树立风险中性理念 完善汇率风险管理

来源：外汇市场自律机制

近年来，人民币汇率双向波动明显，汇率弹性增大，企业面临的汇率风险显著提升。中国农业银行积极落实人民银行和外汇局关于引导企业树立风险中性理念的精神，以多种形式、全方位开展风险中性宣传，特别针对重点客户外汇敞口套保情况进行梳理，量身打造个性化的汇率风险管理方案，帮助企业提升汇率风险管理意识和水平。近期，中国农业银行积极引导某境外发债企业树立汇率风险中性意识，通过基础的外汇衍生产品有效对冲汇率风险，取得了良好成效。

01、案例回顾

该企业为地方政府出资的国有独资企业，是按照现代企业制度组建的综合性、多功能、大型城市资源综合投资运营商，为当地首家获得国际投资级评级并成功发行境外债券的国企。由于企业的主营业务在国内市场，对于因境外发行债券而面临的汇率风险，企业缺乏管理经验和应对机制。中国农业银行多次上门沟通和宣导，帮助企业了解汇率形势，树立风险中性意识，并协助该企业结合自身风险防控体系选择最适合的汇率套保方案，有效管理了企业汇率风险。

该企业前期发行了境外美元债券，期间历经中美贸易摩擦、新冠疫情、美国大选等重要时点，人民币汇率双向波动的频率和幅度日益加大，企业迫切感受到汇率波动风险。考虑到企业风险偏好为稳健型，中国农业银行向客户提交了远期购汇套保方案，在签约锁定未来购汇汇率后，不管市场如何变化，到期日企业均可按照约定的价格购汇。该产品结构简单、易于理解、操作便捷，符合企业需求和风险防控标准，能完全规避未来汇率的波动风险。今年五月该企业最终对该笔外债进行了远期购汇套保，套保比例100%。

02、案例分析与启示

1.数据挖掘，主动对接，了解需求

中国农业银行某分行定期查找境外发债客户名单挖掘业务需求，近期在名单中发现该企业境外发债信息后，迅速组织营销团队主动对接。通过持续沟通，了解到该企业在发债资金到位后部分资金用于归还债务、部分资金已结汇使用，但一直未做汇率套保。

2.上门宣导，坚持不懈，建立机制

初次对接，正值中国控制新冠疫情得力、经济基本面不断夯实、人民币贬值压力缓解，但市场同时也存在较多的不确定性，汇率双向波动弹性不断增强。该企业既希望人民币升值又担心市场风险，作为国企不能承担较大的市场波动。中国农业银行积极宣导风险中性理念，在汇率波动较大时多次通过微信、电话和面谈的方式向客户提示风险，讲解汇率风险防控理念和产品，帮助企业建立汇率风险防控团队和体系。最终企业明确了管理原则：汇率风险管理是以“保值”而非“增值”为核心目标。

3.精准施策，成功落地，持续监测

客户敲定套保方案后，中国农业银行一方面根据展业原则对客户进行风险评估、开展背景调查，确保开展的外汇衍生品业务与企业的衍生交易能力、经验及实需情况相匹配。一方面精准施策，根据简单适用的原则提供远期购汇这一基础款衍生产品套保方案，并及时增授代客资金交易授信额度，降低企业汇率风险管理成本。企业充分认同中国农业银行的观点，对中国农业银行的服务感到十分满意，于近日及时进行了远期套保操作。

交易签约后，中国农业银行对该笔外汇衍生品业务开展了持续监测及后续管理，帮助客户盯市跟踪套保效果，持续落实风险中性要求。

03、案例总结

部分境外发债客户群体是内资国企，这类企业如本身没有经常项目外汇业务，则相对缺乏汇率风险防控经验。在完成发债后，可能存在不善于及时获得市场信息、缺乏外汇风险防控意识、汇率防控体系不够完善等情况。针对这类企业，银行应主动对接，加强沟通，重点加强风险中性理念的宣导，协助企业建立风险中性理念和汇率风险防控体系。

供稿：中国农业银行