【甲子每周趋势Vol.2】美债收益率上升、香港渴求科创新锐、半导体重镇重叠“新一线”城市
本篇系「甲子每周趋势」NO.2
「甲子每周趋势」不仅想通过发现趋势预测未来，还想与所有行业玩家一起探讨、建构持续产生趋势的视角与能力。
第二期，我们分“宏观趋势”和“行业赛道”两部分，分析了近期的新动向：10年期美债收益率突破3%，中国面临人民币贬值压力；香港对科技公司的重要性上升；半导体重镇和新一线城市名单重叠，展现脱虚向实新机会；AI+教育领域成为热门赛道……详情如下：
宏观趋势
01
美国10年期国债收益率突破3%，美股牛市可能终结，中国面临资本外流和人民币贬值压力。
4月24日，美国10年期国债收益率突破3%（5月2日的最新收益率为2.968%），为2014年1月以来首次。美股三大股指、欧洲及亚太股市悉数下跌，其中标普跌1.37%，纳斯达克跌1.7%，道指跌1.74%。
10年期美债收益率是全球各类金融资产定价的关键因素，它的上升会导致利率和企业借贷成本水涨船高。
点评：
历史上，每次10年期美债收益率上行突破，都伴随着某地的市场危机（见下图）。而且此次美债飙升的主要原因是油价飙升和贸易战带来通胀预期上升。
图片来自交银国际洪灏《市场危机：不要试图接住落下的刀子》
来源：http://www.mokitreks.com/2018-02-07/101208349.html
在今年3月，资产管理规模达518亿美元的双线资本基金经理杰弗里·冈拉克曾预言，如果10年期美债收益率触及3%，美股可能终结9年的牛市。
对中国来说，10年期美债收益率上升，与中国10年期国债收益率（5月2日最新数据是3.653%）利差缩小至不到70bp（1bp是0.01%），中国面临资本外流和人民币贬值压力。
03
香港极力抓住新科技机会，对科技公司吸引力上升。
2018年3月，香港2018-2019年度财政预算案出台，预留500亿港元推动科创发展，主要聚焦生物科技、人工智能、智慧城市和金融科技。随后，港交所放宽了对生物科技公司IPO的盈利要求，吸引优秀科技公司赴港上市。
「甲子光年」同时也了解到，香港科技园正在积极吸引创新科技公司落户香港，会根据对企业和人才需求的调研给出一系列优惠、利好措施。
目前，已传出2018年拟赴港IPO的公司有蚂蚁金服、小米、陆金所、万达体育、斗鱼等。
点评：
在整个互联网和移动互联网时代，香港本土生长出的大公司并不多，显然，香港政府如今不想错过创新“硬科技”的新增长浪潮。
首先在吸引政策上，香港表现出一级、二级市场联动的特点，充分发挥其金融优势，对科技公司来说，落户香港也许未来能在资本运作上有更大空间。
第二，粤港澳大湾区的发展，可能改善香港腹地狭小、房价高企、创业成本高的劣势。
第三，“一带一路”的推荐、中美贸易战和海南自贸岛设立，中国公司出海东南亚的趋势越发明显，香港在这个过程中也占据良好的地理位置和金融地位。
香港对科技公司的吸引力和重要性正在提升。
04
“新一线城市”与“半导体重镇”多有重叠，半导体产业在中国新一轮城市洗牌中发挥重要作用。
三个现象：一、从去年开始，中国城市排位变动性明显上升，竞争加强，许多“新一线”城市发展势头明显，增长点不再垄断于北上广深。
二、2014年大基金（国家集成电路产业投资基金）成立以来，国家对半导体产业的投入持续增长，各地方政府也跟进加码。第一期大基金计划募集1000亿，超募387亿，地方层面基金不少于6000亿元。
三、新一线城市和半导体重镇之间多有重叠。《第一财经》于近日发布的2018新一线名单——成都、杭州、重庆、武汉、苏州、西安、天津、南京、郑州、长沙、沈阳、青岛、宁波、东莞、无锡。除了合肥、厦门之外，半导体行业的热点城市悉数上榜：如台积电和紫光所在的南京，如2013年就放话要把光谷建设成北京、上海之后全国第三大半导体芯片生产基地的武汉，如华虹半导体所在的无锡等。
点评：
新一线城市和半导体重镇的重合说明，对中国的二线城市来说，目前“脱虚向实”，产业升级和科技创新的趋势是实实在在的新增长点。在3、5年前大力布局中高端制造业，人才引进、扶持创新科技的地方政府已开始“显现外功”。且由于半导体等制造业庞大的产业链，重点城市数量更多。在北上广之外，未来将有更多城市群出现，中国城市布局将更趋合理。
行业赛道
05
伴随制造业发展，中国高科技工业机器人需求将大幅提高。
根据国际机器人联合会（IFR）今年2月的一份报告，全球范围内，机器人密度（每10000雇员中机器人的数量）持续上升，中国2016年的水平是68，低于世界平均水平74，在全球国家和地区中排名第23位，但中国大陆的机器人密度增速最快。
数据来源：
https://ifr.org/ifr-press-releases/news/robot-density-rises-globally
点评：
中国制造业人力成本逐年增高叠加国家去落后产能、扶持创新科技的政策引导，可以预见，未来中国工业机器人行业将会继续增速发展。
06
安防、自动驾驶、金融等AI场景“式微”，教育成为AI创业竞逐的新赛道。
