发布于10-15 顶尖基金经理之富国朱少醒：14年19倍，专一打造公募传奇王牌
如果要给朱少醒贴一个标签的话，老K觉得“专一”、“公募常青树”、“善择股”、“长跑健将”等等都可以放在他身上。
他是全市场唯一的真正做到10年10倍基的基金经理。
一、将专一做到极致的，14年19倍
朱少醒先生，生于1973年，管理学博士，曾任职华夏证券，2000年6月入职富国基金（1999年成立）。
历任富国基金管理有限公司研究策划部分析师、产品开发主管、基金经理助理、基金经理、研究部总经理，2004年6月至2005年8月任富国天益价值基金经理助理，2005年11月起任富国天惠精选成长基金经理至今，2008年11月至2010年1月担任汉盛基金经理。
现任富国基金副总经理（分管投研）、富国天惠成长基金经理。
仅仅从朱少醒的简介里，老K就能发现满满的“专一”，2000年加入富国基金，在这家公司一做就是20年，这在年年离职潮很高的金融圈就已经是一股清流了，对公司专一。
2005年11月开始管理富国天惠成长，这一做也快15年了，是A股管理一只基金时间最长的基金经理，除了短暂的管理了1年的基金汉盛之外，他这15年就只专心管理了这一只基金，对自己的基金他也做到了15年如一日的专一。
数据截止2020.10.13
凭朱少醒的名气，他只要想，现在发一只新基金，应该很容易上百亿。但是他拒绝了利益的诱惑，就只专心做富国天惠成长。我们看到这两年火起来的刘格菘，黄兴亮等等，很多明星基金经理就借着人气连续发了新基金。
专心+专业，长期带来的回报是很惊人的，富国天惠成长混合A成立来收益高达1948.06%，在不到15年的时间里回报超19倍，年化收益达到了22.43%,有媒体赞誉其为中国公募圈“巴菲特”。
数据截止：2020.10.13
当然富国天惠成长赚钱，但是基民不一定赚了这么多，朱少醒在采访中直言自己基金的持有人赚钱比例一大半，但是赚大钱的比例不高，需要一直拿着。
所有公募都不可避免要面对的是，散户天生就容易在市场最热的时候进入的，我们不太可能改变这种特性。
朱少醒提到的这个问题，是我们大多数基民需要反思的。
而网传有个忘记了账户密码的基民，2005年买了20万富国天惠成长，有钱任性，一直懒得找回密码，账户资产滚到了200万，这就是长期投资绩优基金的惊人回报。
二、不做择时，有耐心的长期投资者
朱少醒为人很低调，很少接受采访，但他在2018年年报中的一段话就经常被媒体拿出来说。
在现有估值条件下，我们把精力集中在筛选优质股票上。我们并不具备精确预测市场底部的可靠能力，理性的长期投资者应该做的是在市场低迷的阶段，耐心收集具有远大前景的优秀公司的股票，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的回归。
不知道大家记不记得2018年的行情走势，老K带大家回忆下。
上图是一张月线走势图，2018年的走势就是老K用红框框出来的那部分。当年大盘从1月最高的3587.03点一路下跌，整整跌了一年，一路跌到了2400点附近。
可以说当时大家都在极度悲观的情绪中，但是朱少醒在年报里还是强调我们并不具备精确预测市场底部的可靠能力。
这就是强调大家要淡化择时，不去猜底。
而他强调理性的长期投资者应该做的是在市场低迷的阶段，耐心收集具有远大前景的优秀公司的股票。
这里也就是强调大家要选优秀的公司，特别是在市场低迷的时候收集优质公司的廉价筹码。
大家想想，如果你在2018年底或者2019年年初按照朱少醒的思路去做了，买大白马和龙头股，这两年是不是会赚的盆满钵满。
朱少醒自己是这么说的，也是这么做的，2019年科技牛行情里，他没有重仓押注科技股，靠着精选个股也获得了62.16%的年度收益，大幅跑赢了同类平均和沪深300指数。
朱少醒最为市场津津乐道的有一个操作就是国资材料这只股票。从2014年第三季度进入富国天惠成长的前十大重仓就一直拿着，而这只股票在近6年的时间里涨了近5倍。
三、大数据中看基金经理朱少醒
数据不会说谎，我们用一些历史数据以及公开资料来分析一下朱少醒的投资风格和策略。
（一）淡化择时，2009年以后都保持高仓位
老K查看富国天惠成长的历史资产配置情况发现，朱少醒只在2005到2009年做过择时，2009年之后他一直保持了高仓位操作，仓位长期超过了90%。
