2016年度大戏|股票和债券的地位之争！

随着11月债券收益率激增，最近的股票市场也接连创下历史新高。10年期的国债收益率从今年夏天到现在跃升了一个百分点以上，在12月初创下17个月以来的最高点2.492%。这是当前经济扩张期里出现的第三次大幅度的基准收益率提升。

《华尔街日报》预测，未来扩张性的财政政策搭配上一个逐渐大胆的美联储，债券市场不出意外应该还会迎来更高的收益率。但11月债券市场在总统选举之后短暂的暴跌不禁让投资者们思考：美国将来的高利率、高通胀率和很有可能更强劲的经济增长对金融市场到底会产生多大的影响。股票和债券，两边都是心头肉，割舍一方投资者都心怀不舍。

然而，历史数据表明，无论债券市场表现如何，股票都更胜一筹。但如果债券和股票在同一时间上涨，便会使股票原本强劲的涨势得到减缓。

例如，1946年到1981年债券市场遭遇了长期的熊市，但在这期间标准普尔500指数却收益不小，平均年回报率达到了10.7%。根据纽约大学Aswath Damodaran教授提供的数据，1万美元的股票投资最终获得35.2万美元，回报大约是10年期国债的14倍。此外，在1981到2015年的债券牛市期间，同样的股票投资价值37万美元，不到债券市场投资收益的2.5倍。从1990年以来，债券市场共有10次10年期债券收益率实现大幅度上涨的情况。据毕润宜公司的数据，大部分情况下，标准普尔500指数会在债券牛市的12个月之后升高。

因此，即使收益较差的债券市场会拖累股票市场，但影响并不可怕。反而是债券市场收益上涨对股票的影响较大，所以投资者不妨试试下次在债券收益低谷的时候，投入股票市场。然而值得注意的是，70年前的美国人口统计数据和政治影响力都比现在更好，股票价格也便宜得多。

投资者可别掉以轻心，赚到甜头就得意忘形。据统计数据显示，一旦债券市场的牛市结束，股票投资者恐怕也会受到牵连。

对此，《华尔街日报》专栏作家Steven Russolillo提出质疑，不知这一次债券收益率的发展轨迹会不会重现历史规律。教授声称，如果市场正处于另一个债券市场熊市的关口，那么在接下来的几十年它会在一定程度上拖累股票收益。显然这是债券投资者和股票投资者都不想看到的。

他认为，如果这次历史上最大的债券牛市确实已经走到尾声了，那么那些买入并持有股票的投资者应该把眼光放低一点。

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