有一个利空,对CXO行业的影响

大家好，我是海榕君。

周末期间，咱们国内负责新药审批的部门 发布了一个新文件《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》，文件的核心内容是：以后国内创新药申报新药临床试验，要和现有方案中最优的药物 作对比 ，否则不能上市。比如说，某药企想做PD-1在某个适应症上的临床试验，如果恒瑞或者百济神州的PD-1已经在这个适应症获批，那请你在临床试验头对头打败目前已经获批的最好品种，否则上市免谈。

我们创新药研发非常内卷，国内至少有超过100家公司在搞治疗恶性肿瘤的PD-1，参与研发的药企 最终没几个赚钱的，钱都卖铲子的CRO公司赚走了, 出现这种商业现象的原因是真正的原研药非常难，为了减少研发风险 ，国内药企直接拿国外已经成功的 新药做微小的改造 ，在不影响疗效的情况下， 避开专利。

这个政策利空的是 前期假创新药公司 ，利好的是 国内向真正创新药公司 ，对于CXO领域 ，以国内业务为主的、以临床业务为主的公司，短期业务量会受到一定冲击，但国际业务为主的不会受到大的影响，尤其是药物发现领域还会直接受益于完全自主创新的行业风气回归。

普通投资者如何识别真正的创新药公司 ，最简单一个方法 主要是看国外的大药企认可 哪家公司 ，去年9月美国医药巨头 艾伯维向天境生物支付 最多30亿美元的海外授权，刷新中国创新药企产品权益转让纪录，高瓴资本也参与定增 天境生物 ，天境生物的股价后来一路长牛 。还有一个方法就是看大药企愿意为哪些靶点的产品出高价 ，现在最值钱的靶点是CD47、OX40、TIGIT、还有包括像新一代的ADC和双抗，对应优秀的创新药企业就是 信达、恒瑞医药、百济神州、君实生物、康方生物、荣昌生物 ， 易方达全球医疗 这个基金 十大重仓股 有 天境生物 ，荣昌生物， 信达生物 。

再说说对CXO行业的影响，凯莱英的海外业务营收占比 88.23%，世界TOP15跨国制药企业中11家都是它的客户，这也是高瓴资本非常看好的凯莱英原因之一 ，政策对凯莱英影响不大。泰格医药的国内业务占比59.55% ，影响会略大 ，药明康德的国内业务占比 24.94% ，影响一般 。这个政策利好国内药物发现领域的公司，主要包括： 康龙化成，药明生物，睿智化学，维亚生物，成都先导， 方达控股最近也收购一家 美国的药物发现公司 。

（数据来源：芝士选股）