多位美联储官员结束静默期后发言 内部分歧愈发严重

随着6月FOMC议息政策会议在本周三落幕，美联储官员们的“静默期”也被打破，周五至少有七位美联储官员发表讲话。虽然不是每个人都置评了美国货币政策前景，但参与评价的官员们不仅传达了“降息概率正在增强”这个关键信号，也展现了美联储内部的分歧较为严重。

美联储“二号人物”、副主席克拉里达在6月21日接受彭博社采访时称，过去六到八周美国经济前景面临高企的不确定性，5月FOMC以来“美联储普遍同意货币政策更宽松的可能性增加”，并重申将采取“适当措施维护经济扩张”，被解读为暗示央行准备好了在必要时降息。

但他还是对美国经济持肯定态度，认为“前景的基线场景仍是好的”，经济持续增长、劳动力市场强劲；目前全球经济增速前景下滑和贸易政策不确定性在影响市场情绪。他强调了依据“全套数据”作出决策，有分析称，如果7月5日公布的美国6月非农就业再度不佳，将强化美联储最早7月降息的预期。

不过值得注意的是，克拉里达特别指出“通胀接近2%的目标”，而美联储偏爱的通胀指标核心PCE在4月同比增长1.6%，还没有达到官方目标。分析认为，克拉里达今日传达了更为谨慎的信号，可能不支持快速行动。美联储主席也在周三的记者会上表示：“我不认为美联储等候太久才（降息）行动的风险现在很大。”

与克拉里达颇为谨慎的态度不同，6月FOMC对货币政策“按兵不动”投下唯一反对票的圣路易斯联储主席布拉德、长期观点偏鸽派的明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari，以及在职期间拥有FOMC永久投票权的美联储理事Lael Brainard，都在今日表达了对低通胀的强烈担忧。

鉴于通胀无法持续达到2%的目标，以及美国经济前景面临诸多不确定性风险，今年FOMC票委布拉德和明年参与投票的Kashkari均明确呼吁降息，后者甚至认为应立刻降息50个基点，用“激进的手法”来抬升通胀及其预期重新锚定在2%。

理事Brainard也警告了低通胀的风险，但支持更谨慎的修改利率路径。她认为，美国经济最可能的路径是保持稳固增长，但通胀疲软和政策不确定性带来了增加的风险，要求央行做出“风险管理”来维护经济增长；否则，一旦下行风险实现，可能会对经济活动构成压力。

她认为，美国经济面临的政策不确定性自5月初以来有所上升，已经影响了商业投资计划，提升了金融市场部分领域的担忧，并拖累了全球经济增速预期。再加上近期的通胀和通胀预期指标令人失望，这令维护经济动能成为更迫切的任务。

尽管她没有指明“政策不确定性”的具体含义是什么，但明确表示“风险管理的基本原则是，在中性利率走低和传统政策空间被压缩的大背景中，当风险偏向下行时，需要弱化此前预期的政策路径”。路透社认为，Brainard的言论强化了市场对美联储将很快降息的主流预期。

《华尔街日报》发现，Brainard在讲稿脚注中暗示对降息程度应更为谨慎，担心可能由此引发金融市场失衡的风险，特别是目前高风险的企业债务水平已经高企。她建议通过监管而不是货币政策来解决这种失衡，这也符合今年FOMC票委、波士顿联储主席罗森格伦的观点。后者今日称，美国和日本央行都需要强化银行业监管，来维护利率偏低时期的金融市场稳定性。

观察人士普遍注意到，本周发布的美联储官员利率意见“点阵图”呈现了严重的内部分歧。在17名提供预期的官员中，有8人赞同今年降息，其中7人支持降息50个基点，另有8人认为今年应按兵不动，还有1人支持加息25个基点。可见“鸽鹰”双方基本势均力敌，美联储内部对“下一步该怎么走”莫衷一是。

分析称，到7月31日公布下一次FOMC议息会议结果之前，金融市场将密切关注美联储内部分裂的程度有多深，以及美联储主席鲍威尔等最有影响力官员们的立场。联邦基金利率期货的交易员们完全押注了7月降息的可能性，非货币政策制定者的辩论焦点集中于降息25还是50个基点。

此外，2020年有FOMC投票权的克利夫兰联储主席Loretta Mester，以及2021年票委、旧金山联储主席Mary Daly今日均未谈及美国货币政策或经济前景。

在美联储最早7月降息的预期推动下，美元指数跌跌不休，周五暂报96.16，日内跌幅扩大至0.5%，下逼96关口；本周累跌超1.4%，料创2018年2月以来最大的单周跌幅。

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