出售考拉后，丁磊又打出一张“王牌”，网易有道今递招股书

文/崔恒宇

编辑/斯问

10月1日凌晨，网易有道正式递交赴美上市招股书。继“出售考拉”之后，网易有道成为丁磊的下一个“筹码”。

倘若网易有道上市成功，这将是网易旗下第一个独立上市的公司。根据招股书，网易有道股票代码为“DAO”，本次计划在纽交所融资金额不超过3亿美元。

网易有道成立于2006年，是网易旗下的互联网教育品牌，其产品分为在线教育、语言翻译、智能硬件、云应用等类别，包括有道精品课、网易有道词典、有道云笔记等产品。

招股书显示，今年上半年，网易有道总营收5.49亿元，净亏损1.68亿元；2018年全年，总营收7.32亿元，净亏损2.09亿元。尽管仍在亏损，但在线教育的市场却让资本“沸腾”。

从收入构成来看，在线课程与广告构成网易有道的主要收入，2018年里，在线课程创造的营收为4亿元，广告营收为3亿元，两者创造了网易有道95%以上的营收。

值得注意的是，在发行IPO的同时，网易有道还在同步进行私募配售。根据公开报道，Orbis基金承诺购买1.25亿美元的A类普通股，其为网易的最大机构股东。

过去的20多年里，网易推出了很多明星产品，包括网易新闻、网易邮箱、云音乐、考拉海购、严选等。然而，网易有道显然不在“明星产品”之列，如今却有望成为网易旗下第一个独立上市的公司。

“边缘产品”网易有道

今年年初，丁磊将“游戏、电商、教育、音乐”明确为网易的四大战略，“教育”第一次被拎到了集团战略层面的高度。换句话说，如今的有道和网易游戏、云音乐、严选一样被丁磊所重视。

网易有道CEO周枫，原本丁磊找他是想做“中国第一搜索引擎”。

2005年，丁磊找到周枫，希望“搜索”能够成为网易的核心业务板块，并且成为整个网易集团的基础工具，既能用于网易门户网站、网易邮箱、网易游戏，也能从当时的“搜索大战”中分一杯羹。然而，故事并未朝着既定的方向发展，反而是“网易有道词典”成了一个意外收获。

根据公开报道，网易有道词典刚开始只是由一名程序员进行开发维护，处于“放养”状态，既不给钱，也不给人。但是，随着在“搜索大战”中败下阵来，回头一看，凭借着小而美的用户体验和收录互联网词汇等特点，有道词典居然打败了当时的金山词霸。

2014年，网易有道正式开始试水在线教育，推出“有道学堂”，此后更名为“有道精品课”。如今，有道的产品已经形成“付费直播课程+学习APPS矩阵+学习型硬件矩阵+AI基础设施”的版图。

2018年，随着“All in K12”战略的提出，网易有道开始在K12在线教育上持续发力。同年，网易的K12业务营收翻了3倍，其双师直播班的用户增长达到了5倍。双师直播班最大的班级参加人数达到6000名，整体退费率只有3.5%。2017年以来，每名付费学生的贡献从363元、559元上涨至751元。

公开数据显示，今年上半年，有道精品课的注册用户达到121万，其中付费用户33.8万，K12付费用户10.5万，同比增长超过80%。从2018年全年来看，有道精品课全年注册用户214万，付费用户占比30%，K12付费用户12.6万，同比增长34.8%。显然，2019年上半年有道精品课的K12付费用户增速远超于2018年全年。

由此来看，网易有道极有可能成为丁磊的下一张王牌。总有人说，丁磊是幸运的，从曾经最年轻的中国首富，到现在刚刚“出售考拉”，就有有道立马上位。丁磊的手中总是有牌，这张牌出人意料，连丁磊自己都感到意外。

截至目前，网易有道的应用累计下载量超过13亿，注册人数超2亿。2019年上半年，平均日活超过1亿。

但是，退出电商阵地的网易，面对的K12在线教育是一片相对平静的湖面吗？未必。

网易有道应战在线教育

随着51talk、英语流利说、新东方在线的陆续上市，在线教育的战场从“激烈”走向了“胶着”，而网易有道在其中的地位犹如一杯温水，不直接“尖刀相对”，却一直以“小而美”的精品定位独居一隅。

但是，战场从未平静，传统的教育品牌竞争之外，阿里、腾讯、百度也在以投资的方式为赛事加码。其中，VIPKID、作业盒子、猿题库等品牌均被BAT所关注。此外，腾讯还自己下场，推出企鹅辅导、腾讯课堂。

网易有道也曾在去年4月完成首轮战略融资，投资方为慕华投资与君联资本，此次融资金额虽未公布，但其投后估值达到了11.2亿美元。这是网易旗下第三个独立融资的品牌，前2个为网易云音乐与网易未央。

根据媒体统计，2018年上半年，以K12领域为主的在线教育市场共发生58起投资，金额约为42亿。下半年，几家独角兽均得到资本支持：8月22日，作业盒子完成由阿里巴巴领投的1.5亿美元D轮融资；12月25日，猿辅导完成由腾讯公司领投的3亿美元融资……

在线教育的确迎来了一个最好的时代。对于网易有道来说，从2006年就开始布局，确实是丁磊早早为网易准备的一颗“彩蛋”。

数据统计，2018年中国教育市场规模达到2.68万亿元，预计民办教育在2020年的总体规模将达到3.36万亿元，2025年这一数字将接近5万亿元。值得注意的是，在教育的细分市场中，K12一直位列前三。

一个令人惊讶的数字是，有媒体报道称，今年暑假期间，学而思网校和作业帮的招生总数均突破200万人，秋季正价课招生量在100万量级左右，折算成营收则是15亿元的入账。

对于网易有道来说，尽快进入资本市场，或许能够在在线教育的战局中再抢下一个赛点。面对资本市场的热情，在线教育企业之间早已陷入针锋相对的局面，对于“慢性子”网易来说，再不快走两步，显然会把又一张“王牌”打成“废牌”。

丁磊的“彩蛋”，接下来必须进入快速释放的阶段。当一切基础设施都已经走向成熟，属于“慢性子”的幸运变得越来越少。