长龄液压（605389）价值深度剖析（完整版）

长龄液压这家公司我是5月21日-24日发的研究文章，当时市盈率20，现在18.93，跌幅5%。

目前来说，我觉得19倍的市盈率不高，毕竟一季度增速68%是不慢的，市占率也非常高，项目投产在即，但是从目前三一重工腰斩来看，市场对工程机械股普遍不认同，都认为高峰期已过，由于挖掘机等更换周期是8-10年，所以市场认为未来几年工程机械都会衰落，我是觉得目前公司的大客户三一重工等都在积极拓展国际市场，所以业绩不会出现大变动，但是大家自己注意甄别，毕竟目前大势是不利于工程机械的。

我需要给大家说下，我自己喜欢的是那些低估的价值股，而且我第一次买都是只买3-5%的仓位，随着下跌逐渐加仓，而且我不建议大家重仓，重仓的时候你的心情会随着变动。

所以，我建议大家一只票最多20%仓位，甚至15%仓位就不少，而且刚开始买，即使你再看好，也不要买超过5%，不要觉得仓位少赚不到钱。要记住：

（一）我们来股市里，最重要的是本金安全，赚钱重要，但不如本金安全重要。

（二）价值投资不是短线，你不是玩梭哈，不是玩心跳，而是等待。通盘无妙手才是我们的追求，如果你指望买在最低、卖在最高，我觉得你应该适合的是短线。

因为，价值投资，首在静心。

具体可以看下我昨天写的我对股市的判断和操作模式。

下面开始正文：

有一只股说了大家肯定熟悉，这只股票2011年上市，2012年创下上市最低值3.06，然后在随后的十年中跟磕了药一样，最高涨到137.66，成功实现45倍的涨幅，这只票就是恒立液压。

但是恒立液压价格有点小贵，涨幅也很大，很多朋友不敢碰，那么幸好这时，同处液压行业的一家小龙头公司上市了，那么今天我们就来分析下这家公司，看看牛股行业的它能不能沾染上恒立液压的气质。

今天的主角便是——长龄液压。

液压细分领域龙头

（一）产品介绍

恒立液压主要生产挖掘机专用油缸、重型装备用非标准油缸、液压泵阀、元件与液压成套装置、油缸配件及铸件等，拓展范围较广。长龄液压则不同，主要产品就两样，分别是中央回转接口和张紧装置。

说这个大家可能不知道哈，我之前也不了解，所以给大家简单讲解下究竟是啥：

1.中央回转接头

中央回转接头主要用于液压挖掘机、起重机等工程机械上，有了它，机械平台就能360度相对运动，他主要由回转体、回转轴和端盖等组成，大家可以看下图：

中央回转接头是整个液压系统和电路的重要连接件，挖掘机等工程机械为野外作业，施工环境恶劣，维修、更换操作难度大、成本高，因此对中央回转接头的质量、性能、使用寿命等方面的要求十分严格。

2.张紧装置

张紧装置，主要用于履带式挖掘机的行走机构中，是履带能平稳有力行走的关键部件，主要由顶杆、缸体、弹簧、支座和拉杆等组成，还是蛮复杂的，大家可以看下图：

张紧装置既能对挖掘机起到重大的减震作用，还是爬坡或者有障碍物时，减少外力对履带的冲击，降低磨损。

下图是公司产品在挖掘机中的应用部位：

公司的产品主要应用于工程机械领域，也就是下图这几个设备，不过公司最主要的还是应用于挖掘机这块。一台挖掘机需要一台中央回转接头和两台张紧装置。

目前，公司已经形成年产18万套中央回转接头和张紧装置的生产能力，成为国内液压零部件的重要龙头之一。

（二）公司实力

1.技术方面

公司成立20年来，一直专注于上图这两个产品，此外，公司先走的海外路线，先给外资机械企业供货，随后才进军国内市场。可以说，公司的产品是杠杠的。

在国内考核时间为2000小时的情况下，公司研制的组合式密封技术，大大提升中央回转接头的产品性能，装机考核时长超过3000小时，远远超过国内标准，拉国内同行好几条街！

此外，公司还是国家标准的制定者，咳咳，话不多说，自己出卷子，其他人考得过吗？

2.市占率方面

先给大家看看公司的五大客户：

由于公司产品主要用于挖掘机，而三一占据挖掘机出口主导地位，柳工、徐工紧随其后，卡特彼勒则是美国最大的工程机械公司，所以公司的市场其实是很大的，而且公司对上述五家公司的重要性绝对超乎你的想象。

