调整结束了吗？
腾腾爸的非标准普通话，来也！
昨天聊到通胀和股市的关系，有朋友反驳说：大家都说通胀无牛市，你怎么会喜欢通胀呢？
的确，最近这一番市场调整，诱因之一就是大家担心去年瘟疫期间，全世界都在大放水，有可通会触发通胀。
为什么通胀预期会引发股市下跌呢？
基础逻辑就在于：通胀预期起来后，为对抗通胀，央行可能会被迫加息；央行被迫加息之后，市场会减少流动性；流动性减少之后，股市自然就会跟着下跌。
这条逻辑链的简化版是：通胀带来加息，加息减少流动性，流动性减少带来股市下跌。
但是，这只是短期逻辑。
短期的逻辑链之后还有两条中长期逻辑：
1、通胀意味着货币贬值，拥有资产的企业受益——因为资产的价格也在通胀中上升；或者拥有高负债的企业受益——因为可以用通胀后不值钱的钱去还通胀发生前值钱的钱；
2、通胀发生，意味着市场上各种商品价格上升；商品价格上升后，下游产业链利润会受损；为了对抗利润下滑，产业链中处于强势地位的企业可以通过提高自家产品价格，达到转嫁上游价格成本的目的；因此，通胀之后，强势企业反而更强了。
第1条意味着企业的资产质量更健康；第2条意味着强势企业可以借机扩张。
这2条，都支撑着上市企业质量更高、效益更好，从而推动股市上涨。
回顾一下，我们会发现，历史上任何一次通胀，最先都会冲击市场，然后会抬升市场。
根本原因就是：最初的流动性萎缩冲击了股市，然后上市企业资产质量受益、利润上浮之后，又支撑和提升了股市。
因此，所谓“通胀无牛市”的说法，强调的只是短线的逻辑，并不是事情的全部。
“短空长多”，才是真相的完整版。
当然，我们这里讲的通胀，是适当的通胀，不是指我们解放前夕或津巴布韦式的恶性通胀。
恶性通胀的发生前提有两个：一是钱很多，二是货很少。
我发现有些朋友书看多了，又看呆了，总是用津巴布韦式的通胀来恐吓自己。
你看我们国家，现在整体产业链非常丰富完善，产品充足，品类丰盛，早就摆脱了物资短缺的困境。
相比去年瘟疫期间的全球大放水，中国的放水力度还是非常节制的。
所以，我认为，中国目前是全世界主要大国中，通胀压力最小的那一个。
现在市场因为通胀预期而对A股悲观失望，无论从现实因素，还是从中长期因素看，都是没有必要的。
这是一次错杀。
在我看来，就是前番赛道股、抱团股涨得太高了，市场借机做了一次较大幅度的回调而已。
挤泡沫，消估值，这不是坏事。
就像一个过度肥胖的人，减肥的过程不会是那么舒服，但减肥之后更健康，这显然是好事。
很多朋友关心，这一次市场调整，什么时候才能结束。
换言之，市场何时才能恢复上涨呢？
呵呵，这又回到了老问题上了。
第一，股市短期的涨跌，我们是猜测不出来的，所以，别再幻想自己总能抓住右侧机会；
第二，我们目前可以确定的是，大部分的赛道股、抱团股还不便宜，它们现在就贵，稍一反弹，更贵，所以不要指望它们能再攀高峰。
另一方面，备受市场嘲笑和冷落的三傻，还是非常地便宜。
在经营上，这些股票的确都遇到了一些问题，但哪怕考虑进这些问题，它们现在也是低估的。
所以，它们未来实现价值回归，是一件确定性极强的事情。
但这个风格转变的过程会延长多长时间，会经历哪些波折，只能走一步看一步。
第三，你能不能走出当前困境的决定性因素只有两个：你选择的哪个方向，你是否有足够的耐心等待验证选择。
说白了吧，我只关心我手中的企业赚不赚钱，我买的股票价格高不高，其他的一概不管不问。
我无能力，亦无闲心，管我管不了的事情。
全文完。
作者简介：
我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。
擅长用最简单直白的语言，阐述最深刻复杂的道理。
擅长做市场判断、估值判断和企业分析。
擅长撒泼、打滚、灌水、吹牛、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事。
并且喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。