我们可以把这看做是，他对自己选股能力的高度自信。
数据来源：choice，截至2020年6月30日
朱少醒也是是一名典型的选股型选手，他擅长通过自下而上的研究精选出优质个股，然后通过长期持有陪伴企业成长，分享其业绩增长的红利。
朱少醒曾在一次访谈中坦言自己属于自下而上的选股型选手，先个股选择，再做配置，基本上是放弃择时的。
当然高仓位也有点坏处，有时候回撤控制上就不那么美好了，这是富国天惠评级只有三星的原因之一。
（二）均衡配置，博取长期超额收益
“我是自下而上做投资，但我从来不在某个行业或者风格、主题上做极端的仓位。这么长时间，我很难进市场前几位，因为你做了组合均衡化，就不可能有极端的业绩。”——朱少醒。
在行业配置上朱少醒是这样说的，也是这样做的。
数据来源：Choice
通过朱少醒任职以来，其行业配置分布图，可以看出来，他很少有集中配置于哪个行业的情况。
在二季度末重配的行业是机械设备、食品饮料、化工、医药生物、计算机。
数据来源：Choice，截至2020.06.30
（三）前十大重仓集中度，长时间低于50%
查看富国天惠成长的持仓变化趋势我们能发现，除了偶尔超过50%之外，大部分时间都处于50%之下，做到了足够的分散。
数据来源：Choice，截至2020.06.30
在公开的访谈中，朱少醒提到要做极端业绩，一定要在某些赌点，或者在某些地方做极致的包容。要么，某个行业一下子搞几十个点，要么，前十大重仓股每个是十个点，我是回避这些行为的。
这方面朱少醒和谢治宇的意见很一致，谢治宇也曾公开直言如果构建一个进攻性很强的组合，比如行业集中、个股集中，当看中的标的都是对的，那么组合的表现就会非常好；但是一旦出现偏差，挽救余力就会不足，这时将组合调整成其他形态，就可能需要很长时间、付出很大的代价。
所以，顶尖基金经理都是有一些共同的特质和理念的，我们能发现谢治宇和朱少醒都是均衡配置、做到分散投资，不冒尖但是能长期致胜。
(四)换手率远低于同类平均，擅于长期投资
换手率是基金经理的交易频率的表现，通过历史数据发现，朱少醒换手率一直比较稳定。
基本只有在2015年大牛市里交投相对活跃一些，其他时间段都远远低于同类平均。
朱少醒在采访里说过做投资的好处在于，不一定非得干这个事，这是买方投资最幸运的事情。不是每个季度你都要去做，每个决策你都必须要做，你可以挑你置信度较高的事情做就可以。
像贵州茅台这种大牛股，朱少醒从2006年就买了，一拿就是十几年，对好的东西长情是他刻在骨子里的专一。
我们从近一年其十大重仓的变动也可以看出来，他重仓的股票持仓变化是真不大。
数据来源：Choice，截至2020.06.30
四、朱少醒投资观念分享
最后，老K整理了一些网络上朱少醒公开发表的观点或者访谈集锦，希望大家能从中有所收获。
1、优秀的成长股给你最好的回报就是，他在经营业务上经常超越预期。
2、这个世界每天都在变化，在这个过程中，好公司你要拿得住，干（买）得多。
3、只要你在细分领域做得很极致，从两年的纬度来讲，都能够降低亏损风险。
4、和公司的距离不是越近越好的，某种程度来讲，保持一定的距离，对投资反而更合适。
5、困难永远不在交易层面，而是在研究层面。你觉得很困难，说明你对这个事情很难下判断，你还找不到合适的途径来寻找解决方案。
6、投资很重要的一点，除了选好股票，做出正确的决策外，非常重要的是，要在这个正确决策上赚足够多的钱，这个更重要。长远来看，其实挣大钱的投资，不需要很多股票。
7、对我来讲，投资不是什么时候是个尽头，而是在不同时间去看一下内心，是不是依然享受这个过程，喜欢这个体验，依然喜欢去学习。
8、对我影响比较深的，是巴菲特和彼得林奇，可能我翻彼得林奇的书比巴菲特多一点，因为他跟我公募的行业属性有关。
五、总结
朱少醒是一位追求极致专一的优秀基金经理，淡化择时的同时，选股能力极强，老K觉得是值得大家长期关注的基金经理之一。
作者：涨基财富
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来源：雪球
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