长期资金是价值投资有效的首要条件

价值投资大师格雷厄姆：企业的价值最终决定股票的价格，短期内股价可能离企业价值很远，但最终会回归企业的价值。——这个回归需要时间，或长或短，所以要求我们用于投资的资金必须是长期资金。

价值投资的收益主要来自于三部分：企业利润的增长推动企业价值的提升，进而抬高股价的底部；由于市场先生的不理性，企业估值由低估、合理或高估提升到合理、高估或严重高估，从而带来的额外收益；企业良好的经营带来的年复一年的股息红利。——以上三部分都要求我们投资者有极大的耐心，要求我们的资金是长期资金。

基于商业模式的优劣，市场给予不同类型的企业不同的估值。我相信市场长期是有效的，同一家企业，估值提升除了市场情绪的因素，本质上要基于企业基本面的改善，而一家企业从遇到困难，分析原因，想出对策，赋予实施走出困境，再回到增长的轨道上来，这没有个三年时间完成不了。这也要求我们用于投资的资金是长期资金。

作者提到的，基于经验，牛熊周期的时间，少则2-3年，长则3-5年甚至更长。因此，投资股市的资金最好是3-5年不用的资产。虽然，价值投资者可能已经没有了牛熊的概念，更多的是从下至上选择企业，关注企业的基本面。

复利作为世界第八大奇迹，决定我们最后财富量级的，除了投资本金和年化复合增长率，就是尽量长的投资年限。所以，复利即是企业成长的复利，更是时间的复利，没有长期资金，何来时间的复利？

长期资金何其重要，而对于普通老百姓来说，最缺的就是长期资金。日常的油盐酱醋、子女的教育、父母的医疗、车子和房子的改善需求导致我们长期资金的积累极其缓慢。

慢慢来吧！千里之行始于足下！装着梦想至少内心深处是充盈的！

作者：老兵价投
链接：https://xueqiu.com/3731272886/178501881
来源：雪球
著作权归作者所有。非商业转载请注明出处。
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。