消费股闪崩，未来会怎么走？

今年进入第二季度后，股市行情逐渐走好，一举突破3000点后，成交量也是不断放量，沪深两市的成交量长期处在于万亿规模以上，这种情况在最近今年也只是在2014-2015年那波牛市中才出现了。至于说今年以来为什么股市会走高，在之前的文章我里我也反复讲过。主要就是因为受到疫情的影响，全球央行都在采取流动性宽松来对冲经济下滑。中国也是一样，今年以来，货币政策整体是宽松了，LPR也在下降。流动性宽松向市场投放很多资金，并且这些资金的成本还在降低，这必然会导致市场的风险偏好提高。对于股市来说，流动性宽松是分母驱动的上涨，也就是估值水平的抬升。

今年这波行情的上涨，其实有三个板块出现非常强势的上涨。一是受到中美摩擦影响的芯片板块，像韦尔股份、紫光国微、汇顶科技等为代表的的芯片股强势上涨。第二个板块就是医疗生物板块，尤其是疫苗板块。这次疫情的影响，大家对疫情的期待可想而知，康泰生物、智飞生物，包括后来上市的康希诺，涨的都是让大家觉得匪夷所思了。不过这两个板块经过疯狂上涨之后，短时间都出现较为大幅度的下调，有些股票的价格从最高的时候下下跌了50%.有一句说的好，即便这些板块炒的是市梦率，那也得有个度。

这两个板块炒完之后，没想到市场资金居然看上了浓眉大眼的消费板块，以白酒、调味品、食品饮料为代表的大消费板块的部分股票真是被炒飞了。消费板块的股票都能把市盈率炒到100以上，难道这些公司也能有市梦率般的增长？科技股，我们可以说是按照PEG的逻辑来投资的，说不定人家可能出了一个黑科技导致业绩大涨呢？虽然是小概率事情，但似乎总还是说的过去。但是消费板块也能这样吗？

当然不能，只能说市场的过于疯狂了。不管是估值角度来看，还是从最近资金动态来看，我都觉得近期的消费股涨的有点不合逻辑。于是在9月3日的时候，我在我自己的雪球和微博账号同时发布“消费股这走势是在阶段性冲顶啊”。

果不其然，话音刚落，市场开始有所反应了。海天味业、千禾味业等股票出现了连续几天的调整，而且力度很大。市场有人说，这些股票通过几天的大幅调整会很快涨回来的。对于这个观点，我不以为然。

消费股的投资逻辑不应该是这样的，消费类公司的增长是稳定而缓慢的，股价每年合理增长是比较符合逻辑，比如像伊利股份，拉长周期来看，股价就是一直在缓慢上涨，慢慢的不断创新高。但如果短时间，这类型的消费公司股价被炒的很高，基本上就很有可能是提前兑现了未来的上涨空间。即便公司是长期优质资产，是好公司，未来业绩还会继续上涨，股价都有可能下跌或是徘徊不前。这种情况其实在当年的美国也出现过。

当年美股也出现过这类情况，以沃尔玛、可口可乐为代表的优质消费股的估值被炒到天上，理由是优质资产，长期看好。我相信大家肯定会关心这些公司的股价之后怎么走的？结果是这些公司之后的股价出现了漫长的下跌或是滞涨过程，即便市场都认为这些公司是优质公司，业绩还是在上涨，但是它们的股价就是徘徊不前，进入一个漫长的估值修复周期。

而如今的A股消费股，估值被炒作这么高，会不会出现像美股消费股一样，将要经历一个长期的估值修复周期？个人认为可能性较大，我们拭目以待。

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