生物技术投资者如何辨别价值和炒作？
过去 3 年生物技术领域投资的火热程度前所未有。生物学的发展以及生物技术的进步为新产品的研发带来了加速度。
技术的发展催生了生命科学公司以及募资机构的更多投资交易活动。根据硅谷银行的数据，2021 年上半年医疗健康领域的投资达到了 470 亿美元，比 2020 年投资总额的一半还多。
基因和细胞疗法、AI、数据分析、基因组与疾病之间的关系的更深理解，带来了更加个性化、副作用更小的精准医疗。
但并非所有的火热都有结果，所有的投资都有风险相伴，并且过去的表现也不一定能保证未来的结果。如果没有在生命科学、药学或者金融的深厚背景，那么投资所带来的风险大多数人无法想象。
比如，只有少于 10% 进入临床试验的产品可以最终完成临床试验并被 FDA 批准。
又比如，只有不到 50% 的新药达到了上市前的预期。
医疗设备的成功率虽然没有明确的统计，不过据称比新药更加糟糕。原因主要在于，FDA 的批准并不能保证市场，医生并不愿意较早地尝试新产品。
在临床试验的数据往往不能代表在真实世界，而长期使用数据一般也不会在产品发布时公布。因此，想要让患者使用新产品的医生还需上报相应的理由，这都会耗费大量时间。因此，除非产品优势极为明显，否则医生仍会使用旧产品。
另一方面，定价能力也极为重要。销售额能否填平高昂的研发费用是创新药发展的重要问题。
在过去的国内创新药医保谈判中，部分下降幅度引起了市场和产业对未来的担忧。虽然每年会有多款国产创新药获批，但只有合理且理性的降幅才能稳固长期的商业模式。
那么，对于投资人来说，在投资前需要考虑什么？
首先，在产品方面，目标公司有哪些产品，是在销售中还是在开发中？如果在开发中，那么获批的概率有多大，大概会在什么时间？医生和病人使用这款产品的概率有多大？产品达到销售预期的可能性有多大？
市场方面，不必过分思考市场大小。如果这款产品不能满足临床需求，市场或大或小也与公司无关。但是如果产品能满足未满足的临床需求，那么就可以创造出新的市场。像干眼症、不宁腿综合征这类现在数十亿美元的市场，在相应产品未被研发出来之前，这些市场并不存在。
如果 CEO 称某个领域是一个巨大的市场，我们只需要一点点份额就可以很成功的时候，那么大概率这家公司不会成功。
最后需要了解，这家公司打算如何将产品商业化。自行商业化还是寻找合作伙伴？盈利方式是怎样的？这家公司估值如何，与其他家公司相比又如何？
“生命科学投资领域诞生了诸多百万富翁，甚至有一些亿万富翁。不要因为你觉得错过了某个投资机会而去跟投。所有投资都应该基于你了解这家公司的业务，并认为他们的前沿科技会转化为有意义的产品和经济回报。” 美国一家知名的生命科学商业策略咨询机构 Red Team Associates 的高级顾问 Harris Kaplan 说，这家成立于 2011 年的机构客户广泛，涵盖了诸多知名公司，包括辉瑞、凯特、vertex、Derm Tech 等等。