白酒行业的股酒联动效应，为什么能够存在？

回想起上次在济南，队长无奈地讲：说我们联合经销商做庄，左手囤酒，右手拉抬股价，这怎么可能呢？

@济南内参专卖55号店 大哥说，股价涨得快，就有人眼红。诚哉斯言。

但是，如果我们仔细揣摩，白酒确实是一个股价和销量能形成互动和共鸣的行业。

如果白酒的消费者，买酒像买豆浆似的，只有要喝的时候才现买；如果白酒的经销商和消费者们，见到白酒上市公司的股票，唯恐避之不及，坚决不碰，打死不买…

大家可以用常理去推断一下，那，还是白酒吗？

在我们的印象里，白酒，特别是好酒，一般都是放在家里摆一段时间，需要的时候拿出来接待客人；应酬多的小伙伴，车里后备箱往往会放些茅台五粮液之类，以备不时之需。

至于股票，正所谓“春江水暖鸭先知”，身处一线的经销商和消费者，最能感受到一款酒的动销情况，以及口碑如何。买自己熟悉的企业，是不需要太多决策门槛的。

那么，白酒行业股价的上涨，对业绩的提升有没有推动作用呢？答案是肯定的。但是，这不是庄家的刻意拉抬，而是白酒行业的消费者和二级市场的投资者，形成了买酒与买票的共振效应。这个效应对于市值2000亿以下的白酒企业，尤为明显。

随着白酒企业市值的不断攀升，其激发的财富效应，会驱动股东购买该企业的产品，同时将这些白酒引入其所处的圈层。

这个效应，我们不妨称作“股酒联动效应”。就像涡轮增压一样，是上市公司业绩的助推器，也是品牌效应的放大器。

白酒作为消费品，不同价位的产品，对应的人群和需求也有差异。

500毫升百元以下的酒，一般作为口粮酒。日常小酌，工友、同事、老伙计下了班小聚，一般都是这种。口粮酒的消耗量大，因为价格实惠，一般都是喝到尽兴方宜，不存在因为价格和稀缺性而控量的情况。但是，这个价格带中还存在着大量的液态法及固液法白酒，饮酒后不适度比较高。如下图所示，拼多多上大量廉价白酒，即使标注“纯粮”，也很难让人相信其真的是严格按照固态法工艺生产的白酒。但是这些廉价量大的白酒却很少引起“白酒误国论”的小伙伴们的注意——因为卖这些酒的商家赚不了大钱，更很难成为上市公司。在投资论坛讽刺批评谩骂白酒企业的人，更多地还是因为白酒板块股价走势比较好。“你要是混得不咋地，我才懒得骂你。”

100-500元的酒，是改善型需求，以及亲友聚会，稍显正式的场面的主打酒，也是有些地区婚宴市场用酒的价格段。同一个厂的酒，酒醅从窖池里挖出来，香体物质就这么多，肯定价格高的产品，其口感更浓郁醇厚。

500-1000价格带，原本是定价区域比较尴尬的阶层，有点高不成低不就的味道，但是随着近年来居民收入水平的提升，和白酒品牌的高端化培育，也涌现出了很多能打的大单品。上高端宴席，拿的出手；亲友家宴，摆着有面；婚宴用它，咱不差钱。一个专卖店老板和我说，为什么很多酒企中高端产品喜欢标数字，因为可以通过数字来直接彰显价格：隔壁老张家孩子结婚，用的是M3，我们家就得用M6！这也是一个很有趣的现象。足以解释次高端价格带为什么终将被填满。

1000元以上的酒，在目前阶段就是高端白酒的核心战场了。酿造工艺，年份，勾调水平，贮藏环境，品牌底蕴，文化内涵，稀缺性。很多维度交织在一起，撑起了高端白酒的价值。窖池和酒醅中的精华集中于此，高端宴席和重要场合，逢年过节或者重要的纪念日，都离不开高端白酒的点缀。这个价格带的酒，对圈层和品质要求很高。身边的某个意见领袖推崇什么酒，往往大家会随之而来，先是品酒，然后慢慢形成口味依赖。

