%，我想18-20%你还嫌不够呀。他自己还要找黑马。我说老板，我和你的看法不一样，因为我跑的企业多了，我知道赚钱是很辛苦的。特别是有业务竞争的，那就更说不清楚了。你还身在福中不知福。你还觉得自己的企业不是最好的公司，我认为你这就是最好的公司。你这里是过路收钱的，PE是十几倍，我就觉得要买。它自己都没有把握住，好的公司是没有竞争对手的，是排他的。没有竞争对手的公司是最有竞争力的，竞争力体现在它没有竞争对手上。我们做一个事首先要有基本的判断，大方向首先要对。
13、牛市基本的判断它就是涨。你在牛市中说它会跌，就是一个糊涂人。所以我们做人，一定要搞清楚大方向。
说起来我又说到大盘上。如果说今天的股票要跌，你说跌的可能性。它是牛市，牛市我说了，我虽然不知道大盘的走向，我自己也不知道，我也不愿意说这个，因为我不知道，说也是骗人的，瞎说。但是如果我们能够判断它是一个牛市的话，基本的判断它就是涨。在这个涨的过程中，最终的顶只有一个。你在这个过程中说它会跌，或者是市场不好了。我认为首先你这个人就是一个糊涂人。在牛市中你要说跌，我们说它这个下跌的概率是有。你说准了，也就可能是正好碰上的。所以我们做人，一定要搞清楚大方向。你说牛市中说跌，2200点，大家都说是顶。罗杰斯说跌，我一听觉得可笑，这个时候不该说的话，你要去说。其实我没有什么投资决策，我也不是长线投资者。我就觉得该做这个事的时候，我一定要去做。人一定要做到什么时候说什么话，什么时候做什么事。该炒的时候我一定要炒，我的经济利益是一个第一位的。我不是一个长线投资者，也不是一个价值投资者，只要能给我带来更大的利益，我当然要炒。我现在说的话都是根据我自己利益来的。我说这个股票，它不跌它就不会跌，我在里面待着，它跌不了。你说我神我就神。也不是说我今天拍脑袋我是有很多的数据的，我自己是清楚的。它如果是不好了，我比别人先知道，我就卖了。可能我卖的时候，它就可能会跌，为什么呢？因为我了解公司的根。所以一个人首先要掌握投资的大方向。
14、炒股唯一成功不成功的标准就是赚钱。 该做这个事的时候你没有做，这就是最大的风险。
像我刚才说，大学生现在炒股有什么不对的？你赚钱是大方向，你的风险只要能控制死，你爹妈就给你那些钱，再不拿了。就这一万元我就滚，有什么风险？最大的风险就这一万元，怕什么。我实际做很多事也是糊里糊涂的，你不要给他讲那么多的风险。风险是要讲，但是不要给这些年轻人讲什么8风险，这些人都是糊里糊涂的炒。你给他说多了，你实际害了他。真的是害人，赚不到钱就是风险。因为中国到目前国情的定位就是这样的。目前这个社会它的定位是，唯一成功不成功的标准就是赚钱，赚钱了没有。不是我说这个标准对不对，这个标准是老百姓根深蒂固的。而且中国人又喜欢钱，中国人是最喜欢钱的。你给他讲风险，他没有赚到钱。所以这是我们谈人性的东西，买股票也要激情。因为风险已经锁死了，就一万元。学生也没有信用，谁借给他钱。所以作为风险，你要问我，我89年入市，我也不知道什么风险。我就是这么创出来的。我买房子，我就不考虑，我看都不去看。前两天我买了一千万股的亚都。我问都没有问，他们几家基金考察几个月，我说你给我买。等我买了以后，他们让我让，我不让。我去了他们公司十分钟，我就定下来说买。他们跟我去的几个，老是问这个公司的情况，我说你们不要问，我有一个最基本的判断。
结果国外的风投，基金公司也要等着买，结果我一买，他们没了。对他们来说没有赚钱，这就是风险。就是该做这个事的时候你没有做，这就是最大的风险。所以年轻人，时间很重要。我给你们股东都是好的。赌博，我不是让人赌博，我们是做有把握的事。接下来我会谈我们怎么控制激情。首先你要有积极参与这个事。
这个话说多了，就是想给你们鼓劲，从年轻的时候开始。时间很重要，我现在40多岁了，我再有钱我也没用了。我要20多岁有钱，我多高兴呀。
