A股散户的竞争优势

资本市场目前正在进入波澜壮阔的基金时代，散户的竞争优势无疑受到越来越严峻的挑战。尤其随着大数据技术的运用，原本认为是散户的传统交易技术优势，如日内交易，也将因为基金AI技术和量化交易的导入丧失殆尽。于是有人宣言，散户这一原本A股市场的弱势群体，或者逐渐消亡，或者将从“股民”转型为“基民”，A股散户炒股的时代即将过去。

从纯技术的角度看，这种观点有些道理。但经济问题从来不是纯技术的问题。譬如，上世纪就有人认为中央计划机关利用特大型计算机，就能够解决资源在全社会的配置，也就是“中央计算机计划经济”，结果自然是失败的。前几年马云也提出大数据能够解决市场的问题，遭到经济学家的一顿猛批。

我认为，从市场经济知识分工的角度看，只要证券市场存在，不仅一定数量和规模的散户为市场所必需，而且散户还是具有竞争优势的，哪怕相对规模巨大武装到牙齿的庞然大物——基金以及基金托拉斯！

那么散户的竞争优势在哪里？如何建立自己的竞争优势呢？

以前我在《小散三剑》里，讲散户的竞争优势，主要还是从实战和经验出发的。貌似那时讲的散户的竞争优势最主要的一条，就是“逃得快”。当然这一条也足够重要的了，譬如2015年我们成功逃顶，这次在基茅泡沫破灭以前，成功地在春节前从光伏板块切换到不良资产出清、高质量发展而又严重低估的优秀城市商业银行股。

但是，从学理看，仅仅这样还是不够的。

从利益机制，也就是激励机制分析，散户相对于机构，具有天然的优势。散户炒股用的是自己的血汗钱，盈亏直接与自己的身家性命挂钩，因此刺激的鸡血足够，惩罚也是刀刀见肉的。而机构和基金，直接操作者的利益未必与所运营资金的利益一致，存在委托代理的链条，中间亦有道德风险和逆向选择等种种问题。譬如，公募基金会更多地追求短期规模扩张赚取固定的佣金而不大关注它的长期业绩。私募基金也有种种肮脏的手法譬如滚动接龙在前后几期基金之间调节盈利，从而损害委托人的利益而让自己的腰包鼓起来。在这一点上，机构基金固然具有研究优势资金规模优势，但巨大的交易费用，使得基民的利益受到损害，最后过多配置在基金们头上的资源效率也自然不高。

所以，仅仅从这一点，我是绝对不会去买基金的。我就不明白一些人自己花钱买的鞭炮为什么去叫基金经理放，自己娶的老婆为什么委托给“隔壁老王”？

更重要的，从信息机制或者更精确地说，从知识分工和知识运用的角度，散户的个人知识具有不可替代的作用，而且一旦散户建立了正确的个人知识以及交易系统，散户就拥有竞争优势。

伟大的经济学家诺贝尔经济学奖获得者哈耶克认为，市场这种自发秩序，是一个知识分工的体系，而个人知识（注意迈克尔 波兰尼《个人知识》中讲的“默会知识”以及各种隐性知识）本身，以及它的作用和功能，是不可能被计划机关官员和计算机简单收集和替代的。个人知识是与市场共生并自发演化的，在市场经济资源配置的过程中，永远具有独特而不可替代的作用。

股票交易的利润，本质就是个人知识的运用。一个散户，只要建立了正确的认知——心有良知，并且知行合一，那么，散户在A股市场，依然具有独特的不可替代的竞争优势，赚钱养家甚至实现财务自由也是可能的。

当然，一个人正确的认知与股票交易的专业水平，不是一蹴而就就能形成的，“少壮功夫老始成，绝知此事须躬行”，除了个别天才，实践是股仙炼成的唯一法门，[大笑]

$成都银行(SH601838)$    $隆基股份(SH601012)$    $华侨城A(SZ000069)$

作者：华风清扬123
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来源：雪球
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