唐山限排之废钢简评：好风凭借力 送我上青云
昨夜，一则唐山地区《关于唐山市3 月份大气污染综合治理攻坚月方案》引爆了钢市，期货螺纹与热卷合约大幅上涨，其中热卷05合约更是轰上5000点整数关口，创出05合约上市以来历史新高。从具体内容看，主要包括1）3月10日前，关停燕山钢铁、唐钢不锈钢等7座450立方米高炉，关停新宝泰钢铁全部生产设备。采暖季结束后，关停建龙焦化、港陆焦化共5座4.3米炭化室焦炉。2）全市100家重点涉气企业以1-2月在线监测数据的平均值为基准，重新核定排放量，总体减排量不低于45%。对企业进行日调控、半月提示、月考核，累计达到月排放量60%以上的进行预警，达到80%的进行执法，超过月总量的实施停产整顿。3）重点用车企业，禁止使用国四及以下排放标准的重型载货车辆运输物料，内部运输车辆全部采用国五及以上或新能源车辆，在重污染天气预警期间，日进厂运输车辆数量减少50%。富宝废钢团队认为短期市场产生如此巨大的波动，一方面是因为，唐山地区是全国重点炼钢产区，也是全国最早开展钢企超低改造的地区。定量的角度看，经测算，淘汰高炉影响的日均铁水产量在0.5-1万吨附近，影响量相对有限。但是从定性的角度看，唐山作为全国最早开展钢企超低排放改造的地区，仅通过回收污染物降低排放几乎无法完成当前的攻坚目标，其后续对其他地区是否具有“示范效应”，才是市场真正关心的地方。另一方面，今年春节期间疫情控制情况较好，从昨日全国建材市场成交统计看，数据显示全国建材市场成交已经开始逐步恢复至旺季区间水平，需求端的恢复情况也同样快于市场预期。这两个超预期的因素，共同支撑起了近日暴涨的行情。站在废钢的角度，世界钢铁看中国，中国钢铁看河北，河北钢铁看唐山的口号可不是凭空而来的。从需求端看，经富宝废钢团队调研统计唐山12家钢厂废钢年需求约为1600w吨，且唐山地区相对于其他地区的钢厂吃的料子要好一些，采购料型方面倾向于比如8个厚的重废以及钢筋切头这种好料子。从供应端看，唐山地区的废钢除钢厂自产废钢外，基本上都来着与周边省市地区，如山东、山西、天津北京等，北京的废钢资源大部分都发往唐山地区了。今年唐山钢厂有的也从南方地区如广东以及江浙沪调货，往年还有东北资源也比较多，但是今年东北地区废钢需求上来后，去唐山的料子也少了不少。
从区域价差的角度看，富宝统计了2011年以来废钢和螺纹钢的区域价差情况，我们发现（1）废钢区域差波动的方向和成材区域差波动的方向呈现高度正相关，这也证实了废钢被成材定价的特征。（2）从2017年下半年以来，华北地区废钢价格就一直比华东地区废钢价格高，其中的原因包括供给侧改革的大背景下，钢厂利润提高以及环保限产等因素下导致华北地区钢厂废钢添加比例显著提高所致。（3）历史上华北与华东废钢区域差在200元以上的时候，处于顶部区间，背后的逻辑是200元可以覆盖华东到华北的运费。
唐山这次的减排限产政策虽然直接导致了铁水产量的减少，且这次管控对钢厂运输原料的货车进出也进行了限制，但是实际上，据富宝废钢团队调研，年前河北疫情导致的唐山地区钢厂废钢库存水平普遍偏低，根据今日富宝废钢唐山办对区域内钢厂进行的废钢库存调研的情况看，主流钢厂废钢可用天数平均处于5-7天的水平，根据历史统计情况看，钢厂废钢平均库存一般在10天以上，消耗多的厂子会有半个月以上库存，唐山地区钢厂目前依然处于节后补库的阶段，所以短期华北废钢依然有继续上行的动力，在华北废钢上行有望的前提下，华东地区废钢价格问题暂时不大。综上所述，在碳中和以及碳达峰的政策背景下，年后无论是废钢还是成材的行情无疑给诸位市场参与者送上了一个大大的红包，年后废钢部分地区价格已经累积上涨300元，价格持续上涨后市场波动风险也明显加大，在此也提醒各位市场参与者谨慎操作，注意风险。
