投资教父大卫·史文森，耶鲁模式和最伟大的投资 | 富日记
耶鲁大学首席投资官、投资大师大卫·史文森于5月5日因癌症去世。
这是投资行业近日发生的一件大事。
谁是大卫·史文森？
他开创的耶鲁模式是什么？
他认为最伟大的投资是什么？
史文森的公众知名度不如巴菲特。
但在机构投资圈，他是与巴菲特比肩的人物。
摩根士丹利前董事长巴顿·比格斯曾经将他们二人誉为“世界上唯二真正伟大的投资者”。
在全球VC/PE行业的发展史上，史文森是一位绕不去的人物。
史文森是PE基金的最早支持者之一。
他开创了大学基金会投资于VC/PE基金的做法。
影响了全球其它机构投资者对VC/PE基金的资产配置理念。
在管理耶鲁大学捐赠基金的35年时间。
史文森将这支高校基金的管理规模从10亿扩张至312亿美元。
在史文森执掌期间，耶鲁大学捐赠基金穿越了数次周期，包括2000年的互联网泡沫，2008年的金融危机等。
在过去20年间，耶鲁大学捐赠基金的年化收益率为9.9%，相对于市场平均收益率，创造了257亿美元的超额收益。
过去30年间，耶鲁大学捐赠基金的年化收益率是12.4%，创造了341亿美元的超额收益。
根据耶鲁大学投资办公室披露的数据，截至2020年6月30日，耶鲁大学捐赠基金总额为312亿美元。
史文森创造的投资收益超过了耶鲁大学获得的捐赠收入，等同于再造了一只捐赠基金。
正是史文森的努力，让耶鲁大学捐赠基金成为美国最成功的机构投资者之一。
在史文森管理基金之前，耶鲁大学捐赠基金表现平平。
耶鲁大学捐赠基金跟其它大学捐赠基金一样。
把绝大部分资金投向国债、债券、美国国内股票等高流动性、低收益率的资产类别。
史文森对耶鲁捐赠基金的投资组合进行了大刀阔斧的改革。
这就是史文森开创的“耶鲁模式”，它引领了机构投资的创新潮流。
所谓耶鲁模式，有两个核心点。
一是重视资产配置，进行多元化投资，同时在变化的投资环境中调整各类资产的配比。
二是“用时间换回报”，大比例超配能够穿越周期的资产。
史文森将基金的四分之三分散到购买公司股权、VC、PE基金和地产、石油等资产。
多元化投资的前提下，耶鲁模式强调严格的再平衡策略。
每年都会根据市场情况设置资产配置目标，以避免择时操作，降低风险。
史文森管理的耶鲁基金是常青基金的典范。
践行长期投资理念、能够穿越周期、应对各种风险，长期提供回报和价值。
虽然史文森管理的耶鲁基金取得了令人瞩目的出色业绩。
史文森开创的“耶鲁模式”也成为众多机构基金学习的对象。
但在史文森眼中，更好的长期价值投资是“投资于人”。
作为一名忙碌的投资人，史文森花费了大量精力在教书育人上。
这才是最伟大的投资。
史文森在耶鲁大学开设了投资分析课。
通过传授投资知识，投资于身边的人，通过支持教育帮助更多的年轻人。
耶鲁大学在发布的消息称，5月3日，也就是去世前两天，史文森还与朋友讲授了本学期的最后一堂投资分析课。
耶鲁模式几乎重塑了当代美国大学捐赠基金。
据媒体的不完全统计，如今普林斯顿大学、斯坦福、麻省理工学院、宾夕法尼亚大学的捐赠基金负责人，均为史文森的前员工。
投资了腾讯，京东等优秀公司的高瓴基金，创始人张磊就是跟随史文森进入投资行业的。
史文森孜孜不倦地帮助身边许多人充分发挥自己的潜力，引导他们走向一条为社会创造价值的道路。
张磊创立高瓴时，刚刚32岁，从未管理过投资基金。
当时没有任何其他机构愿意投资高瓴，史文森经过严格的考察，决定让耶鲁捐赠基金投资高瓴2,000万美元。
这是高瓴创立后募得的第一笔资金。
投资高瓴不久后，2008年金融风暴来临，耶鲁放入的资金跌幅达44%。
但史文森没有退出，而是继续加注，追加投资1,000万美元。
截至2020年4月，高瓴已让耶鲁大学累计获得了24亿美元的投资收益。
史文森的耶鲁模式和投资理论。
不只为如何打造一家长青基金指引了方向。
对普通人的投资也有很大的启发。
更让人心生敬意的是，他通过教书育人，培养出大量优秀的投资人。
无论从投资业绩上，还是人才培养上，史文森都称得上是大师，是值得年轻人学习的人生楷模。