三一重工是公司的第一大客户，公司在三一重工中央回转接头的市场占有率为70%-75%，张紧装置占60-65%。

徐工是公司的第二大客户，公司占徐工中央回转接头的产品占有率超过90%、张紧装置占有率超过85%。

其他几家情况也差不多。

可以说，要不是公司产能不够，这五家的生意绝对轮不到其他公司，毕竟公司的质量没得说。正因如此，公司连续多年被三一、柳工、山东临工、现代重工等企业评为优秀供应商，多次荣获卡特彼勒认证铂金奖。

吃下三一、徐工等的大部分订单后，公司在全国的市场占有率是显而易见的。2017-2020年上半年，公司在中央回转接头的市场占有率分别为48.8%、49.7%、47%、46.8%；张紧装置产品市场占有率分别为31.6%、38.8%、37.9%、36.8%，均处于行业前列。

（三）其他

这部分属于可提可不提的，给大家说下了解下就好。

公司利用自有厂房建设了1.3兆瓦分布式光伏发电站，每年能够发电130万度，减少电网供电需求，还是比较节省的。

财务分析

营业收入和净利润方面，2017-2020年公司营业收入由3.25亿增加至8.67亿，增速为139%、72%、9%和42%，净利润由0.77亿增加至2.4亿，增速为346%、108%、7%和39%，一季度营业收入增长86%，净利润增长68%，增长速度依旧很快。

2019年增速放缓的原因是公司持续满负荷生产，2019年中央回转接头、张紧装置产能利用率分别达到110.43%、121.93%，为了满足未来订单增长需求的长远考虑，公司通过调整生产线布局、增加生产设备进行调试/替换，以此来提高生产效率、扩大产能。但短期内造成了生产效率下降，阶段性难以充分满足客户的需求。因此，2019年，公司营收增速滑坡明显，至2020年，公司生产效率逐渐恢复，收入增速有所回升。

现金流方面，2017-2020年公司净利润为0.77亿、1.6亿、1.7亿、2.36亿，同期现金流为0.58亿、0.9亿、1.3亿、2.06亿，始终低于净利润，差评！

应收、存货、应付和合同负债方面，一季度应收4亿，2020年底3.36亿，中报3亿，增速还是很快的，主要原因就是现金流回款太慢，拖累应收。好在应收账款都是一年内，暂时没啥问题。

存货这块，一季度1.06亿，2020年年报0.96亿，中报0.67亿，增速较快，不过由于公司目前供不应求，所以暂时没啥问题。

应付一季度2.6亿，年报2.7亿，相差不大，中报1.43亿，能够占用上游资源，这块还是好的。合同负债很少。

现金和负债方面，一季度在手现金10.9亿，此外公司还有银行委托理财未到期1亿，无借款，对于55亿的市值而言，公司还是非常非常有钱的。

三费及研发方面，销售费用很少，主要是公司产品基本都已经定好客户，基本不需要进行另外销售的。2017-2020年公司销售费用率由2.31%下降至1.02%，管理费用率由3.62%下降至2.13%，财务费用也越来越低，总体费用率由2017年的5.55%下降至2020年的2.97%，非常优秀！2017-2020年研发费用分别为0.1、0.2、0.21、0.13亿，占营收比例基本在3-3.5%之间，稍微有点少。

毛净利率方面，2018-2020年毛利率为39.8%、41.9%、39.4%，2020年之所以毛利率下降是因为公司原材料，也就是钢材这些占成本70%，钢材价格上涨影响公司利润，同期净利率为28.6%、27.9%和28.9%，而这三年液压行业平均净利率为16%，可见公司竞争力强。

ROE方面，2018年最高，高达54.5%，随后降低，2019年和2020年已经稳定在37.7%，优秀！

总的来说，公司财务是比较好的，唯一的瑕疵就是公司的现金流，这块是硬伤，不知道后面能不能有所缓解，需要继续关注。

外在助力

（一）行业前景广阔

我国液压产品下游中工程机械占比最高超过44%，其次是汽车领域占比10.2%。公司产品主要面对的是挖掘机为主的工程机械，在国家基建投资不断增长的情况下，公司能够享受最大助力。

