什么时候能买入低估企业？ 最近半个月啃完了唐朝的两本书，《手把手教你读财报》和《巴芒演义》，尤其是后...

最近半个月啃完了唐朝的两本书，《手把手教你读财报》和《巴芒演义》，尤其是后一本，看的是热血沸腾，巴菲特赚100万美元就是眨眼的功夫。我从这两本书学到的第一点是如何买入低估企业。

先引用一段财报里的原话：

读财报不是”假设报表数字为真，则其价值为X“，而是寻找市场给与其低估值的理由，然后分析有多大概率变成市场认为的那么糟糕，然后思考若真那么糟，我能承担的最大损失（金钱或时间），然后考虑是否要买入。

对于上面的方法，巴菲特投资美国运通就是一个非常好的案例。

美国运通是一家历史悠久的金融服务公司，核心业务是信用卡和旅行支票，另外也有仓储用来抵押放贷。

1963年，一位交易商通过混合海水的大豆油抵押给运通获得巨量贷款，由于投资失败而破产，随后大火自然烧到了美国运通，导致大幅下跌，几个月内实现腰斩。在市场恐慌时，巴菲特看到了机会。在他看来，美国运通的核心业务是信用卡，只要人们还在用，那么其品牌依然在，而仓储放贷只是附属业务。之后，他让团队去实地调研和走访运通的客群，回收到5000多份数据，发现大家还是照常使用。

1964年初，他就开始逐步买入，最后持仓1300万美元，达到当时公司净资产40%。后来美国运通给与了补偿，解决了上面的纠纷，一切恢复正常，并在1967年重回股价高峰。这一投资案例帮巴菲特轻松赚钱了1倍多的利润。

买入低估企业的关键在于当企业遇到危机时，投资人要冷静独立思考，尤其不受市场情绪的影响。应思考这个危机给企业到底有多打击，是否会动摇其基本面，是否会长期一蹶不振，甚至倒闭，若答案是否定的，那么就是机会。

这和茅台遇到塑化剂和三公消费限制，伊利遇到2008年三聚氰胺事件是何其的相似。

最后结合当前的典型低估企业，如7.3倍PE的兴业银行和8.3倍PE的万科，是否是买入的好时机呢？套用以上方法，分别进行分析。

万科当前遇到的困境政府对“房住不炒”持续打压，比如三道红线和严查信贷资金进入楼市等，比如三道红线，指1房企的净负债率不得大于100%；2房企剔除预收款后的资产负债率不得大于70%；3房企的“现金短债比”小于1 。对应万科的数据18.1%，70.4%，2.35，除了2略微不达标，其他都是在标准范围内的。至于违规资金进入楼市，不正说明资金看好楼市吗。

所以，万科最坏的情况是保持低速增长，如5%，由于当前估值已经很低，约8倍PE，所以哪怕估值一直不变，每年也有5%的收益，再加上股息率3%左右，所以保守估计每年也有8%的收益。作为防守投资，也未尝不可。

另外，刚好今天有个大白马一季报暴雷，一字板跌停，他就是顺丰。他对一季报巨幅亏损的原因主要是一季度人员补贴和散单业务增长低于预期，关于补贴，肯定不会持续进行，那是因为春节特殊原因，而散单业务增长不足，则可能是来源下有极兔，上有京东的份额冲击，那么最坏情况下是失去龙头地位，概率有多大呢？由于我没有深入研究过，故留给大家思考？然后根据该思考进行操作。

以上就是买入低估值企业的思考过程，大致的套路是公司目前遇到了什么困境，最坏的情况是什么或市场给与低估的原因是什么，然后搜索信息去论证或推测上述场景的概率或者能直接证伪，如巴菲特的调研，然后就可以决定是否买入了。

“授人以鱼，不如授人以渔”，欢迎多试试。