2021会是牛市吗？

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流水的股民，铁打的赌场。

每年初，各大券商都会有模有样地对全年行情进行预测和展望，用词还特别讲究，今年如下：

这么多牛，跟3000点的焊工，李大霄老师有啥区别？

看多的理由大概如下：宏观经济恢复、产业结构升级、长期资金流入、投资者机构化等。

看空的没有，意见稍微不同的是几家偏中性或者谨慎派，这几家恰恰来自于新财富策略组得奖的招商、广发、中信建投和申万宏源等几家。

看中性的的理由是，2021年国内信贷周期下行、股票市场供求关系恶化、预期回报不大可能连续三年保持50%的高位等。

这些正反观点，单拿出来每一条都很对，组合起来就一脸懵逼。

如果是2018年年底或者2015年6月份的极端状态，反倒能很轻易地用常识来判断，现如今是处于黑白之间的灰色地带，没有某种因素起压倒性的作用。

这也是市场绝大多数是混沌态的原因，身在此山中，很难看清庐山真面目，

那就不应该强行判断，否则很容易陷入自我主义的怪圈。

这也是我去年思考得到比较重要的一条经验：把市场里你觉得最复杂的一步，简单化。

判断不了，对于我们来说就是必须承受的风险，放弃判断，宽心接受就是了。

这也是很多投资大咖常年满仓的原因，把系统性择时这一步最难的给简单化，直接放弃，全身心投入到选股之上，获取阿尔法收益。

可以因为找不到心仪的公司而空仓，但是别因为判断大盘要跌而空仓。

具体到选股以及研究时，一般会有方向、幅度和时间三大要素，对应的是涨还是跌，能涨多少，什么时候涨？

不同的股票，折射到这三个要素之上的难度并不相同，比如茅台，方向和时间，是很简单的问题，幅度很难；某小票，幅度反而不是最重要的，方向和时间才是最重要的。

选股和研究，实际上是努力消除这三个维度中的某一个不确定性的过程。

比如计算利润和看PE中位数给估值，是为了消除幅度的不确定性；看到某事件要发生去埋伏，是试图消除时间的不确定性；判断某个行业还能不能起来，实际是想解决方向的问题。

所以方向、幅度和时间，可以称为选股的不可能三角。

任何股票，都是在这三角上做的概率映射，只不过映射的权重不同。三者都确定的，只能是债券。

把你觉得最复杂的一步简单化，对应的是研究或者买入的取舍。

比如对于茅台，我对获利时间不敏感，现在获利和三年之后获利我不在乎，那茅台在我眼里就是一只实现了不可能三角的票。

这个时候不管其他人如何夸赞茅台的优点或者数落茅台的缺点，你都微微一笑：不好意思，我进入贤者时间了。

对于某些小票，方向是最难的，那就等待方向能确认之后，再下手。

方向确认的时间点，一般有两个，比如说在一个不可能消亡的行业，财务上该公司倒不了，同时全行业陷入亏润，没有新增产能，这个时候就是能大概率确定方向的时候，方向只能向上了。

另外一个是关键事件确认，比如该行业依赖于政策，政策悬而未决之时，方向未明，政策一旦出来，则该小短期内也实现了不可能三角。

至于有人提前买入追进去，获益更大，跟我们有什么关系呢？在另一个平行宇宙，他亏得裤衩都没了。

如何确定方向、幅度和时间这三者哪个更难呢？最简单的做法是，看这三者实现，哪一个需要的假设条件少。

比如新能源车的景气度问题，实际上代表着它的方向向上，时不时的国家政策、媒体每天报道的产销数据，实际上已经回避了它的方向问题，你不需要任何假设，就能轻松解决这个维度。

比如看某电影公司，证明它明年业绩向上，起码需要两个假设：明年疫情好转，同时它明年能够发行爆款。这个维度需要的假设较多。

如此自上而下，从放弃预测股市到聚焦个股研究的一整套思考框架，会有效地解决我们投资中的的三大难题：频繁择时、没有方向以及精力不够。

有了这种独立思考，所以我们才敢于说：2021，开门大吉！

......

今天就这样，老规矩，留言区聊个股和行业。

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