我给底下的年轻人讲，我认识一个女孩，今年28岁有七千万。我说你一定比我有钱。她一直跟着我。她多好呀，她到我这个年龄不知道会有多少的财富。时间和金钱一定是成比例的。你们现在可能理解不了我这句话，所以要抓紧时间赚钱，这对任何一个人都是非常重要的。
接下来我们继续讲怎么选股。
15、现在买58倍PE的茅台，按业绩年增长30%，三年股价至少涨三倍。
刚才讲了那三种公司是最容易赚钱的。还有我建议，如果让我来选择，我就建议在我们这个圈子里选。就是这几个大项里面来选公司。我分别举一个例子，来说明刚才我讲的那些公司。这个和大市没有关系。
首先是确定性。我本来今天不想讲茅台的。但是我又是茅台的大股东，我拿了1700万股。我今天不讲它，我也控制不住要讲。我是03年4月份开始买茅台。当时我买茅台以前，因为这里面有一个小故事。茅台这家公司，我是03年4月份我买的，当时我实际上看的不是茅台，当时看的是五粮液。因为我在92年去西安，当时我们办了一个房地产公司。结果有一个开发区的领导，他吃饭老是要喝五粮液。我说我的办公室老是买一箱五粮液，他来了就喝我就觉得五粮液挺好。我自己那时候就老买五粮液，那时候是140块钱。五粮液一上市我就开始买，因为我知道这家公司，开发区的那个主任，他饭都不吃，都要喝五粮液。五粮液上市前是古井贡上市。我对这些白酒的公司都一直有跟踪。五粮液上市的时候，我当时买了五十几万股，一直到现在也没有卖，五十几元买的。我看五粮液我就觉得好。到了03年以后，我突然有几年没有参与A股市场。我说现在五粮液怎么跌到了8元多。我说8元多五粮液可以买。
当时我就让我三位老师。这里先说一下，我有三位老师，他们专门给我看报表的。我说你们给我看一下报表。我请的这三位老师，看报表的，我不让他们参与任何的投资决策。三人也是互相不认识。他们看了以后给我说，说这个公司有没有毛病，首先让他们看一下，个人发表个人的看法。其中有一个老师，他说我看了五粮液，同时也把茅台看了一下。因为我几年没有参与A股，我就不知道茅台上市了。他说了这个话，我后来一看，茅台的指标非常好。当时，在那个时候已经是03年7、8月份了。我就马上跑到茅台厂去了一趟。当时和我一块去的有基金的两个小伙子。当时到了茅台那家公司，我那年是从深圳去的，到了那里都是两点多了。大巴没有了，第二天中午11点，要开股东会。我们就说第二天来不及了，他们公司还派了一辆公司的大巴来接我们三个人。我们车上坐了两个融通基金的研究员。那两个小伙子给我说了，他们已经把茅台五年的帐都算了。去了以后，他们就说你买茅台吧，肯定赚钱。因为茅台酒有一个特点，你今年卖的一定是五年前生产的。所以茅台酒它的价格，我们没有见过它降价的。刚才我讲了商品的价格一定要趋升，我们没有见到茅台酒、五粮液降价的。它就是盈利的，53度和38度这两种酒它没有降价。所以我们很好把握，它又可以全部卖出去。后来茅台厂人告诉我，我们是两年涨一次价。我这个人一般不算涨价的因素。当时我算了一下，我买茅台酒的时候，PE大概在25、6倍。茅台我给它算了20%的复合增长。当时我算的是08年的PE，到了06年的PE我当时给它算了，当时只有不到9倍。所以从国外回来以后，我五粮液没有买，我就加大对茅台的投资。
所以到今天，茅台酒。我记得在04年的时候，大家给压岁钱。当时给我儿子的压岁钱8万元。我老婆存了，我说你把这个钱取出来。我记得不到八万还是八万。反正单开帐户买了茅台，每次的分红也都在那个帐户里。到前段时间我一看，超过200万。我那天一看两百零几万。所以我们就讲，首先是它的确定性。它这种确定性很高的企业，又是一个品牌。当时还有很多因素支持我为什么买茅台。当时它存的价，这是茅台厂的人告诉我的，我当时吃饭他就坐在我旁边。因为当时我是他的最大的股东。11月我们去了一次，开了茅台的一个技改的会。茅台厂的人告诉我，你现在买是对的。他说我现在存的酒，已经值三百亿。你现在买我的股票，当时是20多块，只有两亿多股，才不到60亿。按照当时的价格买下来，不到60亿，他说你买肯定没错。但是我们看茅台实际净资产收益率，都是百分之二十几。