当低利率和资产新规来临，我们怎么争取更稳健的回报？

对于稳健投资者来说，如今想要获得好回报越来越难了……

一方面，传统理财产品收益不香了。

相信大家也感受到了，今年为应对疫情造成的影响，全球央行持续放水以刺激经济复苏。但这也带来了一个变化——市场利率水平走低，相关理财产品受此影响出现收益率下滑的情况。

（数据来源：普益标准 截至2020年9月底）

今年以来，相关理财产品收益率进一步走低，9月银行理财收益水平环比下滑9个BP至3.45%。可要知道，今年前三季度我国CPI比去年同期上涨3.3%，这样的收益率很难帮助我们跑赢通胀。（数据来源：普益标准、国家统计局 截至2020年9月底）

而往更长期去看，随着全球经济衰退，低利率或成为未来的趋势。比如说我们的邻国日本，全球最早实施负利率的国家，自2008美国金融危机之后，日本央行一直实施-0.10%的负利率。那么，在低利率环境下，我们还需尽早考虑如何让资产增值保值。

另一方面，“保本”终将成为过去式。

受今年疫情影响，资产新规过渡期延长到2021年底，但刚兑终将被打破。

以往我们买了理财产品，总觉得是稳健的、保本的，即使出现了什么问题相关机构也能兜底。但资产新规之后，“保本”将成为过去式，投资者需要及时扭转传统观念，稳健并不意味着保本，也需要承担相应的风险和波动。

在这样的背景下，追求稳健投资还有什么选择？从收益和风险两大投资要素来看，二级债基或许是个不错的选择。

所谓二级债基，通常是以不低于80%的仓位投资债券等固收类资产，同时以不高于20%的仓位投资于股票资产，在稳健投资的同时，也能获得一定的投资弹性和收益向上空间。

我们先来看看收益的情况——

（数据来源：WIND 截至2020-11-04）

二级债基指数自2004年以来截至今年11月4日累计上涨344.57%，年化收益率9.51%，同期中证全债指数涨幅是101.84%，年化收益率是4.41%。今年以来，二级债基指数也上涨了7.24%，在利率下行的环境下，这个收益率还是挺可观的。

当然，除了收益，我们也有必要了解一下这类产品的风险情况。二级债基由于可以部分投资股票资产，波动和回撤情况自然要大于纯粹的债券资产，但相比纯粹的股票资产，二级债基的表现还是相对稳健的。

自2004年以来截至今年11月4日，二级债基的最大回撤、年化波动率是-12.02%、13.91%，同期上证综指的最大回撤、年化波动率分别是-71.98%、52.04%。（数据来源：WIND 截至2020-11-04）

总的来说，二级债基一个收益与风险的“折中”选择，投资性价比高。

历史数据显示，二级债基长期回报较好，投资者若选择优质产品长期持有，大概率能够跑赢通胀，在低利率环境下实现资产增值。同时，随着刚兑被打破、“保本”成为过去时，二级债基的投资风险相对适中，投资者容易接受，在承担一定风险的前提下有望获得较好回报。

投资者若有这方面的布局计划，11月25日开始发行的华夏鼎清债券基金（A类010014、C类010015）可以关注一下。

华夏鼎清股债配置二八开，不低于80%的基金资产将投资债市，以获取稳健的票息收入， 同时，华夏鼎清也能参与一级市场打新、二级市场股票买卖。在股市反弹的过程中，能够以不高于基金资产20%的比例投资股市，精选优质个股布局，在兼顾相对稳健性与流动性管理的前提下，尽可能分享股市上涨的收益。

在基金经理的配备上，华夏鼎清将由华夏基金固定收益部执行总经理柳万军管理。他具有13年证券从业经验，担任债券基金经理超6年，拥有丰富的债券市场研究和投资管理经验，也十分擅长二级债基的管理运作，投资风格稳中求进。

目前，他管理的二级债基华夏鼎沛A截至10月30日，年内收益率为13.97%，近1年收益率21.11%，同类排名10/237，近2年收益率42.94%，同类排名3/201，且自2018年6月成立以来实现总回报42.95%，年化收益率16.44%。（华夏鼎沛A成立于2018.6.26，柳万军从基金成立日开始任职，2018.6.26-2020.5.7与董阳阳共同管理，2020.5.18至今与赵航共同管理）

他管理的另一只二级债基华夏安康信用优选在其任职期间，经受住复杂市场的考验，还曾多次荣获行业大奖。（华夏安康信用优选A柳万军任职于2014.5.5，成立于2012.9.11，2014.5.5-2014.7.25与曲波共同管理）

对于后市行情以及新产品投资，柳万军分析称——

今年5月以来，受流动性逐渐收紧预期影响，债市进入调整周期，目前十年国债已回到去年底疫情前的水平，调整已经较为充分。展望未来，基本面短期利空逐步出清，国债供需格局改善，债市变盘点或已临近，长期配置价值进一步显现。

股市方面，进入四季度，疫情即使有局部反复，对经济的伤害可能也明显小于上半年。流动性仍相对宽裕，局部估值压力也在盘整中有所缓解。综合来看，复苏深化仍是市场主线，围绕疫情、增长、外围环境等方面不确定性有可能逐步明朗，基本面复苏驱动增量资金进场，四季度及明年上半年市场走势偏向积极。

股市、债市长期都呈现配置价值，想要股债兼顾，不妨重点考虑下攻守兼备的华夏鼎清债券基金（A类010014、C类010015）。

风险提示：华夏鼎清为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金，属于中低风险品种。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品或者服务情况、听取适当性意见的基础上，理性判断市场，根据自身的投资目标、期限、投资经验、资产状况等因素谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。市场有风险，入市需谨慎。