复苏加速迹象越发明显。。

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这是饭爷的江湖发出的第130篇文章

前两天央行公布了8月的货币供应量,M2同比增长了10.4%,大家都说放水变慢了。
确实变慢了,不过这份数据里面的亮点其实不是M2,是M1。

M1在8月的增长超过了8%,这是远远超越市场预期的一个数字。

反应的是复苏持续的效果非常的不错。

这里我们先普及下货币供应量这个基础概念

现阶段我们和世界多数国家一样,把货币供应量划分为M0、M1和M2三个层次。
M0说的是流通中现金,简单说就是在银行体系以外流通的现金
M1说的是狭义货币供应量,M0+企事业单位活期存款就是M1的总量
M2说的是广义货币供应量,即M1+企事业单位定期存款+居民储蓄存款。
这里面M0和消费关系最大,因为它是最活跃的货币。
M1又叫狭义货币供应量,反映居民和企业资金松紧的变化。
M1我们通常认为是经济周期波动的先行指标,流动性仅次于M0。
M2流动性偏弱,但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力。
大家经常说的货币供应量,主要指M2这个广义货币供应量。
为啥说M1的增速是企业活力的重要指标呢?
因为M1的构成主要是现金和企业活期存款,其中企业活期存款占据了其中八成份额。
如果货币供应中M1的增速继续升高,意味着货币的潜在流通速度在加快,对实体经济促进作用也更强。

所以通常M1和M2剪刀差持续收窄,是大好事。这说明企业部门的存款在增加,而且经营状况良好现金流无压力。

这种状况通常出现在经济复苏期。

比如你看下图中2006年就是这个状况。当时因为经济持续向好,所以才出现了这种现象。

但今年不可思议的是,疫情之后从放水支撑经济开始,M1一直就在持续上扬。

这中间貌似没有任何波动,这就很奇怪了。

因为疫情之后很长时间大家都关在家里,相当于经济停滞了。这阶段不管是出口还是消费数据,显然没法支撑M1持续上扬。

唯一的解释就是,很多企业在疫情后放出充裕流动性的情况下,依然在减少支出收缩规模,保持谨慎投资。

这阶段市场对未来的经济悲观预期,并没有因为货币政策宽松发生太大的改变。

大家都谨慎的把钱抓在手里不敢投资。

大家看看当时身边的企业态度是不是:虽然现在经济复苏还不错,但企业对增加投资大多持谨慎态度。

也就是说,从某种意义上说,放出的充裕流动性依然是在淤积,疫情后甚至淤积更厉害了。

这才会在数据上表现出M1大幅超越预期,即使在疫情经济停滞期间也持续上扬。

现在大家确实不敢投资,企业通常敢投资时候,复苏已经持续很久了。

关于企业增加投资和复苏的顺序,这里有个预期差的问题,企业只有看到复苏需求持续上升才会增加投资。

这时候通常是经济持续复苏很久,需求也持续上升很久,很多行业早就开始涨价了。

其实之前关于复苏的事儿,我们在《国内经济开始复苏了》和《全球复苏都开始了》两篇专门讲过。

如果现在从数据上看,复苏已经是非常明显了。9月1日公布的财新PMI达到53.1,创2011年2月以来最高。

只不过那时候复苏数据还没现在这么明显,很多人持怀疑态度。现在复苏进一步加速,不久就会看到后续投资也会跟上。

另外我们这里还想说个观察实体经济复苏的重要指标:M1-M2的增速差。

这个指标是非金融企业经营活跃度的重要体现。

后面如果经济复苏可以持续,会像下图2006年发生的那样,M1-M2的剪刀差会出现持续收窄。

通常认为M1增速远大于M2的时候,意味着需求强劲,投资不足。

这时候全面涨价就要来了,大家也会开始扩大投资了,2007年发生的就是这样一个故事。

这也是我们几个月前在《通胀以后就是债务崩塌》里,讲过的故事。

这里如果你拿M1-M2的增速差对比上证指数走势,会发现这个增速差和上证走势基本吻合

每次增速差转正,也就是蓝线上穿0轴的时候,都会有大事发生。这个阶段股市走出大牛市的几率会很高。

当然,这里面2016年初那波M1-M2的增速差转正是例外的一次,那次股市刚刚崩盘不久

虽然当时因为股市崩盘资金没有进入股市,但是最终大规模流入了楼市。

楼市没记错的话2016年初一线城市已经开始暴涨,后面几年一直路传导到二三四五六线。

现在央行不想推动固定资产价格上涨,这里不断强调房住不炒加大调控就是最明显的信号。

所以现在房贷增速放缓下来了,但是进出口数据却非常强劲,前8个月出口增速都接近转正了。

后面复苏如果继续,进出口保持现状,M1的增速显然会继续上升。

M1-M2的增速差也会不断收窄直至转正,这时候大家都会感受到复苏来了。

后面很多活跃资金会无处可去。可能押注的方向除了一线城市核心区域的房地产,剩下的选择就是资本市场。

现在房地产被政策压住,后面会大规模流向哪里,我们拭目以待!

文章的最后和各位小伙伴做个调查,你觉得自己行业订单复苏了么?

今天收到的消息是:

一个做加勒比海订单的小伙伴说海运货柜涨的厉害,8月20尺柜还是2800美金,现在5100。

还有就是汽配内饰行业的小伙伴说他们爆单厉害,到现在为止产线连轴转,涨价三四次了。

欢迎在留言区和我们分享您所处的行业,还有订单恢复情况。

全文完!!

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