安防和自动驾驶“式微”是因为市场已由蓝海进入红海，头部公司垄断资源，新入局者上升空间狭窄，但赛道本身依然很热。AI+金融“式微”则是行业发展陷趋缓。
教育作为AI新赛道走入视野：今年2月，《教育部2018年工作要点》明确提出启动人工智能+教师队伍建设；好未来、VIPKID、作业盒子等公司都在借力AI实现个性化教育，增加更多教学端的供给。
点评：
教育是一个空间广阔的万亿级巨大市场，且目前未形成科技教育类的巨头公司，机会颇多。
但需注意，教育场景的核心竞争力不在于技术，而在于对“教学管评考”体系的深入理解；特别是“教”这个环节，有很强的经验壁垒。未来可能形成大型教育机构如新东方、好未来，战投或收购技术团队，共同推进教育科技升级的局面。
07
讯飞、百度、有道、搜狗纷纷推出智能翻译机，继智能音箱后，翻译机成为智能硬件新热点。
从2016年至今，讯飞、百度、有道、搜狗及小米生态链上的企业纷纷推出智能翻译机硬件。特别是今年春天，讯飞和有道的翻译机第二代产品及搜狗的首款翻译机密集发布。智能翻译机成为继智能音箱后，智能硬件的新热点。
点评：
很多人的疑问是：为什么有了APP还要翻译机？为什么巨头纷纷盯上“这件小事”？
首先是需求提升——翻译的主要应用场景是旅游、国际会展和跨国商务。目前，中国已是世界第一大出境旅游客源国。伴随“一带一路”战略的推进，对多语种的商务翻译需求也在上升。
第二，独立硬件翻译机相比手机APP体验更好——翻译的使用场景往往是上网不便的外国，翻译机支持离线翻译。
第三，翻译机在手机之外开辟了新场域，未来可以成为新的流量、数据和语料入口，这也是巨头纷纷盯上“这点小事”的原因。
08
新能源行业人才吸引力提升，结合政策红利，未来行业将加速发展。
根据BOSS直聘研究院近日发布的《2018一季度人才吸引力报告》，新能源行业人才吸引力首次跻身前五。
新能源汽车的销售增速明显，进一步证明了行业向好：2018年1-3月，新能源汽车累计销量达14万辆(去年同期5.59万),同比上涨154%，3月动力电池装机2GWh,同比增长122%(电池中国网)。
数据来源：
http://economy.caijing.com.cn/20180423/4440924.shtml
点评：
第一季度新能源汽车销量上涨和补贴政策过渡期的抢装有关。更值得关注的指标是人才吸引力上升，这将对新能源行业产生长期利好。
未来，以新能源汽车为核心的产业链有很大增长空间，随着补贴政策在今年2月转向对优秀技术进行“精准激励”，新能源汽车进入提质增效的整合竞争期，市场上会陆续出现续航里程更久，品质更成熟的车型，并将结合“自动驾驶”、“车内智能”等技术，拉动更多需求，创造更多价值。
09
金融科技、互联网金融投资遇冷，大型机构转向内部升级，创业公司出海东南亚。
全球范围内，据波士顿咨询的一项研究，2017年金融科技公司在一级市场的投融资总额为5.7亿美元，而2016年为11.9亿美元——腰斩式下降。在国内的互联网金融领域，2017年的投融资金额是486亿元人民币，比2016年下降20%以上。金融科技、互联网金融转冷趋势明显。
数据来源：https://dedicated.wallstreetcn.com/flipboard/articles/3268989
http://finance.china.com.cn/money/efinance/20180206/4536519.shtml
点评：
互联网金融、金融科技或AI+金融，近年来金融+技术的新玩法不断，但行业已走到了瓶颈期。
这首先是因为巨头们转向内部科技升级。巨头又分为两种：凭借支付、电商业务获得优势的互金公司，如蚂蚁金服、腾讯金融等，他们一直走在金融科技前沿；另一种是银行和证券公司等传统巨头，过去数年为存量市场提供技术服务的公司并未让传统机构看到“神奇效果”，从去年以来，银行等机构更倾向内部打造科技升级，这会挤占外部创业空间。
其次，政策缩紧，打击了P2P、互联网理财、面向消费者的智能投顾行业，让在巨头之外做“增量市场”的公司发展受阻。
这种形势下，出海东南亚将成行业趋势，且这个过程中会诞生地域性垄断巨头——从经济增速、人口基数和移动互联网普及率来看，现在的东南亚就像移动支付普及前的中国，巨大的缺口在呼唤巨大的机会。
10
竞争惨烈，不容试错，小程序窗口期或只剩半年。
上个月，微信小程序日活用户稳定在1.4亿左右，渗透率达43.9%。有人预计，2018年底会有300万个小程序，而中国APP的数量峰值也不过300万，小程序的竞争可能比APP时代更惨烈，窗口期只剩半年。
数据来源：QuestMobile 《2018中国移动互联网春季报告发布》
点评：
小程序真正的壁垒不是技术，而是对不同垂直行业的运营经验的储备，所以只做少数小程序案例的服务商很难立足。
此外，快速获取用户是小程序成败的关键。在资本的推动下，小程序获取用户的成本将被提升到新高度，很大程度上，对现阶段起步的玩家来说，小程序创业不容试错。
END.
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