根据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业进行统计，2021年3月共计销售各类挖掘机79035台，挖掘机销量增长超过60%，其中国内市场销量72977台，增长56.6%，出口6058台，增长116.5%，足见行业需求旺盛。

此外，基建和房地产投资保持一定增长速度。数据显示，2021年1-2月房地产投资完成额同比增长36.8%，基建投资增长35%，这些都为工程机械行业的未来发展提供长期韧性。

与此同时，国产品牌竞争力不断加强。一是因为国产品牌技术研发不断取得进展，从而使得产品质量越发提升，二是因为疫情影响，导致很多国外厂家无法生产或者生产下降，国产品牌迅速抢占世界市场，最终的结果便是出口激增，从而使国产品牌的质量和影响力扩大，对公司也有积极影响。

最后，机械化替代人是不可逆转的趋势。目前，我国人均工程机械保有量为10台/万人，而日本目前30台/万人，我国还有较大的发展空间。

（二）供不应求保证产品价格

这一点是和第一点结合起来的，在市场需求不断扩大的同时，市场上产品的产能却并没有大的增加，由此导致2017以来，部分主机厂出现供应不足的情况，产品不说涨价，至少能保持现有价格。

（三）设备更新需求增加

挖掘机平均寿命为8年左右，推土机寿命为9年左右，起重机寿命为10年左右，不过一般来讲，从6-8年开始上述机械就开始出现更新需求，10-12年老设备逐渐退出完毕。

2017年开始，工程机械设备进入发展高峰期，出货量和需求量迅速增加，目前已经是第5年，也就是2023年-2025年将迎来第一波更新潮，随后的2025-2027年更新潮也会更多。

虽然这对公司当前业绩没有帮助，但是对未来几年公司保持高增长是有帮助的，毕竟公司到了后面想要高增长是非常难的，所以更新需求这个助力放在后面其实越好。

（4）中国市场扩大和国产替代

随着我国经济社会发展和基础建设的推进，我国液压市场从2000年5亿欧元增加至2019年95.2亿欧元，全球市场份额也由3%提升至2019年30.2%，仅次于美国34%，而且市场份额还在不断增加，超过美国想来也就是这几年的事。

与此同时，我国液压技术起步很晚，高端液压市场集中在少数外国液压企业手中，世界前7家企业占据国际市场80-85%的份额。

而我国液压企业普遍规模较小，即使是大家都知道的恒立液压，世界占有率也才2.2%，还是属于小蚂蚁级别。此外，我国虽然国内市场的65%都是国产品牌占据，但是大多都是低端产业，高端液压零部件依然依赖进口。

这些都为公司进一步发展提供助力。

（五）环保压力

液压行业归根结底是属于零部件制造行业的，这个行业污染系数较高。正因如此，许多生产排放不达标的液压厂陆续关停，导致全行业产能不足，推动公司这一类液压企业具备一定的议价能力，产品销售再也不用愁。

上图可以看出，中央回转接头的库存量仅为销量的2%，张紧装置更是不到1%，甚至库存量还减少58%！根本不愁卖嘛！

（六）美国基建

美国已经公布10万亿美元的基建计划，虽然不知道能实施多少，多久实施，但是毕竟对公司是个利好。

一是因为美国基建使得市场需求增加，二是因为公司第五大客户卡特彼勒是美国最大的工程机械制造商，美国基建首先受益的便是卡特彼勒，其次就是卡特彼勒背后向其提供产品的长龄液压。

公司发展的有利因素

（一）扩张产能

这个是最重要的。

根据公司介绍，公司从2020年3月开始，产能利用率就已经超过100%了，目前是订单多但是做不完，做的速度不如接订单的速度。为此，公司上市募资扩张产能。

根据公司数据，公司募资89499万元，分别投入“液压回转机头扩建项目”(2.2亿元)、“张紧装置搬迁扩建项目”(3.51亿元)、“智能制造改建项目”(0.97亿元)、“研发试制中心升级建设项目”(0.66亿元)、“补充流动资金”(1.61亿元)。

本次花费5.71亿元扩产两个主营项目，项目达产后新增中央回转接头、履带张紧装置的生产能力，并形成规模效应，有利于降低了公司生产成本，提升了公司上下游的议价能力，保证未来的业绩增长。

