【一文读懂】企业汇率风险管理

 一文读懂“汇率风险中性”

一、什么是汇率风险？

汇率风险：在企业日常经营中，从签订合同到收到/付出货款再到结售汇，往往需要经历数月甚至更长的时间周期，汇率的波动会对企业经营产生影响。

二、什么是汇率风险中性？

汇率风险中性：是指企业把汇率波动纳入日常的财务决策，聚焦主业，尽可能降低汇率波动对主营业务以及企业财务的负面影响，以实现预算达成、提升经营的可预测性以及管理投资风险等主营业务目标。

三、企业为什么要树立汇率风险中性理念？

●国际市场不确定性因素较多，汇率双向波动增强。

●基于汇率风险中性的汇率风险管理有助于实现主营业务目标，偏离汇率风险中性的投机套利只会额外增加风险。

四、企业汇率风险非中性的具体表现有哪些？

放任自流型

对汇率风险敞口不做套期保值或者套期保值比例较低。

赌博投机型

利用外汇衍生品谋取收益或从事套利，偏离主业。如∶进出口企业赌汇率单边走势，在某一阶段只做进口或出口单一方向的套期保值。

追涨杀跌型

如果人民币连续几天走弱，就大幅降低结汇端套期保值比例，甚至停止套期保值。如果人民币连续几天走强，就大幅降低购汇端套期保值比例，甚至停止套期保值。

老板拍板型

汇率风险管理随机性大，要不要套期保值，老板说了算。

胆大妄为型

个别企业意图通过虚构实需背景达到累积单方向头寸的目的，严重偏离汇率风险中性原则，同时也属于违法违规行为。

五、企业如何做到汇率风险中性？

明确目标

明确以“保值”而非“增值”为核心的汇率风险管理目标

●“保值”

●“增值”

建立组织架构

决策机构∶汇率套期保值决策委员会

●审议套期保值方案并监督执行。

●纠正工作小组执行中的偏差。

执行机构∶汇率套期保值工作小组

●对敞口进行收集、计量、评估、分析。

●制定套期保值策略、方案并执行。

建立科学的工作机制

风险识别

●对企业日常运营中存在的汇率风险因素进行辨识与分析。

●充分了解企业的总体风险敞口情况。

套期保值策略制定

●企业可以根据自身风险敞口，结合企业生产经营情况制定套期保值策略。

●套期保值比例∶初期可设定简单易行的“固定保值”策略，有了一定经验后，可以选择“动态保值”。

设置一定的套期保值比例区间，比例区间不宜设得过宽。

●产品选择∶远期、掉期、期权、组合工具。

遵循简单适用原则，不能只看到衍生品组合的好处，低估其潜在成本和风险。

●期限选择∶对冲期限应与敞口期限总体匹配。

●交易方法选择∶静态对冲、滚动对冲、分层滚动。

“静态对冲”——若企业进出口业务采用订单制，订单约定了各个时间点交付的金额及报价，在明确订单后，使用衍生品对各个期限进行锁定。

“滚动对冲”——若企业外汇敞口是较长期限且金额较固定，如长期外币负债，可根据不同期限掉期产品的流动性、货币之间利率差的变化趋势，选择合适的锁定期限，不断滚动锁定。

“分层滚动”——若企业销售是直接面对境外零售终端或用户，未来的销售数据难以预测，可不同期限分配不同比例，预测准确性较高的期限可相应提高套期保值比例。

考核

●遵循“期”“现”结合原则的科学评价标准，即将风险敞口的损益与衍生工具的损益加总，对加总后的结果再进行评价。

不能将远期锁汇汇率与到期日即期汇率做比较，来考评套期保值是“亏”还是“赚”。

文章内容来源：国家外汇管理局