反补贴作祟闪崩，梦百合股价自高点下挫超3成，成本及销售费用需关注
出品：全球财说
意想不到，闪崩跌停的戏码发生在了床垫行业梦百合（603313. SH）身上。
美国强盗逻辑？
股价自高点一个月下挫超3成
3月23日，主营记忆绵床垫的上市公司梦百合突然放量闪崩，并封死跌停板，股价报收33.99元/股。
图片来源：东方财富网
消息面看，主要源于美国商务部对于进口床垫反倾销税问题的最终裁定。
媒体报道称，美国商务部近期发布了对从包括柬埔寨、印度尼西亚、马来西亚、塞尔维亚、泰国、土耳其、越南等7个国家进口的床垫征收反倾销税以及对从中国进口的床垫征收反补贴税的最终裁定。
终确定的反倾销税率分别为，柬埔寨45.34％、印度尼西亚2.22％、马来西亚42.92％、塞尔维亚112.11％、泰国37.48％至763.28％、土耳其20.03％、越南114.92％至668.38％。
中国反补贴税最终税率为97.78％。
包括梦百合（泰国+塞尔维亚）、际诺思（印尼）、喜临门（泰国）、玺堡家居（马来西亚）等床垫厂商将面临新一轮加征反倾销税负。
该项制裁将导致中国床垫企业面临新一轮税负压力，这也直接导致“榜上有名”的梦百合股价闪崩。
随后，梦百合创始人倪张根在雪球上表示，“现在是窗口期，与大家交流不得不停顿了；我们在初裁下来后已经不出货了，影响不大；但美国人确实强盗逻辑；稍后解释”。
同时，倪张根还透露，梦百合在美国本土和西班牙供应美国的产能已经大概率满足市场需求，未来即使西班牙新建工厂会再遭遇美国反倾销打击，也不会对公司在美国市场的销售等造成多大影响。
其实早在2020年4月，美国便对床垫反倾销进行调查，梦百合也在半年报中对此事进行阐述。
值得注意的是，2020年梦百合股价走势颇为优秀，自4月初的低点涨至2021年2月18日的52周最高价48.95元/股，涨幅达192.06%。
也正是由于股价的持续飙涨，有投资者称，去年股价涨了3倍，仅一个跌停不算什么。不过，自2月18日起，梦百合股价便开启了下跌模式，截止3月23日收盘，已下跌30.57%。
创始人“爱”雪球 上阵开“撕”
成本及销售费用高企不容忽视
颇为有趣的是，梦百合创始人倪张根是一个喜欢“亲力亲为”，经常公开喊话的管理者。
此前最为代表的，便是与万华化学（600309. SH）之间的“恩怨情仇”。
2020年12月11日，倪张根同样在雪球发表名为《出离愤怒之万华案进展》的帖子，炮轰梦百合和万华化学之间进行了将近3年的一场赔偿诉讼。
事情起因源于原料价格问题，2018年1月梦百合以违约为由将万华化学告上法庭，要求对方赔偿1884.13万元。
2019年11月，法院判决梦百合胜诉，万华化学赔偿梦百合100.16万元。该金额与预期相差甚远，梦百合决定上诉。
2020年11月10日，北京市第一中级人民法院裁定撤销一审判决，将案件发回重审。
倪张根称，在过去的3年中，自己费尽周折希望找到万华化学可以对话解决问题的人，通过中间人12月6日倪张根与李立民见面。后李立民给出的方案是要求“梦百合撤诉、删除网络信息，后面业务慢慢谈”。
倪张根认为，李立民态度含糊，没有诚意，因此曝光了二人此次通话的情况，同时截图发布了微信文字交流的内容，并喊话万华化学“法庭见”。
再往前追溯，要退回梦百合与万华化学的合作蜜月期。彼时2007年，梦百合初初进行零压绵产品研发，并逐步由研发试验进入生产阶段，所需大量MDI材料，而万华化学正是国内该领域的龙头企业。
所以，彼时双方达成双赢的战略合作计划，梦百合已较为低廉的价格获取产品所需原材料，而万华化学凭借此订单在纺织行业“风生水起”。
2015年，双方在合作协议下约定好未来3年供货价格。但是，3年中尤其是2017年，MDI价格持续暴涨，价格翻了超3倍。
至此，万华化学拒绝“当该产品主流市场价格上（下）浮动超过10%，实际操作价格在本合同价格基础上（下）浮动5%”执行供货价格。
于是便有了上面所讲述的官司之争。
不过，2020年9月，倪张根还曾发表过一篇《关于原料涨价》的文章，称记忆棉等原料涨价背后的始作俑者便是万华化学。但是，梦百合的高成本问题，也亟待解决，毕竟直接材料成本一直占梦百合总成本8成左右。
最新的业绩数据显示，2020年前三季度，梦百合实现营业收入45.26亿元，同比增长71.53%；实现归属净利润3.46亿元，同比增长32.66%。
净利润增幅远低于营收，究其原因主要是成本上升过快。前三季度，梦百合营业总成本为40.43亿元，同比增长78.34%。除去营业成本外，销售费用的激增也是主要因素之一。
2020年前三季度，梦百合销售费用为8.43亿元，而上年同期则为3.51亿元。