（二）扩张产品领域

按照公司的描述，未来发展方向有两个：一个是在现有产品的基础上攻坚高端液压件，二是拓展产品类型，比如下游的高空作业车、旋挖钻机等等。

募集项目中的研发实质中心就是研究上述需求，提高公司的研发能力而专门设立的，虽然募资有点少，研究投入有点低，不过公司至少有个姿态，对技术还是很认可的。

而在下游拓展中，与欧美国家相比，我国高空作业这块比较欠缺，还处于起步发展阶段，市场潜力巨大，此外，我国农业机械全面化、海工建设应用的提升也为公司发展提供给予。

总的来说，公司产品扩展路线没错。需要说明的是，公司目前无意与恒立液压进行竞争。

（三）产品质量杠杠的

前面说过，公司是国家标准的制定者，装机考核时间3000小时远远超过国内标注，再加上公司产品故障率低、技术先进、优质服务，价格还很实惠，叠加供不应求，公司产品不愁卖。

而且前面说过，公司20年一直专注这两个产品，在此细分领域突破多项核心技术，获得专利110项。

可以说，公司不仅质量好，而且技术水平还要高，二者相互推动，促成公司产品在市场上大受欢迎。

（四）客户发展潜力大，粘性好

前五大客户中，三一重工2018、2019年挖掘机销量大增51%和29%，市占率从23%提升至25.7%，徐工销量大增69%和42%，市占率由11.5%提升至14%，2020年仅此两家市占就已经超过四成，计算上临工、柳工和卡特彼勒，这五家挖掘机市场的占有率超过65%。而且三一重工、徐工、柳工还在不断拓展海外市场，未来前景非常广阔。而客户的业绩持续向好，也会带动公司业绩。

此外，卡特彼勒50%的产品都是给公司独家供货，在美国加强基建的情况下，公司产品只会供不应求。与此同时公司还与现代重工、沃尔沃、斗山机械、住友建机、神钢建机、日立建机、约翰迪尔等建立合作，要知道，市场上大的工程机械公司就那么二十几家。

至于客户粘性，这块更是不用说，前面说了，三一供应链中，公司中央回转接头占70-75%，张紧装置占60-65%，徐工里面分别占超过90%和超过85%。可以说，要不是公司产能不够，完全还能继续吃下剩余份额。毕竟国产公司里面其他竞争对手都比公司规模小多了、技术也差不少。

（五）体量最大，有助于吃下市场份额

国产公司里面，公司还处于行业龙头地位，其从2016年开始，便一直是国内市占率最高的公司，其他供应商，比如滕旋、德立信液压、吉华等等，市场规模都很小，和公司无法进行对比。

海外方面，日本有小松的工厂，但是韩国、德国的厂商都没有公司的体量大。

（六）区位优势

这个可能大家看不上哈。

根据中国工程机械工业协会挖掘机分会的数据，华东地区是中国最大的挖掘机市场。公司地处江阴，是大江南北重要交通枢纽和江海联运的天然良港，原材料在长三角可以采购，销售则主要面对华东地区，占比最高，由此使得公司成本相对较低，也能够及时响应客户需求。

当然，对于现代社会而言，区位优势只是加分项，不能说是优势。

回应几个无脑指责

（一）2019年和2020年两版招股书数据不一致

1.营业收入和净利润方面

第一个是2019年招股书，第二个是2020年招股书，可以看到，2017/2018年营业收入相差125.68万元、-20.21万元，净利润相差40.76万元、-7.32万元。

2.资产和负债方面

可以看到，两版招股书2017/2018年资产和负债也有出入。

3.前五大客户销售收入

长龄液压2019年4月报送的招股书显示，2017年和2018年该公司前五大客户销售收入合计分别为24991.78万元、43824.66万元；而更新后的招股书显示，同期该公司前五大客户销售收入合计分别为25045.54万元、44127.9万元，前后数据分别相差53.76万元、303.24万元。

这部分呢，首先数据肯定是两个都对不上，这个是有表格对比的，这个确实不太诚信，其次，两版差别其实不大，也就几十万，对于几亿的收入而言真的很少，当然也有可能是公司自己发现计算错误补上的呢。

