极致的拥抱细分行业

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好久没更新了,主要几个原因,工作越发忙碌了,对市场不乐观也不想讲太多防止误导无脑抄作业的投资者,以及现在公众号也越来越“内卷”,我也想写不一样的东西,别人谁都能写的东西我就不太想写了。
今天聊聊公募基金的二季度持仓变动,其他也有很多人已经对整体公募的调仓做了分析,我这里就分析一下医药行业的情况。
在开始以前还是强调几点,第一是公募调仓或减仓的方向只能作为后视镜而不是前瞻指标;第二是敬畏和尊重公募基金的调仓方向,学习他们做的正确的地方;第三是以下只是一个汇总的统计,只是一个合力,不同的公募调仓方向可能大相径庭。
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首先从持仓市值最高的重仓股来看,持股市值超过100亿元的有12家,分别是药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科、通策医疗、智飞生物、长春高新、泰格医药、药明生物、恒瑞医药、康龙化成、凯莱英、金域医学。
相较一季度新进了三家分别是药明生物、康龙化成和金域医学,而美年健康则是直接被大幅砍仓跌到公募医药持仓第38位(Q1是第9位)。药明康德和爱尔眼科的增持金额超过百亿。
药明康德首次登顶公募医药持仓股榜首,其公募持股市值来到了794亿元,持股5.07亿股,占流通A股的比例达到了34%,这个持股比例真不是一般的高。北上资金持股1.73亿股,占流通A股的11.72%,公募基金+北上资金的持股占流通A股合计达到46%。另外公募基金还持有1141万股的药明康德H股,占其流通H股的3%。
公募持股第二位的迈瑞医疗,公募持仓618亿元,公募基金的持股比例大概在1.3亿股,占流通A股的比重达到25.8%,另外北上资金占A股流通股的比重大概是16.37%,二者合计达到42%的流通A股,还不包含险资、QFII、国家队、IPO前原始股东等等,也是机构高比例持股的公司。
第三位的爱尔眼科,公募持仓404亿元,公募基金持股5.7亿股,占流通A股的12.76%,北上资金持股8%左右。
第四位的通策医疗,公募持仓261亿元,公募持股6355万股,占流通A股接近20%,北上资金持股占比3.26%,是公募持仓与北上资金持仓有较大分歧的公司之一。
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从加仓的角度来看,加仓市值靠前的公司分别是药明康德、爱尔眼科、药明生物、通策医疗、康龙化成、欧普康视、泰格医药,包括四大CXO龙头+两大医疗服务龙头+一大消费医疗器械龙头,市场追求高景气度+政策面的风格演绎到极致。
药明生物在上个季度就是公募基金对医药股加仓市值排名第7的公司,到了2季度升到第三位,公募基金对其持股比例增加57%。
康龙化成的公募持股市值来到157亿元,北上资金对其持股4260万股,公募基金对其持股7221万股,占流通A股的比重分别为15%和25%,合计达到40%。
泰格医药的公募基金持股市值达到238.5亿元,公募基金二季度持股1.234亿股,北上资金持股1亿股,分别占流通A股的22%和18%,合计占比达到40%。
凯莱英的公募基金持股市值达到151亿元,持股数量4058万股,北上资金持股1417万股,占流通A股的17.4%和6.1%,合计占比在23%左右。
金域医学的公募基金持仓市值106亿元,也是金域医学公募持仓首次突破百亿元,公募持仓6656万股,北上资金持仓5445万股,占流通A股比重分别为14.5%和12%,但是如果考虑扣除5%以上股东的持股,公募+北上资金的持股占流通A股的比重也有40%以上。
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再从细分行业来看:
CXO行业共有20家公司被公募基金重仓持股(其中包括药明康德、泰格医药、康龙化成三家公司的A股和H股),这20家公司中除了美迪西以外另外19家公司全部在Q2获得公募基金加仓,共同铸就了整个行业的β行情。
医疗器械行业欧普康视、迈瑞医疗、微创医疗、南微医学、心脉医疗等加仓靠前,健帆生物由于开始出现对集采的担忧而被大幅减仓,英科医疗作为见到手套周期阶段性大顶的疫情受益股,年初以来股价跌去三分之二,公募夺路而逃。
创新药和传统化学制药领域加仓最多的当属复星医药,其凭借高超的投资水平,在二季度大家对mRNA技术关注度大幅提升之际,重新获得公募基金的拥抱。另外人福医药和贝达药业获得较多加仓。减仓幅度最大的当属恒瑞医药,继Q1减仓11%以后Q2再度减仓29%,两个季度减仓1.4亿股。
医疗服务板块的公司比较少,爱尔眼科、通策医疗、金域医学和海吉亚医疗四家加仓较多,美年健康被大幅砍仓,持股数量下降了73%,另外国际医学和锦欣生殖被减仓较多,锦欣生殖应该就是易方达的减仓。
疫苗板块出现巨大分歧,康希诺、万泰生物加仓较多,智飞生物、沃森生物和康泰生物三家均被大幅减仓。此前与公募基金的同行交流的时候他们谈到一个观点,国内新冠疫苗接种到8-10亿支的时候就要全面撤退疫苗股了。
中药板块片仔癀和仁和药业两家公司增持较多,云南白药被大幅减持,云南白药的扣非净利润已经多年不增长,全靠投资收益支撑,现在又一百多个亿定增上海医药,这么多钱投到ROE只有10%的资产里,也再次说明一个问题,别看有些老牌国企账上钱多,也不会分到你手上。
原料药板块键凯科技、仙琚制药获得较多加仓,司太立、华海药业、新和成被减仓较多。
血液制品板块公募加仓天坛生物、博雅生物,减仓华兰生物、派林生物,血制品行业属于确定性的机会,没有多少业绩弹性,以及未来的成长空间也只有国企的逻辑是通顺的。
生长激素领域的龙头长春高新减仓金额居医药行业首位,类似健帆生物,政策风险加大。
医美板块的爱美客和华熙生物两家公司的公募基金持仓大幅增加。
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减仓标的汇总......
疫情相关的手套、疫苗等被大规模减仓,政策风险加大的健帆生物和长春高新被大幅砍仓(很符合公募风格),原料药、药店等短期景气度比较差的板块同样被杀的比较惨。
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这两天行情表现,尤其是部分港股公司的表现已经非常极端,极端的分化以极端的波动结束。
CXO板块行业景气度持续,公募持仓在历史最高,但是在当前的市场环境下,政策面明确支持的是真正能赚外国人的钱、具有全球竞争力的产业,CRO/CDMO是在医药行业中最具代表性的、真正能实现政策免疫的行业,另外还有如迈MR医疗、NW医学等公司也是如此,暴跌或许会带来机会。
创新器械和创新药是医药制造业产业升级的明确趋势,政策面的短期影响看似冲击行业盈利,但大多都是支持产业向着更加健康的方向发展,真正有规模/成本优势或创新能力的公司完全可以实现国产替代+国际化来实现跃升。
短期对港股的非理性杀跌,我们相对谨慎,港股由于流动性不足、外资主导等因素,其涨/跌趋势从来都是不讲道理的,但是这次的杀跌,也确实会带给我们投资港股优质医药资产的大好机会,退而求其次也有恒生医疗保健ETF可以选择。
6-9个月后,又将有大量的公司的股价走在创新高的路上,暴跌并不能改变医药作为永远的朝阳行业的定位,“烟花”过境后的上海依然美丽。
风险提示:本文仅讨论行业/公司经营情况,投资需综合考虑公司经营、估值、管理层等多方面因素,建议读者审慎参考,本文不作为投资依据,不建议大家根据本文做出投资计划。
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