白马龙头2021-2025要点：万科A（000002）

白马龙头2021-2025要点：万科A（000002）

一、国际视野

1.PB：国外房地产发展市场的PB低点一般在2倍，成熟市场低点一般在1倍，最低估值在0.5倍。

2.增长空间：①房地产市场平稳健康发展的重要性；②核心经济圈和区域中心城市依然是未来人口流入的重要区域；③向龙头集中是大趋势。

二、历史数据：万科A（000002）

1.PB：

①历史最低：1.02；

②平均最高：保持稳定：4左右；

③中间值：在2倍左右；

三、未来可能：历史走势特征

1.最低PB呈抬高趋势：未来最低可能在1.02与1.4之间，中间值为1.21.

2.最高PB呈下降趋势：未来5年可暂以3.3计算。

3.中间值PB呈逐渐走低趋势：未来5年可暂以2计算。

4.年K线：①历史从不连续3年大跌；②历史可以连续2年大涨。

四、操作计划：5年周期定投参考

1.前提底座：④PB保守预测2021-2025年末分别为20.8/22.3/23.8/25.3/26.8元。

2.收益预期：①每年10%的收益，股息率按照2%，则每年需有8%的股价上涨收益，5年总计40%；②对应收益率调整后的计算（*0.92）净资产分别为19.13/20.5/21.9/23.3/24.6元。

3.决策依据：白马以PB为主，2021年：

①稳妥建仓：以呈逐渐走低趋势的平均中间值为参照，安全底线为2倍，即38.2元；

②难得一见建仓：以历史最低值为参照，安全底线为1.02倍，即19.5元；

③超额收益建仓：以抬高趋势的最低值为参照，安全底线为1.21倍，即23.1元；

④无风险建仓：以【（稳妥+超额）/2】计算，安全底线为1.6倍，即30.5元；

⑤积极建仓：以【（稳妥+无风险）/2】计算，安全底线为1.8倍，即34.38元；

⑥综合安全底线为1.53倍，即29.22元。

五、买卖决策：量化计算

1.买入策略：

2021年五仓翻倍积极买入法①36.2元（稳妥与积极的中间值）买入总计划的3%；②32.44元（积极与无风险的中间值）买入总计划的6%；③30.5元（无风险）买入总计划的13%；④28.7元买入（积极与超额的中间值）总计划的26%；⑤26.8元买入（无风险与超额的中间值）总计划的52%；⑥25元（超额与难得一见的中间值）以下随便买；⑦每年股息分红转买股票。

2021年五仓翻倍保守买入法①30.5元（无风险）买入总计划的3%；②28.7元买入（积极与超额的中间值）总计划的6%；③26.8元买入（无风险与超额的中间值）总计划的13%；④25.9元买入（③与⑤的中间值）总计划的26%；⑤25元买入（超额与难得一见的中间值）总计划的52%；⑥19.5元（难得一见）以下随便买；⑦每年股息分红转买股票。

2.卖出策略：①过程波段以固定价格为依据： 38.2元（净资产*PB平均中间值）以上逐步卖出，跌回按价格再逐步买入；②以年K线为依据：连续2年大涨卖出，单年大跌买入；③以预期目标实现为依据：5年中只要任何一次价格达到或高于81.8元即全部卖出。

3.备注说明：过程波段决策价格随着净资产的变化而调整计算。①趋势下滑最保守平均中间值（2倍）卖出价格分别为38.2/41/43.8/46.6/49.2元；②平均中间值(2.3倍)卖出价格分别为43.9/47.2/50.4/53.6/56.6元；③平均保守中间值（下滑与中间值的中间值）卖出价格分别为41/44.1/47.1/50.1/52.9元；④平均最高（3.7倍）卖出价格分别为70.7/75.8/81/86.2/91元；⑤平均较高（平均保守与平均最高的中间值）卖出价格分别为55.8/60/64/68/72元；⑥ 平均稳妥（保守中间值与较高的中间值）卖出价格分别为48.45/52/55.5/59/62.5元。

六、附带超额可能

1.市值打新：根据申购额度，坚持申购新股，只要中一签就有超额收益；

2.可转债：积极申购可转债，赚钱赔钱无所谓，赚钱概率大于赔钱概率。