34亿踩雷事件的背后：诺亚财富的坎坷转型路

新城“黑天鹅”事件还在持续发酵，股民们又迎来了一个惊天大瓜：一名香港女富豪的被捕，引发了香港内陆美国三地相关股票暴跌。

国内最大的财富管理公司诺亚控股就是其中之一。8日晚间，在美上市的诺亚财富 (NYSE:NOAH)发表公告称，旗下上海歌斐资产管理公司的信贷基金为承兴国际控股的相关第三方公司提供供应链融资，金额达34亿元人民币（合4.9亿美元）的资管产品存在违约风险。

周一开盘，诺亚财富即暴跌逾22%，收盘跌幅略微收窄至20.4%。

诺亚财富股价走势，来源：英为财情Investing.com

34亿承兴踩雷事件始末

事件起源于7月5日。A股上市公司博信股份发布公告称，其董事长兼实际控制人罗静和董事兼财务总监姜绍阳分别于6月20日和25日被上海市公安局杨浦分局刑事拘留。

当日，A股博信股份 (SS:600083)跌停，8日走出地天板行情；罗静旗下的另一家港股公司承兴控股 (HK:2662)在8日一度暴跌近90%，收跌逾80%，9日再跌近27%。

虽然博信的这份公告尚未披露罗静被拘留的原因，但诺亚财富创始人汪静波在公司内部信中称，承兴公司的实际控制人因涉嫌欺诈，日前已被警方刑事拘留。汪在信件中说，该资管产品的期限将延长一年，以确保还款。

京东也被牵涉其中。根据汪静波的说法，基金的投资标的主要是向承兴相关第三方就其与北京京东世纪贸易有限公司之间的应收账款债权提供融资。不过，京东回应称公司与此事无关，并指承兴伪造了商业合同以进行欺诈。

承兴是一家综合性集团，业务涉及泛娱乐、智能硬件和医疗保健，分别对应港股承兴国际控股、A股博信股份和新加坡上市公司承兴大健康 (SI:CAMS)。据花旗银行称，承兴已经与诺亚合作了三年，之前有着良好的业绩纪录，与之相关的逾60亿元资产管理产品都已经到期并且偿还。显然，这次踩雷也大大出乎诺亚的意料。

频繁踩雷暴露资产管理漏洞

但从另一个角度来看，这次事件又可以说是在“意料之中”，因为这并不是先例。

早在承兴之前，诺亚就踩过辉山乳业和乐视的两个大雷。2017年3月，辉山乳业陷入百亿债务风波，其中诺亚旗下歌斐资产涉及辉山乳业的债权亦高达5.46亿元，虽然之后诺亚申请冻结辉山乳业香港资产，但遭到法院拒绝，法庭文件显示法院没有针对该公司批予非正审强制令，意味着诺亚需要靠自有资金来解决5.46亿债权的兑付问题。

在次年的7月31日，江苏证监局对歌斐资产出具警示函，指其在两只以辉山乳业产品为基础资产的基金中未履行诚实信用义务、未履行谨慎勤勉义务，具体表现在基金合同关于产品风险的揭示前后不一致，未对辉山的会计报表相关数据进行仔细审阅等。这些都指向诺亚内部的操作漏洞。

而就在陷入辉山乳业债权兑付危机后不到3个月，诺亚30亿元的私募基金又陷入了乐视危局。2017年7月份，诺亚发布声明称，旗下歌斐资产的一只基金投向乐视32亿元，但担保措施仅为乐视网和贾跃亭个人的回购连带担保。

更重要的是，歌斐资产设立的这只基金是在2016年6月，而在2016年下半年，乐视的资金危机已经开始显露，诺亚在安全性评估方面是否到位令人质疑。

成立于2010年的歌斐资产专注于资产管理，担负着诺亚财富由第三方金融产品销售商转型为资产管理公司的重任。根据公告，截止2019年一季度，歌斐管理基金总额达到1711亿，产品数量共计800余支。

虽说在财富管理和资产管理行业，公司的业务规模壮大了之后，项目踩雷的概率也会随之增加。然而，近年来的几个大雷，亦暴露了诺亚的风险管理存在漏洞，无疑对其品牌和投资者信心造成了重创。尤其是在当前宏观不确定性仍存、市场风险偏好较低的情况下，诺亚的管理能力将面临极大的考验。