如果说过去几年涨得最好的板块，毫无疑问是...
如果说过去几年涨得最好的板块，毫无疑问是白酒，也正是凭借白酒股的良好表现，很多基金经理一战封神，张坤就是最典型的例子。可是今年以来白酒明显开始不一样了，最一线的几个白酒股从高位出现回落然后保持了震荡的局面，例如茅台年初创下2627.88元高点之后就一路走低，现在基本上维持在2000元附近；五粮液从357元高点下来之后现在也保持在280--290元一线；洋河股份同样是从268元回落之后现在保持在200元上下；泸州老窖从327元下来以后维持在220--230元附近。这些老牌的优质白酒股都没有以前那么牛了，为什么呢？
其实并不复杂，和我们之前讲过的原理很类似。以大家最关心的贵州茅台为例，茅台去年的每股收益是37.17元，最新的季报是11.11元/股，按照现在的股价推算，静态市盈率54.5倍，动态市盈率45倍左右，即使是再计算的激进一些预计年报继续增长2021年的市盈率水平也要在40倍以上。这个市盈率水平说明了什么问题呢？说明市场是按照成长股在给白酒企业估值的。既然是按照成长股在估值，那么最害怕的事情就是成长不再或者成长下降甚至负增长，现在茅台又是什么情况呢？
根据历史数据，茅台2020年--2017年营收增长率分别是10.29%、15.10%、26.43%、52.07%，呈现非常明显的下阶梯情况，而同期净利润的增长率则是13.33%、17.05%、30.00%、61.97%，也同样是在下阶梯。为什么会这样呢？道理再简单也不过了，整个国家的白酒总消费量是下降的，虽然高端白酒在不断抢占份额而且是一直在扩大，但是这并不代表增长率还会继续高歌猛进，随着企业营收规模和利润规模的不断扩大，虽然增加的绝对值越来越大，但增长率的下降是非常正常的现象。而且这种现象不仅仅表现在茅台一家，五粮液这几年的营收和净利润增长率也从30%以上下降到了15%以下，洋河股份的情况就更惨一些，营收增长率从20%以上已经变成了负数，净利润增长率也同样从20%以上下降到了1%左右，但是如果扣除了非经常性损益净利润的增长率竟然是-13.79%！看到这样残酷的数据，是否就开始慢慢明白为什么即使那么多私募大佬拼命站台，那么多明星基金经理拼命大买特买，可是这些高端白酒企业的股价却不再那么猛了吧？
其他的白酒企业怎么样呢？其实还不如他们，伊力特营收和净利润在去年都是大幅度下滑，金种子酒这几年动不动就亏损，老白干酒的增长率同样下降20%以上，现在市盈率都超过100倍以上了，迎驾贡酒去年营收下降净利润增长2%，资本市场很残酷也很现实，虽然还有很多大佬称坚信这些企业的价值，但是当企业的成长无法持续，最终会被当做蓝筹股来定价，这是市场规律，无法改变。
与此同时，现在的白酒圈子里面却有另外一个群体白酒概念股，他们的股价表现只能用疯狂两个字来形容。最值得一说的就是岩石股份，这个公司应该说是市场上最臭名昭著的公司之一，最早叫福建豪盛，后来改名利嘉股份，再后来叫成多伦股份，然后成了匹凸匹，现在又成了岩石股份。一路上名字换个不停，当初公司搞出1001项预案对抗证监会调查就是他们搞的，在当时实控人鲜言被抓之后才成了岩石股份，可是死性不改。
现在他们搞的重组就是白酒，2018年12月，岩石曾以228.24万元的价格收购了贵州贵酒云电子商务有限公司85%的股权，该公司只是一家白酒销售线上平台。ST岩石2019年上半年的白酒销售业务收入不足250万元。 2020财报显示，该公司白酒带来的营收为5878万元，毛利率为39.77%，但在全年营收增长幅度上，该公司酒类销售比2019年增加1035.28%。 正是打着这个增长率的旗号，资金开始了疯狂的炒作，理由就是高速成长，股价从7元多涨到了51元！而且中途有过37次涨停板，简直让散户们都要羡慕疯了。
还有更让人感到刺激的，海南椰岛从一上市就是卖酒的，只不过是保健酒。这么多年以来从来都是不温不火，直到去年年底股价也才只有4元多，偏偏今年变化了，因为公司宣布我们也要卖白酒了。股价一路上涨，最高到达了30元以上，7倍涨幅，让人目瞪口呆。真是奇怪了，难道只是把原来放到酒里面的药材不用再放进去了，成本降低了，销售就会好了吗？
我们一定要有一个清醒的认识，现在的白酒消费总量是在下降的，高端白酒的扩大份额实际上对中低端白酒是有巨大影响的，如果想不通这个细节盲目去追，后果也是严重的。
至于高端白酒，我们同样也要有清醒的认识，增长率的下降是必然的趋势无法改变，当企业成长到一定的程度，最后必然只有两种结局，蓝筹股或者垃圾股，无论多么好的企业成长空间也是有限的，最终还是会以蓝筹股定价，当那个时刻到来的时候，股价会如何呢？
