老周侃股：如何判断核心资产性价比

拥抱核心资产成为A股市场的投资主流，但核心资产也需要甄别，首先要学会区分什么样的股票算得上是核心资产，另外要知道判断核心资产的性价比，有些核心资产贵了，投资性价比就不再划算，只有在合理范围内的核心资产才具有最高的安全边际。

通俗而言，核心资产就是最重要、最有价值的那一部分。用简单的例子说，贵州茅台是核心资产，中国平安也是核心资产。那些科创板的高价股算不算核心资产，恐怕就很难说。

本栏总结一下，核心资产需要具备几个特征，第一点是资产规模要大，毕竟大企业的经营风险确实比小企业要小很多。第二点就是业绩要好，光是规模大也不行，还得能给股东带来足够的投资收益，有了这两点，就已经能够刷掉很多上市公司。第三点就是有大量的公募基金等机构投资者持有，并且还有更多的机构投资者也想持有，于是股价不断走高，没有这一点，公司也就是一个现金奶牛，算不上是核心资产。

那么问题来了，核心资产最核心的环节就是股价要保持持续的上升通道，但是一旦认可的人多了，股价的涨速也就会加快，然后就是市盈率高企，原本的持股者开始卖出持股，长线资金退场，这一过程就是抱团股松动的过程，目前A股市场的核心资产股票刚刚经历了这一过程。

所以说，衡量核心资产的性价比，最关键的环节就是股价，股价高了，性价比就会下降，然后机构投资者去寻找那些性价比更好的股票，然后就有了新的核心资产，投资者可以这么理解，核心资产永远存在，只是所代表的公司不同而已。

实际上，被投资者熟知的核心资产股票，大多数的性价比都不高，因为当大家都知道是核心资产的时候，已经是属于价值发现的后期，最起码对应的股价已经不在便宜区间。

而真正的高性价比核心资产都是处于养成期，即投资者需要先发现好的股票，然后买入并持有，随着未来各路机构也发现了这个好公司，然后纷纷买入，最后就成就了新的核心资产，这是最划算的投资。

当然，也有一种情况就是原本的核心资产股价出现调整，原因可能有很多种，但如果是因为股价曾出现过大幅上涨，引发了长线买家的退场，然后股价调整到合理水平，如果上市公司的业绩和成长性并没有问题，那么此时或许是现有核心资产性价比比较合适的时期，投资者此时逢低买入，也有比较划算的胜率。不过，如果上市公司的业绩和成长性出现问题，那么此时抄底核心资产就并不明智。

随着注册制的稳步实施，核心资产的投资性价比会越来越明显，因为注册制之下，只有核心资产能够吸引足够多的增量资金，对应的，它们也具有最稳定的安全边际。

北京商报评论员 周科竞