但是茅台和五粮液有特殊的现象，大家不会算这个涨。我们把它，它的净资产收益率都是60%。五粮液也达到了58%，。它因为帐上的现金多。若扣除现金，实际的净资产收益率都是90%，我的财务告诉我，这里面有水分。这种公司，还用想，你坚决买入。就这样买，买起来了。这个是我讲的，首先我们要判断，它这个会不会喝的人越来越少？当时我买这个公司的时候，很多基金经理是阻止我买，不让我买。说现在喝白酒的人越来越少了，千万不要。当时你听了觉得也确实对，喝白酒确实少了。但是最后我们说，财务指标会救人，你看它的财务指标，它销量是不是零库存。它就是零库存，所以零库存非常的重要。这是我说的红烧肉很重要。大的品牌，小的股本。当时我们是小股本进入到茅台的。
到今天，茅台还能不能买？一百元了，实际上复权上去五百元了。这就是我给茅台又算了一笔帐。刚刚公布业绩，今天我们算茅台的PE在58倍，我们算它的复合增长，我现在坚信茅台酒的复合增长在30%以上。那么，到09年，三年以后它的PE又变成20多一点，这我们还没有算提价的因素。因为今年一季度它又提了16%。所以市盈率的高低是动态的。我认为我自己持有茅台，我是不会错的。我就拿着，我不卖，它也不会跌。我就拿着，所以我认为持有。如果我们把时间固定在09年，我这三年最多是睡三年觉，09年我们算了至少涨三倍。这家公司，去年我给一个财经杂志的记者，他是去年四月份采访我。他老是笑，因为我这个人喜欢说大话。一听感觉是说大话，像吹牛。我说你笑，你想我明年这个时候，我林园可能要栽跟头，你一定是这么想的，因为我大话说得多了。但是你错了，我永远不会栽跟头，至少12个月不会栽跟头。我说你没有看到，茅台公司有一个认股价，30多认股的，不行我可以卖给茅台公司，可以让他申购去。我说你这个没有好好看，我说我这12个月不会亏损。它都是有保底的，茅台公司保底，而且还有几大专业银行在里面做担保，股改有承诺的。
我们做一件事，想着凡是有钱人一曝光都是往下的，我说你就是胡扯的。我今天还给你说，我的财富不会缩水。怎么不会缩水，我待会会讲，我会把目前的利润锁死。任何人想这个问题，它要让我缩水是不可能的。我周围的人，跟踪我这么多年的人，他们说赚钱不赚钱，以后的事我们说不清楚，但是他们说，你这个人让你赔钱太难。这就是我们讲的，算帐。
接下来讲怎么给企业算帐。前三年的帐我要算。这个点是不是我现在要买的呢？大家想，这个点该不该买呢？买入和持有本身就是两回事。我有20家公司现在是持有，不见得我会买。为什么，因为股市中有一种看不见的风险，这是人的心理因素决定的。在12个月内，我的这个帐可能会不对称。为什么呢？因为股市中有一种心理因素的影响。大家都要卖的时候，它就要跌，我也控制不了它。我说持有和买入为什么不一样呢？你买股票有一个累计升幅。这个累计升幅大了，12个月有风险，你高点买了怎么办？这就是一个大的风险。所以我们说累计升幅大了就是一个风险，这个点你能不能买，我们是不是现在介入？我是如何来解决这个的？首先我对企业未来三年的帐要算到。怎么算，第一个是决定性。盈利的确定性。算不到的企业，你就不要参与。盈利我们是一定能够算到的。像我们给茅台算帐，它的产量多大？销量多大？它的利润、费用是多大？甚至可以忽略不计它的费用。前两天我做一个电视节目，主持人问，说你给茅台算得帐不对。因为我给它算的时候，可能没有算销售收入。我说你没有看茅台酒的毛利率都是80%多了，那个费用可以忽略不计。所以我们的帐一定要算到。
怎么算，比如我现在算茅台有50倍的PE，我现在买入。复合增长30%，到07年的PE应该减掉这30%，就是减掉15倍。到了07年，实际上它的PE就降到了35倍。到了08年的PE，再降。三倍的再降九倍，差不多又有十倍了。到08年是25倍，到09年就变成了20倍以内。这其中的波动你要不在意，我们按照国际上通用的连续PE，因为总有标准，它成长性没有这么好的话，它的平均PE应该是55-60倍。我们认为未来三年，到了09年的时候，茅台酒应该能涨三倍。这和大盘是没有任何关系的。