总的来说，我是觉得无伤大雅，也就一点点差别，不是啥大问题。当然，如果有介意的朋友，还是不要勉强。

（二）证监会警示函

2020年4月29日，由于长龄液压存在未披露与第三方进行资金拆借、未披露开具并背书无真实交易背景的票据等问题，证监会对其采取出具警示函的行政监管措施。

不得不说，在IPO排队期间收到警示函，确实是比较少见的，所以很多朋友就对其保持怀疑。

不过，我觉得这个东西确实有，但是没那么严重。

收到警示函后，公司立刻更换保荐机构，由广发证券换为华泰证券。这说明什么？说明广发貌似没告诉公司这样不行啊，这可能就不应该由公司背锅。

而且后面公司成功上市，证明这些问题已经解决了，这不还是证明公司不应该背这个锅吗？

（三）掏空公司

首先说明下背景，上市前公司股权里面夏氏父子持股占绝大多数，股权占比超过95%，即使是上市后，依然占73%，是公司的绝对控股股东。

公司2020年6月5日分红5840万，这是IPO受理后的分红，在受理前，公司2017年分红4000万，2018年分红1.11亿。而且前面说了，夏氏父子上市前持有绝大部分股份，总计2.14亿的分红夏氏父子拿走2.13亿。于是，网上很多评论，说这俩人涉嫌掏空公司。

首先，从好的方面讲，2017年净利润7684万，分红4000，2018年净利润1.6亿，分红1.11亿，2020年净利润2.36亿，分红5840万，人家并没有完全拿走净利润，是拿了最多70%进行分红，而且在上市受理后，2020年分红比例是最低的，这个已经够厚道了吧。

其次，从不好的地方讲，公司这样做不合规吗？难道就长龄液压上市前突击分红吗？公司上市前分红已经够少了，看看那些上市前突击分红几个亿的，不照样大有人在，比如农夫山泉，2019年净利润49.5亿，上市前突击分红95.98亿，但是只要质地好，依然被跪舔，而且你能把人家怎么着？

所以这一点并不是大问题。

（四）保荐方、审计机构此前陷造假旋涡

广发证券曾因2019年担任康美药业保荐券商而被牵扯进财务造假事件，经办会计师为天健会计事务所倪国军，此前倪国军担任容百科技经办会计师，容百科技因涉嫌欺诈上市，受到证监局的监管函。

嗯，广发证券曾经有过，倪国军也有过，所以公司造假可能性很大！网上的评论家们，是这样吧？

你要说广发证券和倪国军一同造假吧，人家现在依然还有保荐资格，证明康美药业那个案子广发不知道，至于容百科技，那是啥案子啊，要是人家真的一同造假，现在广发证券早就罚倒闭了，倪国军也早就没资格了。

你要说这俩没能力，发现不了人家造假，那我觉得说得通，毕竟造假漏洞太多，很多明星不也是在钻漏洞吗？

而且后面广发被换了，换成了华泰，两个都没发现问题，而且现在的处罚措施是很严的，已经不是以前了，现在造假有点得不偿失。

不过我是觉得因为广发证券和倪国军就去怀疑公司造假，有点牵强吧？毕竟广发和倪国军保荐的公司很多啊，为啥那些没听说被怀疑造假呢？

（五）客户集中度高，风险很大

这就更扯了，前面说了，公司市场占有率一个46.8%，一个36.8%，都是超过三分之一，甚至接近二分之一的。前面也说了，公司主要面向挖掘机，而上述五大客户市占率超过65%。

那你和我说，公司如何做到，市占率超过三分之一甚至二分之一的情况下，巧妙地避开65%市占率的这五大客户？？？

大家设身处地想想，有一个大客户和十个小客户，你是愿意去签这个大客户，还是这么多小客户啊，肯定大客户啊，毕竟一次合同就好了，交接也好办，如果十个小客户，你得重复十遍，成本呢？时间呢？

所以我觉得吧，说这话的人有点吹毛求疵。这就相当于劝你卖掉茅台和伊利吧，理由就是，这两家公司不行啊，客户都是中国人，不多元化，这不安全啊！！！

你卖吗？

最后，对于上面几个指责，我就想说，公司成功上市了。证监会既然觉得公司可以上市，上面的指责还有意义吗？

至于怀疑公司造假，为什么怀疑？因为他两个机构有前科？先不说人家究竟算不算前科，有前科的人一定是坏人吗？说不定人家知道法律的滋味后更加奉公守法了呢？

和恒立液压对比

恒立液压市值932亿，动态市盈率30倍，一季度营收增长108%，净利润增长125%，长龄液压市值55亿，动态市盈率19倍，一季度营收增长86%，净利润增长68%。

