B股还有希望吗？/知识星球问答精选

提问： 请问奥特曼，以后分级基金是不是越来越受限了。昨天又翻了一遍《投资要义》。发现你特别不赞同融资。包括买分级b这种杠杆。但是不得不承认，小资金某种意义上杠杆的需求是迫切的。怎么把握好平衡，利用好收益与风险不对称的情况，给自己创造更大利益。

嗯，我知道小资金上杠杆的需求是非常迫切的，但是一定要忍住。杠杆放大一倍，不代表风险和收益都放大一倍，实际情况是收益风大了不到一倍，而风险放大了很多倍（有没有杠杆的区别，是”与时间为友“和”与时间为敌“的区别）

提问： 想请较两个问题 1.可转债的利率是非常低的，相当于上市公司发行了一个极低利率的企业债，那到期还本付息对于上市公司来说也是理想的结果，那他为什么会有动力去促成债转股呢？ 2.如果更着眼于转债价格上涨获利，是不是应该在低于95元的基础上，有选择性的买入低溢价率的，比方说建立:众兴/金农/岩土/利欧这样一个组合，比把15只低于95的全部买入更好？简单来说，低于面值买入，是着眼于债券的收益率。低转股溢价率买入，是着眼于期权属性。选择两者皆低的是最好不过的，对吗？

1、借了钱不用付利息当然好，可是，连本都不用还的诱惑显然更大。 2、由于下调转股价这个条款的存在，高溢价率没那么可怕，反正有极大概率会调下来。 3、价格低，溢价率也低，当然最好。但还是要分散投资，“不被清零”这个目标，高于一切。

提问： 你好，请教一下，我记得今年一月底二月初的时候，你在雪球上面提示风险，说自己已经抛光了期权，并且说这一波行情结束了。而在那之后只过了很短的时间，全球的主要指数都开始回调了大概10%。我觉得这种预测肯定不是靠超能力或者猜的吧。能否分享一下你对当时市场的分析呢？多谢！

我确实是清仓了期权，但我好像没说过“一波行情结束”这样的话，我从来都是不预测市场的，“行情结束”似乎也不是我的语言风格，你是不是记错啦？当时清仓期权，只是单纯地觉得估值不像买入的时候那么便宜了。

提问： 同觉得一线城市房价高估，但北京市盈率在我看来应该没有80倍那么高。我之前想过，租售比大概应该对应股票的股息率（产生现金），而房价理想市盈率≈1/（租金上升速度+租售比），可以对应一个“不断把未分红利润拿来扩大生产”的公司股票。租金上升速度也会跟着GDP增速m2增速之类下降，要用定积分算一下。

我说的80倍，是指静态估值，没考虑租金的增长。跟股票对比的话，股票也用静态估值，不考虑利润增长就可以了，都是一样的。另外，如果你把出租房子当成一个生意来看的话，就必须考虑 “装修，空置，折旧，管理“ 等成本，静态市盈率就更高了，远不止80倍。

提问： 请问奥特曼，中国的B股是不是烂那儿了，还有出头天吗？

B股这样不是很好吗，它的节奏跟A股、港股都不完全同步，有时候这个市场低估，有时候那个市场低估，我们在其中跳来跳去，可以平白多赚很多钱呀。你说的出头，是指什么？如果是指估值波动的话，B股的波动向来不小，只是估值中枢一直比较低。如果是指回归A股的话，千万不要回归，千万不要回归呀！我就希望有一个没什么人关注的市场，一直静静地存在在那。

提问： 老师之前曾说a股里只保留了一些银行股。结合老师行业分散和跨市场找系统机遇的思想，是不是可以理解为“投资行业要分散，但不一定要在同一个市场内分散”呢？

是的。分散是指整体资产配置的层面。比如我现在持有几十只股票，但B股只有一只。这样我在B股市场好像就不够分散了，但是没关系。因为那一只B股占我整体资产的比例很低。