长期以来，线上招聘行业都被认为是一个缺乏创新机会的领域，智联招聘、前程无忧等作为行业内的代表玩家们一直在不断寻求突破点未果。2013年，Boss直聘横空出世，以“找工作和老板谈”的直聊模式切入，短短8年便成为了当下最火的在线招聘软件。

虽然Boss直聘很火爆，但并不代表它便是国内规模最大的在线招聘软件。整体来看，在线招聘企业们也是各有千秋，囊括综合招聘、垂直招聘、校园招聘和社交招聘等细分领域在内的多元格局。自然，不同的出发点代表了时代的变化，也为企业们未来发展方向做出了选择。

（配图来自Canva可画）

Boss直聘进，前程无忧退

2021年6月11日晚，Boss直聘正式登录美股纳斯达克。上市首日，Boss直聘以37.2美元收盘，较19美元的发行价上涨95.79%。截至当天收盘，Boss直聘市值达148亿美元，一跃成为中国招聘行业龙头。

除去在2017年宣布在纽交所退市的智联招聘，目前仍在资本市场活跃的招聘企业中，前程无忧总市值49.94亿美元，猎聘总市值112.46亿港元，Boss直聘的市值约等于3个前程无忧和10个猎聘，上市也成为了Boss直聘的高光时刻。

Boss直聘在资本市场表现惊艳不但对自身的品牌影响力和资金方面都起到了莫大的帮助，对整个在线招聘行业来说都是一个推动作用，也燃起了资本市场对于招聘行业的信心。然而就在Boss直聘上市不久，同样在美上市的在线招聘企业前程无忧也步入了智联招聘的后尘。

日前，前程无忧宣布，公司将以每ADS79.05美元的价格被一个投资者财团收购，此次收购财团包括德弘资本、鸥翎投资、前程无忧CEO甄荣辉等，合并预计在2021年下半年完成。交易完成后，前程无忧也将成为一家私人控股公司，也将正式从从美股退市。

作为国内最早一批登录资本市场的老牌企业，前程无忧的私有化消息一经宣布也引起了轩然大波，其私有化原因也被多方猜测。一时间，前程无忧的业务数据、品牌表现、股价跌涨等都成为热门的话题。

私有化并非业绩原因

日前，前程无忧公布了2021年第一季度财报。数据显示，前程无忧一季度净营收为8.952亿元，同比增长13.2%；净利润为5729万元，同比下滑72%。对比同行的业务数据来看，猎聘一季度的营收为5.23亿元，Boss直聘更是一直未能盈利。

从收入来源方面看，在线招聘服务业务依旧是前程无忧的主要营收来源，第一季度实现收入5.454亿元，来自于其他人力资源相关营收为3.50亿元，其营收来源也比较健康，并未依赖单项业务。对比起来，BOSS直聘在营业收入中为企业提供在线招聘服务占营收的99%。

由此可见，前程无忧无论是在运营能力还是还是商业化布局层面都走在行业前方，私有化和其业绩表现的关系并不大。而作为老牌企业，前程无忧的传统招聘模式并未紧跟时代潮流，而上市企业想要大刀阔斧的改革也容易受到股价和市值的制约，私有化更有利于前程无忧未来的转型和竞争。

诸如此前聚美优品私有化退市、新浪私有化退市的前浪们来看，保存实力、重组上阵，从而谋取更大发展空间才是当下上市企业私有化的主要原因。因此，私有化并非是前程无忧的结束，或是一个重新开始的契机。

或将重回国内？

当下，在线招聘行业市场格局正在不断变化更迭，前程无忧在美股的表现力并不稳定，其私有化后回国上市的传闻也不绝于耳，私有化也是中概股回归的一个信号。但无论未来前程无忧选择A股还是港股，对其来说都是一个较好的选择。

其一，国内上市可以寻求更高估值。美股对“增长型”的互联网公司会给予更高的估值，但对于前程无忧、智联招聘等营收稳定，成长性却不明显的传统类型公司来说却并不友好。

上市17年，前程无忧作为营收占全行业比例超过三分之一的企业，估值却仅为Boss直聘的三分之一，的确在美股受了很大的“委屈”。如果前程无忧回到国内的资本市场，也能够寻求更为正向的企业市场价值判断。

其二，国内市场对其业务更为了解。前程无忧99%的业务都在国内市场，其相关数据也与国内就业市场息息相关，而国内互联网市场与美国同行们的商业模式和发展相差较大，美国资本市场对于中国互联网行业及其商业模式了解程度是相当有限的。因此，回国上市对于前程无忧的未来也是比较贴合的。

其三，中概股遭遇承压。瑞幸事件使美国资本市场对中概股报以偏见，此前，有多家中概股企业遭受做空机构的质疑，这对包括前程无忧在内的中概股们来讲都是一个不好的信号。而2020下半年以来，中概股回港热潮掀起也与此脱不开关系。

前程无忧真的“无忧”吗？

虽然目前市场对前程无忧回国上市抱以期待和看好的态度，但其从私有化退市再到未来有可能上市仍有一个漫长的过程。而就在当下，Boss直聘虽然在营收、市场份额层面都不敌前程无忧，但已然受到资本市场青睐的Boss直聘并非没有超越的可能。

根据此前数据来看，前程无忧在PC端的渗透率不及智联招聘和猎聘，在移动端的月活数量则低于BOSS直聘，正好处在了一个较为尴尬的局面。即便目前前程无忧的各项数据暂时稳定，然而私有化后，少了上市公司这个具备公信力的名头，前程无忧能否无忧仍是一个问题。

因此，不论是在美股市场继续寻求全球资本的目光，还是日益完善自身业务或投身国内资本市场，企业自身拥有强劲的实力才是吸引投资者的不二法则，否则无论身处那个市场，都只会陷入僵局。

对于前程无忧来讲，虽然对手实力强劲，但并非面面俱到。取其精华去其糟粕，结合自身优势去优化业务，改善行业共有的痛点是前程无忧接下来的一步。相信对于这个成立20多年的企业来讲，这并不难。