不管是哪个价格带的白酒，都面对同样的一个需求，那就是喝好酒。但是窖池里的香体物质，就这么多，给了高端酒，中端低端酒少了，怎么办呢？一个关键词就出现了：陈放。

白酒因为酒精度高，是没有保质期的。不管是厂里的基酒，还是已经装瓶的成品酒，只要可以随着陈放，提升品质，则这款白酒就解开了一串难以估量的财富密码。这标志着白酒可以通过存放来提升口感。与此同时，随着时间推移，同款白酒在市面上慢慢被饮用、消耗，剩下的酒稀缺度不断提升。白酒作为无保质期的饮品，本身又像个时光的刻录机。当你在喝1990年的酒的时候，就是在回首1990年到今天发生的一幕幕的故事。家国情怀，对故人的追忆，都融在了酒里，提升了酒的价值。

只要白酒具有陈放效应，即便是几十元的酒，也一样会有人囤。我平时喝口粮酒，也一样希望喝好点的酒啊！这酒买来不贵，放的越久，性价比越高，喝起来一样津津自得。真的放了几十年，市面上兴许还稀缺得很呢！赶上人生中的大事，比如考上公务员了，比如结婚了，比如孩子满月了，比如孩子上大学了，用什么方式来纪念呢，买一箱酒放着，不就很好吗？

这样白酒的价值感就不断地确立了。很多时候，一个人，一个家庭，他们的存在感和价值感，不是用金钱可以衡量的。健康、亲情、友谊，很多有价值的东西，不一定非要用价格才能标注出来。这就是许多家庭，平时可能也不怎么喝酒，但是柜子里总会留着那么几瓶酒，或者摆几个空瓶子的原因所在。大数出奇迹。基数大了，你会发现这是一个恐怖的财富蓄水池。

对于平时有商务宴请，迎来送往的社交需求的消费者，囤酒更是家常便饭。首先老酒一定比新酒贵，不然没人会买新酒。谁愿意用15年飞天一比一换今年的飞天，那一定是脑子出问题。所以直接购买老酒，成本很高，不如自己囤酒来得实在，平时喝不了没关系，放得久了，拿出来接待客人，更增添份量一些。

这几天应该有小伙伴们在关注欧洲杯。解说员有提到，苏格兰队的队长罗伯逊，在球队出征前给每个小伙伴送了一个大礼包，其中就有一瓶苏格兰威士忌。这瓶酒对球员们来说，显然不是市场上的标价那么简单。

一瓶酒不管囤了多久，开瓶的一瞬间，立刻失去了原有的存放意义，总要喝掉，不然也是浪费。这个开瓶的瞬间，就是价值坍缩。汉代的五铢钱，距离今时今日两千年了，如今不过几十元一枚而已，原因何在？就是存世量太大呗。铜钱不能当饭吃，保存数千年没有问题，但是白酒呢？对爱酒之人来说，能放个三十年，忍住不喝，都很不容易了啊。

那有人说，我自控力比较差，比如剑哥@酒剑仙侠，见到十几年的老酒我就忍不住得喝，喝完了，还想再喝，怎么办？很简单，问别人买呗。

这就是一些资金实力比较雄厚的商家，囤酒的意义所在。

综上所述，囤酒这个行为，

1.从品质上讲，对各个价格带的白酒都具有提质意义，而提质，是消费者对白酒的底层要求，酒不好喝，或者喝了头疼，则包装再好，牌子再大，也没有意义；

2.从价值上讲，年份酒承载了稀缺性和时光，在人生历程中标注了一个个节点，具有超越纸面价格的意义；

3.从流通性来讲，因为白酒的坍缩性好，所以大量年份酒会在囤放过程中被慢慢消耗，不仅仅为存量酒提供价格支撑，更淡化了其流通的必要性。

理解了囤酒这个行为，我们就能理解股酒联动效应了。

首先，假设现在有一家市值100亿左右的酒企，每年销售业绩20个亿，净利润3个亿，估值也还可以。

我们知道，股票只有甩不掉，不会没人要，所以上市公司的大小股东们，排排坐，吃果果，等着公司的业绩提升，为他们创造财富。

如果这家酒企的酿造工艺过硬，产能可复制性强，酒品的陈放效应很好，那么，股酒联动效应，就很有可能在某一个时间节点爆发。

突然有一个阶段，酒卖得特别好了，一个季度就卖10个亿，市场反应过来，给两个涨停怎么了？完全不过分啊。股价上来了，赚到钱了，囤点酒回馈公司，不是很正常吗？非要买飞天五粮液才是理性的投资者，囤点内参，囤点吞之乎和武陵酒就是小散户的无脑炒作？这显然是强盗逻辑。

