对于任何一个行业，我们要了解的无非是：这个行业是怎么挣钱的。这个行业现在能不能挣钱。这个行业以后能不...

对于任何一个行业，我们要了解的无非是：

1. 这个行业是怎么挣钱的。

2. 这个行业现在能不能挣钱。

3. 这个行业以后能不能挣钱。能挣多久钱，需要多久挣钱……

4. 这个行业挣一笔钱需要多久，周转长么。

5. 这个行业挣钱容易么？风险大么，是不是挣了钱把人都整进去了？靠周转？资本金？大数量？大体量？高负债？还是高科技？

6. 行业乱不乱？是监管严重，灰色 监管，还是江湖呢？是站着挣， 躺着挣，还是弯着挣呢。

第一，读新闻

想了解一个行业？先读 100 条新闻再说，剔除重复的。读各种行业大事，行业政策，行业八卦，不懂的行业名词先都记下来，看时间排名比较靠前的行业政策。行业内排名靠前的公司，快破产的公司都记下来。带着商业模式的框架去读，找其中的关键点。

第二，读卖方研究报告

1）先读行业内研究。

卖方的行业研究分几种不同的研究方法。先找时间较新、较为完整的。读明白挣钱的周期，挣钱的点，挣钱是否容易。读完行业研究报告可以对行业有个大概的了解，对行业名词不懂的一定要去查。了解行业上下游和渠道。

2）读行业周报。

行业周报一般数据比较多，多读几家不同的卖方研究就能知道大家都在看什么数据了。这个时候开始查每个数据的统计结构，采数据的点，重要程度，是否靠谱， 然后结合特殊行业要求（例如有的行业看存贷比，有的行业看库存，有的行业看沉淀资金，有的行业看周转）。

3）看行业靠前的龙头和行业尾巴的招股说明书。

不仅要看内容，风险提示， 还要看是谁做的、谁写的所在的地区老板是谁。

4）读行业公司的深度研究和近期研究。

先读深度研究，深度研究一般是在这个公司转型（例如并购了一个公司，添加了一个产业链之类的）时候发的，结合时间前后和价格，看看到底这个转型是真是假，对公司影响如何。查公司换过几个高层，董事和经理。另外读给这个公司做承销时候的那个券商的首次报告。读完了那个承销商的，查查这次承销中谁落选了，再读读那个落选的券商的首次覆盖报告。然后去查这个公司的负面新闻。看看到底是行业问题还是老板问题。是老板问题 PASS，是行业问题就要当心了。

5）读公司研究中的数据：可以做一个范范的估计，各个公司类比一下，对于每个公司做一个大概的 （其实是肯定不准的）估值，心里有个谱。每个行业看重点数据。

第三，吃饭，电话，喝酒，聊天

通过跟不同的人聊天，能够直接接触行业人士，得到更为直观的感受。这个时候找谁聊，怎么聊这里很关键的。

1）前面的阅读使你对这个行业有了一定了解，但也会有疑问。那么就打电话到 3 种券商或者经纪的研究员那里：你熟的关系好的；你不熟的但是长期 COVER 这个行业的券商研究员； 最后是你自己的经纪行的券商。把你对于盈利点和风险点所有的疑惑，都去好好咨询下，在问之前你脑袋中先形成自己的一套逻辑。

2）行业大腕。如果肯下苦工，做过很深入地研究找到了商业点，人家还是愿意和你分享的，如果自己有底子能告诉他们一些他们不了解的就更好了。

3）各行各业的好朋友：一般就是拜托朋友约来约去了，但想听到 real insight 还是要下一些功夫的。

4）咨询公司和会计事务所以及律所的好伙伴。有大的项目或者需要了解的是在身后或者过于 niche，这个时候就要请咨询公司来帮忙做个活了。

5）行业的中层干部以及中等公司： 说实话直接约大公司的大腕太难，想深入了解行业的话还是看跟大腕的熟悉程度以及场合，要不然会什么实话都听不到、要不然就是全场打哈哈。

第四，整理

最后就是写报告和整理了。建议去看高盛的，高盛的每个行业团队是有自己的思路的。一般会先弄个白板然后再把盈利能力、风险点、风险水平、上下游链、政策法规都整理一遍，一边整理一遍让别人继续补充，然后再做领先指标。

第五，跟踪行业信息

行业不是你了解就了解完了的。现在 更多的行业已经是交叉性的。例如金融行业对重资产和轻资产行业的影响；互联网对金融的影响，房地产对互联网用户增量与电信行业的影响；科技行业的发展对于互联网的影响进而对医药行业的影响。做宏观的好处是在大脑中形成一张地图，各个行业可以串联起来。