【新提醒】【图】历史表现说明价值投资灵魂指标ROE ROIC的重要性（附2020年三季报ROIC） / 四六文摘

本帖最后由张zgx 于 2020-11-2 21:37 编辑

供价值投资者参考，超短抓妖者可无视。

从ROIC和ROE看企业
从股市的数据回溯我们可以看出，几乎没有一家公司的ROIC>15%年份能超过ROE>15%的年份的，说明企业长期取得良好回报率的难度要大于股东长期取得良好回报率，也就是高ROE相对高ROIC来说，更容易些。
1.较高ROE和高ROIC--顶尖企业
当然，谁都希望自己持有股票的企业能够双高，也就是较高ROE和高ROIC，也就是企业获得高回报的同样，股东也获得高回报。
这样的企业有没有？有！
像贵州茅台，ROIC和ROE常年保持在20%以上，实话说，A股中这样的企业真心不多，它们都是低投入、高产出的顶级企业，已经形成了自己的商业模式和护城河。而这样的公司恰恰也是巴菲特最喜欢的类型。
当然，相比之下，巴菲特的评判标准会更高，出价更便宜。不过，大部分时间，它们的股价也真心不便宜。
2.较高ROE和一般高ROIC--二流企业
以地产股为代表的企业就具有这样的典型特点，它们在一定程度上利用了比较高的财务杠杆，ROE也可以保持在20%以上，但ROIC却只有10%左右，如果再加上周期性的特征，ROIC甚至低于10%也是常事。
这类企业需要投入很多资金才能获得理想的回报，高收益中还有较高风险。
当然，这其中大部分原因是囿于商业模式。
3.一般ROE和一般ROIC--平庸企业
这类企业往往是经营不行，盈利能力弱，同时，利用杠杆的能力也不灵。通常行业或企业的发展遇到瓶颈时，会出现这样的特征，有钱都不一样做得好。那感觉就像是：青藏高原烧开水，怎么努力也烧不开。
4.高ROE和低ROIC--财技强过经营的企业
这类企业需要格外小心注意，它们往往表面上ROE很高，但只有平庸的ROIC，比如：一家公司的ROIC为10%，但在使用了5倍的财务杠杆后，ROE高达32%。
这说明企业本身的经营能力相当一般，而高ROE主要用的是财务杠杆，表面的高收益对应了经营的高风险，建议远离。
5.低ROE和一般ROIC--较差的企业
这类公司比平庸还要差，就不用费心思在它们身上了。
通过上面的分析，我们要明白，光看利润增速是多么的片面，甚至会被欺骗。
提高ROIC是企业赚钱能力在增强，对于高ROIC企业来说，利润的增长更有意义，而对低ROIC的企业，如何提升ROIC比利润增长更有意义，因为赚钱能力不提高，利润增长也不会长久。
6.ROIC挺高，ROE平庸，可能是企业的经营效率出了问题（比如账上存留大量的超额现金去搞收益很低的理财产品，没有充分利用财务杠杆）