16、无风险套利之一：借了1亿6千万 在102元买入招商银行可转债，转股后相当4元一股持有招商银行。 未来三年银行还是一个高增长的时期。
怎么给招商银行算帐。再举一个例子。招商银行大家认为它该买还是不该买？能不能买？刚才那位小姐问这个事，她说能不能买？我也不知道。这个企业没有办法给它算帐。因为我把能算帐和不能算帐的这点，你自己再去体会。为什么呢？招商银行它的主要盈利来源是这些贷款的企业，存贷差。我从02年一直跟踪银行股，我始终也没有把银行股真正搞清楚，就是这段时间能搞清楚。看银行股我最多也就看一年半，也是带着猜谜语的性质，只是看一种趋势。我们认为为什么现在要买银行股，它的趋势是进入了高增长区。今年一季报，招商银行又是80%的增长。过去三年，我们看它的复合增长都是在30%以上。它有一个惯性会继续往上冲。但是你要我给它算帐，我真的难算。因为搞不清楚，这些贷款的企业还贷不贷。这是不确定因素，所以招行的帐我算不清楚。
那么我为什么买招商银行。我们感觉按照国外的经验，国内的经验，银行业进入了一个高增长期。我们买股票也是在做实验，我投资者，就是在高增长期给你投资一把。等你过了高增长期，我就退出来。我们追求最大的利润，我再去投资别的高增长期。我的理解，股市为什么是一个最好的平台，我把它卖掉，我又不用变成钱，我可以买第二个。实际上是买第二个行业或者企业的高增长期，我一定比别人快。实业是做不到这点的。为什么招商银行也是我第三大重仓股，这里是一个故事。我们认为它好，但是当时按照我的标准，我是不会买招商银行的。
正好招商银行那年发了一个可转债。100元发行。当时我就想，我怎么看了这个，因为我一直留意，也在研究工商银行、招商银行，它不管上市没有上市，我都在研究它。我觉得银行股确实还是不错的，感觉一定是好的。财务指标上，各种增长上都是好的。我也没有办法，当时正好招行在05年的时候发行的转债，100元发行的。上市以后最高也就涨到了108块，最高是这么多，多数时间是在102元。因为我是满仓的，在熊市中我只有三只股票，茅台、五粮液和云南白药。当时我就想，我要借钱，招行100元保本，等于我可以是债也可以是股。如果市场好，我赌这个公司也值得的。我就赌两元的风险，而且这个也是没有风险的。我就当时借了1亿6千万，当时我在国外的盘子是五亿。后来我问我家里人，我家里人拉着我不让我买。他们说风险太大，我自己觉得没有风险。后来我问了很多人。我看了它是金融机构，当时是可转债一定是先偿还你。按照我考虑风险的程度，我认为如果招行四年内倒闭的话，我认为这就是我的风险，而且倒闭的话，我的风险还不是很大的。因为国家要首先考虑你债券持有人的利益。所以我当时把1亿6千万全买了，到今天，股改以后我就转了。到了06年，股改以前，这个债券还是102元，我借的银行利息是9%。我说这次真的是让我亏钱了，但是过了几天股改了，我的利润一下子来了。现在是4元。对今天的招行就很好做了，我就低价买了我现在不卖。招行到底能不能卖？因为它是有代表性的股票，不代表我有十分的把握。但是我看一种趋势，而且我认为这个趋势成功的可能性可能是90%甚至是95%。现在算招行的PE，五毛钱。现在的PE应该是40倍。我们算它，我还是保守估计，我认为五来三年招行的年复合增长应该在30%是没有问题的。我昨天又调研了招商银行，他们最新的财务指标我觉得都不错。它公布的也不错，都是87%。但是我算帐，只算它未来30%的增长。这是基于对银行业整个进入高增长期的判断，它是一种趋势。30的增长，三年以后，现在买招行，如果我们的基本判断没有错误的话，我认为是没有问题的。招商银行三年以后的PE就会变成20倍。你现在买也是睡三年的觉。我们对招商银行这种公司，我认为在40倍的PE不算高。所以，我现在拿着更放心了。我拿着更是没有问题了。所以持有和买入是两回事。 $兴业银行(SH601166)$ $长安汽车(SZ000625)$ @今日话题