8月16日GDT招标盘后点评，全脂奶粉暴涨18.9%｜乳业在线

在此次拍卖盘前分析中，我们曾发出投票，64%的投票预计全脂粉将出现上涨，结果不出所料：

8月16日GDT招标结果是：

2016年9月-2017年2月发货，产品整体表现抢眼，整体涨幅12.7%，至2731美元/吨（FAS），成交量上涨8.1%，共成交37766吨，成交参与者177户，比上次减少3户。

分品种涨幅：

分品种明细：

8月16日招标结果：16年9月到17年2月发货

盘后点评：

1. 无水奶油：整体拍卖量同比去年增加较多，累计涨幅较大，在本次整体大涨的情况下，表现较平淡，目前相比现货，没有优势，建议购买现货放弃期货；

2. 黄油：在消费旺季、低库存、欧洲美国黄油继续狂歌猛进带动下，黄油大幅度上涨，但仍未消化完利好因素，未来有继续上涨空间，建议介入；

3. 切达奶酪：到8月份为止，新西兰旧库存基本处理完毕，切达奶酪价格在回归途中，相较欧美优势较大，有继续回升价值，建议继续购买；

4. 乳糖：整体欧洲的减产，中国饲料用乳清粉价格强劲带动小，乳糖仍然紧俏，预计未来价格将保持坚挺，但上升空间已经有限，谨慎介入；

5. 酪蛋白：历经上次大反弹后，本次波动较小，建议观望；

6. 脱脂粉：也属于本次表现较平淡品种，毕竟消费旺季过去，三大主要产区价格差距不大，上升动能不足，预计未来小幅度波动为止，上涨下降空间均不大；

7. 全脂粉：虽然本次拍卖量同比增加，但未能抵消8月初的减量，中国主要区域重归高温导致全脂粉继续大幅度消耗，欧洲全脂粉7月跳升后，差距较大，导致本次购买踊跃，拍卖上涨凶猛，价格一次与欧洲价格拉平。

综述：新西兰进入新产季后，奶产量依然同比在增加，但是奇怪的是主动缩减了8月份的投放量，加上国内持续高温，鲜奶产量下降，全脂粉消耗增加，加上欧洲的全脂粉价格在7月份出现跳升，澳洲的新产季开始后奶产量缩减，全脂粉产量大跌，价格保涨，诸多因素影响下 导致了8月份两次拍卖全脂粉迅猛的行情。

同时，在乳脂产品中，由于一季度的超额进货基本被消化，逐渐进入加工使用旺季，所以也同时带动了黄油和无水的上涨。奶酪方面，则是终于消化完15年的超额库存，欧美奶酪的高价将促使新西兰的切达价格也将逐渐恢复正常水平。脱脂粉则三地价差不大，未来上升空间也将有限。

同时我们看到，经过2轮大涨，新西兰全脂价格已经与欧洲、澳洲主流价格持平，上升动力将减弱，该价位上建议贸易商仔细在期货和现货之间选择更平衡的购买方式。

我们相信，对于全脂粉来说，Q4应该有更好的期货介入机会点。黄油则应该有继续上升空间，一方面几个主要产地价差仍然有20%以上，所有的主流消费国都将相继进入消费旺季，另一方面中国Q2的总体进货量低迷，也使得国内库存不高，所以黄油可以继续参与。奶酪仍然在低估，建议购买。乳糖未来也有一定空间，但和上述品相比，空间偏小，建议谨慎。 脱脂粉可能未来仍将平淡，风险不大盈利空间也不大。 酪蛋白短期上涨希望不大，可以等待更好的时机。