【深度】选到工银文体产业A的原因

19年和20年是基金行业大拐点之年，一边是新的基民越来越多，另一边是身边的朋友越来越多地从股票转向基金，最直接的原因是大部分人折腾了两年股票，费时费力，最后却跑不赢手里的基金。

由于有时会给朋友推荐一些基金，也了解到很多人的需求。最主要的是他们没什么时间和经验自己去找基金，分析什么时候买、什么时候卖。所以，我就想到一种安心策略，即基金或组合的收益率尚可，回撤较小，能够长期拿得住（波动小），逢跌加仓或定投就行。这样，就不用天天盯着基金、分析市场，安心持有即可。

安心策略分为两步，第一步，是找到各方面都没有明显短板的“水桶基”（灵感来自手机中的“水桶机”）。第二步，制定一套针对“水桶基”的交易策略。

下面是整个选基过程，选基的思路值得细品。

一、找到“水桶基”

第一步

首先，确定了筛选范围，普通股票型、混合型（偏股、平衡和灵活型）共4112只基金，没错都是中高风险以上的基金。收益率尚可的意思是收益率还不错。

然后，我们设定筛选指标：

1）基金成立4年以上；

2）2017-2020年：夏普靠前、4年累计回报180%+（4年年化29%+）、最大回撤-25%以内、2018年收益率-15%以上。

4112只基金一下只剩16只了，见下图。

数据来源：Wind，成队长投研笔记

第二步

为了进一步考察基金经理在2018年熊市的真实水平，新增一个筛选条件：2017年三季度末持仓股票占比70%以上，这是为了排除掉有些基金虽然成立了，但是股票仓位一直不高，实际上是从2018年下半年仓位才显著提上去的。由此，剔除易方达新收益、富国新动力，新华鑫益、南方医药保健。当然，这四只基金近两年在高仓位下的表现也是可圈可点的，前两只其实已经加入我的自选基观察很久了。

数据来源：Wind，成队长投研笔记

我们得到了过去四年各方面数据都没有明显短板的10只“水桶基”。

通过基金规模可以看出另外一些端倪，规模小的原因要么是所在公司的平台小了点、要么是近两年业绩不是顶流，但你们能出现在这个名单中已经很优秀啦。

数据来源：Wind，成队长投研笔记

我们再来欣赏一下这十只“水桶基”2017年以来的涨幅，对了，下面那条深红的是沪深300的涨幅。如果持有期充足的话，2018年的熊市不值得一提。基金的短期波动显然是逆人性的，但是当你放下手机，不去盯着基金净值的每日变化，看看下面的收益率曲线，对待基金的心态是否会发生变化呢？

2017年至今10只基金收益曲线

数据来源：Wind，成队长投研笔记

二、选择“水桶基”

面对2018年的熊市，都表现的很好，我们得弄清楚基金经理是靠择股还是择时实现的？

这里列出了2017年三季度到2018年四季度各基金的股票仓位，唯一一只依靠择时、直接空仓的是前海开源沪港深优势精选，这个我在2019年末在上海这边参加前海开源年度策略会的时候，就听他们说到这段空仓的故事，确实印象深刻。另外，中邮新思路降了2成仓，富国美丽中国降了1成仓。其他7只基金期间只做了仓位的微调，其中，始终在8成左右仓位的是工银文体产业、万家行业优选、华泰柏瑞创新动力、长城医疗保健、兴全商业模式。

2017Q3-2018Q4基金分季度仓位

数据来源：Wind，成队长投研笔记

如果要选3只基金设立一个组合，应该选哪几只呢？

先排除法：

1、择股>择时。排除2018年极端仓位做法的前海开源沪深港优势，你很优秀，但在这里不适合。

2、行业均衡>行业集中。排除交银消费新驱动、长城医疗保健。

再加分法：

3、波动率：争取更好的持有体验。富国美丽真美丽，加分。

数据来源：Wind，成队长投研笔记

4、行业配置：更倾向于全面分散，不畏市场风格切换。

从2020年中报的持仓看，兴全商业模式、富国美丽中国持仓称得上是全面分散。工银文体产业、万家行业优选属于均衡集中，确定了消费、科技、医药或新能源几个主攻方向后，重拳出击。

可以看出，每个基金经理能力圈还是略有差异，比如富国美丽中国张啸伟侧重传统行业，如化工、银行，科技配的少；万家行业优选黄兴亮侧重科技、医药，传统行业配的少。

基金持仓行业占比

数据来源：Wind，成队长投研笔记

结论：

综合考虑收益率、最大回撤、波动率、行业分散程度、平台，我会优先选择：

富国美丽中国、兴全商业模式、工银瑞信文体产业A

三只基金构建一个组合，就叫"水桶基组合"吧。

这个组合的特点是行业配置分散互补、波动较小。当然如果更倾向于多配置科技，可以考虑用万家行业优选替换或加入。

“水桶基组合”表现：

1）2017-2020年：累计回报193%、年化回报30%、最大回撤-17.38%

2）2017-2020年度回报分别为：18.79%、-8.24%、52.25%、68.92%

3）月度收益：48个月中，组合共有33个月的收益率超过沪深300指数

水桶基组合回报曲线

数据来源：Wind，成队长投研笔记

三、“水桶基”的交易策略

买入，卸载APP，上证4000点见。

开玩笑，稳妥的建议是长期持有，逢跌加仓。

交易策略是不是太简单了？没错，本文就是为了这一简单的策略才设了这么多指标，去筛选出合适的基金，不然怎么会叫“安心策略”呢。

如果要采用这一策略，请提前有2点心理预期：

1）组合内基金均为中高风险以上基金，要有双位数回撤的心理预期；

2）从月度收益也能看到，组合在30%的时间内是跑不赢沪深300的，买之前你得有这个预期，不然会出现追涨杀跌、频繁交易的无效操作。换个角度，如果基金跑不过沪深300指数，基金经理其实比你还着急，交给他，他会想办法的。

本文仅是对过去数据的分析，不能预测未来，仅供学习交流。由于时间区间和指标设定的差异，难免会漏掉其他优秀的基金，未来也一定会有其他基金优于这个组合。但是，适合自己的更重要嘛。

——end——

成队长会尽量阐述方法和思路，过程远比结果有意义。我希望今后关注我的朋友们都能够形成自己的一套逻辑去分析和买卖基金。

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