可以看出，液压行业现在处于高峰期，两只股票业绩都很好，不过长龄液压明显要弱于恒立，净利润增速差了一大截，市值也才是恒立液压的6%。

下面我就来对比下这两家公司。

（一）产品

恒立生产挖掘机专用油缸、重型装备用非标准油缸、液压泵阀、元件与液压成套装置、油缸配件及铸件等，而长龄液压就两个产品，明显要少太多。正因如此，恒立才能在大市值情况下增速超过公司，毕竟在高景气时期，多点开花更容易出业绩。

（二）生产方式

二者都是“以销定产”，当然现在行业景气好，生产出来不怕卖不出去，不过恒立一般都是年初签订产期采购合同，在此基础上，由客户给予自身需求下达具体订单，公司根据客户需求进行合理组织，交货期一般30-60天，长龄液压则不同，公司没有那么大的实力，客户还是大爷，而且自身产能不够，经常需要外部协助，比如年报里面就有劳务外包这一项支出。

可以说，公司在这点输的不是一点点啊，毕竟恒立那么大企业竟然能保证30-60天交货期，这比公司强多了。

（三）产品发展路线

恒立从最初的液压油缸制造进行拓展，一是往高端产品拓展，于是有了高压油缸，二是往其他产品领域拓展，主要是各种零部件制造，比如各类阀、铸件和测试台，目前产品版图已经拓展。

长龄液压的路线和恒立相同，也是两条腿走路，不过公司目前还没有开始，而且拓展是很需要资金的，这块公司是否能够，目前都是未知。

（四）下游产品

恒立的产品能够用于挖掘机等行走机械、盾构机等地下掘进设备、船舶港口机械等海事机械、高空作业平台等特种车辆、风电太阳能等领域，长龄液压则只能用于挖掘机等重型履带式设备，明显局限性要大。

（五）市场

目前恒立全球市占率2.2%，虽然依然很低，但是已经在不断往海外拓展，长龄液压则一直龟缩国内，目前实力、产能都不足以完全走出国门。

总的来说，大家能够看到，市场是明智的，公司比恒立差的不是一点点，所以二者实在没有对比性。

总结

（一）当前公司的不利因素

公司原材料占营业成本的比例是70%，原材料又以钢材及钢材加工件为主，因为钢材的价格对公司成本影响很大。

去年开始的铁矿石价格上涨，就导致公司2020年毛利率下降3个点，2021年铁矿石价格越长越高，更是对公司造成不良影响，而且公司受下游整车厂的压价，价格提不上去，所以今年虽然依然高景气，但是公司净利润增速不会超预期。

虽然公司发挥规模效应，通过新工艺减少原材料消耗，降本增效，但是由于公司新产能还未能投放，因此这部分的作用有，但是很小。

（二）公司净利润增长是否真实

这块其实是有人怀疑公司财务造假，增速并不真实，但是从三一重工一季报收入增长92%，净利润增长146%来看，公司产品销量是有保证的，而且从恒立液压业绩来看，液压行业确实进入高景气时代，所以公司利润增长是真实的。

而且，从目前来看，公司在国内的竞争力是一流的，最近几年很难被替代，所以本次景气周期公司是能够完全吃下的。

（三）评级

从公司市场占有率、产品技术水平及行业高景气期来看，未来几年公司增长是有保障的，而且公司动态市盈率仅为20，账户现金15亿，对于56亿市值而言，公司还是非常优秀的，给予公司评级：A+。

（四）估值

鉴于目前高景气状态，预测2021年净利润增速为40%，未来两年随着产能增加，预测净利润增速为30%、40%的增速，根据2020年净利润2.36亿，判定2023年净利润为6，给予公司30倍市盈率。

其实这都是很理性的，毕竟一季度增速还是远远超过40%的，恒立巅峰时PE都是60，所以并不高估。

基于此，判定2023年公司市值能够达到180亿，也就是现在的3倍，而且胜率是蛮高的。

此外，公司是刚上市的次新股，下次解禁都是2024年，所以有两个新情况：

一是公司作为次新股，说不定下次炒作就能炒到120亿市值；

二是公司2023年时流通股依然只有四分之一，所以如果这几年净利润如期，那么肯定不止3倍的，毕竟流通股少，大家肯定买的更高，这个大家都懂。