梦洁股份：家纺主业表现稳健 “产品+服务”双重升级促持续增长
报告期内，公司套件、被芯类产品实现营收 7.51 亿元，同比增长 37.17%，营收占比同比提升 4.74 个百分点至 74.61%。其中，套件类产品营收同比增长 30.48%，被芯类产品营收同比增长 48.30%。分品牌来看，报告期内，梦洁、寐、梦洁宝贝共实现营收 7.84 亿元，同比增长 37.92%，营收占比同比提升 5.34个百分点至 77.83%。其中，“梦洁”营收同比增长 36.62%，“寐”营收同比增长 36.26%，“梦洁宝贝”营收同比增长 47.87%。
2018 年上半年，公司渠道布局及优化调整继续深入，新增终端门店 175家，打造全品牌旗舰店 44家；智能工厂建设稳步推进，柔性供应链建设继续深化、细化，套件、被芯、枕芯以及日式床垫等部分产品线实现了全过程智能化操作，定制化、小批量多批次生产需求均可满足。
大管家及星生活继续布局，提升品质，2018年上半年共计提供家居服务超过 10 万次，在获得收入的同时，对产品销售也有一定转化和促进作用。
公司主要依托大方睡眠进行布局。目前在 MDI 相关主材价格上涨以及国际贸易情势变更的情况下，大方睡眠积极寻求内销市场的挖掘，目前产品已部分嵌入梦洁门店中，或以“睡魔仕”品牌的单独门店进行呈现，未来或考虑与家居企业进行合作。
报告期内，梦洁股份存货账面价值同比增长16.30%至 7.84 亿元，其中，库存商品账面价值同比增长 12.66%至 6.61 亿元，但公司存货的周转天数同比减少 28.02 天至 245.83 天，说明公司的存货周转水平进一步提升。应收账款周转天数同比减少 25.09 天至 73.27 天，企业回款速度进一步加快。公司预付款项同比增长 112.24%至 1.23 亿元，说明公司对原材料以及商品的储备力度加强，一是考虑秋冬备货因素，二是反映下游需求有所增加。
光大证券分析师认为，家纺行业回暖趋势中，梦洁股份通过“产品+服务”升级持续提升经营效益，下半年，公司前期开设大店、家居生活服务等战略性布局将逐步显效，有利于业绩的持续增长。长期来看，公司布局家居生活服务符合消费升级趋势，未来发展空间较大。
财富证券分析师认为，公司产品销售规模扩大，家居服务市场稳步开拓，未来智能工厂的运营也有利于产能提升，自主生产比例提升也有利于成本控制。预计公司 2018-2020 年营收分别是22.36亿元、25.47亿元以及29.26 亿元，净利润预计分别为1.33亿元、1.72亿元以及2.26 亿元。
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