在这家酒企从100亿市值成长到1000亿的阶段，随着股价的提升，市场动销的良性反馈，投资者平均大约能获得2-5倍的财富效应——实际倍数要低一些，因为会有人中途下车，但是覆盖的人群相应地也会更多一些——这个阶段的财富效应最为明显，能够大大激发投资者对这款酒的热情，因为每多一箱酒摆上餐桌，对他们而言都是实实在在看得见的收益。

在这个阶段，酒的品质，故事，稀缺性，就是股酒联动效应的核心推动力。我们经常能听到这样的话：“喝什么酒不是喝，为啥不喝咱们自己家的酒？”的确，王侯将相宁有种乎，只要这酒喝了口感好，醒酒快，不上头，摆在桌上就不会尬。再把这款酒的故事说给大家听听，喝着喝着，话题就打开了，酒也就喝到心里去了。这就是酒作为一种社交工具的社交反馈——虽然这个牌子的酒大家此前肯定不甚了解，但是在品酒的过程中，对酒的兴趣和关注，拉近了人们的社交距离，反过来也助推了这款酒的品牌效应。

在这样的场合里，一车又一车的白酒被摆上餐桌，股东带着效益来，亲友们带着故事走，而记忆被刻在大家心头。即便一起喝酒的小伙伴们，很多也不持有这家公司的股票，很多人也只是一起分享这份喜悦，但是这款酒在餐桌上的存在，会埋在人们的记忆里，有一天也许就会发芽。

有个小伙伴持有酒鬼酒3年了，收益不错，我问她为什么选择投资酒鬼酒，她说，自己的爷爷曾经家世显赫，自己小时候总看到爷爷请他的朋友喝酒鬼酒，夸这个酒好。后来爷爷去世了，家道中落，她心有不甘，一股不服输的尽头和对爷爷的怀念，让她和酒鬼酒形成了共鸣，所以一直持有到今天。现在她和亲友们聚餐，不管是谁请客，都是她带酒鬼酒去，先把酒给占了，再把酒的故事讲给大家听。这就是一个典型的范例。

抓住股酒联动效应带来的窗口期，经销商和所在地的股东形成根据地，营造出意见领袖带动下的圈层营销，是中小型白酒上市公司的破局之道。

那么有人问了，为什么一线白酒巨头，就不能这么搞呢？

首先，不是他们不这么搞，很有可能这也是他们曾经走过的路。只不过，随着体量变大，市值已经很大了，新进入的投资者，其财富效应大大降低，推动力也没有那么强。

比如说，现在有一位手握50万股茅台的大佬，和一位手持100股茅台的小伙伴。

茅台股价上涨1个点，对大佬来说，1000多万到手，而对小伙伴来说，不过两千块的收益，还不够买瓶飞天。

对持有茅台2%的林大佬而言，茅台涨一个点，他收益就是5个亿。可是你能想象林大佬会开心地因为今天赚了5个亿，就壕气十足地买一车飞天，和亲友聚会，一起讲茅台的故事吗？

大量的股份，被少数投资者牢牢掌握，形成利益固化的小圈层，这就是股酒联动效应减弱的必然宿命。任何一个品牌酒企，做到这样的规模，都有可能面临这样的结果。当然，以价值投资的名义和过往的财富效应为例子，还是会有很多小伙伴100股100股地买入茅台。

只要理解了为什么股酒联动效应在大酒企身上不明显，也就不难理解为什么会有茅五泸的股友们，卖了股票来投舍鬼坊。当然，稳定性和成长性往往是鱼和熊掌不可兼得，不管大家投的是什么企业，我相信，整个白酒行业一定会有一个更加灿烂的未来。

如果你持有的白酒，还是一家快速成长中的企业的话，不妨用你的热情和诉说，传递它的价值，让它走上更多餐桌。

王侯将相，宁有种乎？

当然，一切的一切，前提是：酒质过硬，勾调精湛，发酵程度高，陈化效应好，品牌有故事。这样才能让更多喝过的人，记住它！

作者：蜗牛和葡萄树
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来源：雪球
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