GDT | 第274次盘前分析：全脂奶粉投放平稳，黄油小幅度增加

一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT拍卖数量变化

环比投放，奶粉平稳，奶酪大降，乳脂微增；同比去年，各品种均有所减少，乳脂奶酪脱脂奶粉降幅较大；较上次拍卖预告比较，奶酪缩量，其他产品基本持平。

未来四次投放量预计（吨）

脱脂奶粉和乳脂近两月将继续减少，但是从2月起黄油开始增量，未来乳脂似乎存在变数。

二、国内现货价格

12月上旬国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月CP2为例）：

奶酪盈利性较差，其他品种利润率较好。

各大宗产品5年拍卖走势

三、外围相关消息面

1. 贸易战发展：选举人团最后决议后，拜登上台摆脱最后悬念，贸易战无继续激化迹象。

2. 疫情影响：冷冻肉制品的带菌感染事件仍在发酵，导致船运、集装箱大幅度滞港，阻碍了整体贸易链条的正常运转。

3. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止10月年度增长7.5%；澳大利亚1-10月大涨3.7%；新西兰截止10月上涨0.9%，涨幅有所扩大；乌克兰截止10月降低4.1%跌幅缩小；欧盟28国截止10月年度产量上涨1.7%；美国截止10月产量增1.9%；乌拉圭截止10月上涨5.6%；从整体出口国生产情况来看，供应充足；整体增长1.9%，涨幅比上月有所缩小。

4. 主要需求国巴西截止9月（涨1.2%）日本截止10月（涨1.8%）、墨西哥截止10月（+2.3%）、俄罗斯截止10月（+2.7%）、土耳其截止10月（+4.0%），总体与去年上升约2.3%；进口国的大幅度增长将削弱对各国乳品的需求。

5. 复工情况：东北、西南、内蒙相继出现当地确诊病例，还是对各地正常餐饮旅游的进展造成了不利影响。

6. 生鲜乳价格：受巴氏鲜奶旺销热潮，生奶价格继续高企。

7. 外汇方面，预计将维持美元对人民币的弱势状态，6.7一线将成为重要的阻力位置。

四、价格走势预测

无水奶油：投放量略减，现货走势较强，但考虑到临近关税优惠到货，加上前几轮连续上涨，预计小幅度波动。

黄  油：投放较平稳，主要品牌货物陆续通关，现货价格有所松动，加上1月份的大量到货和价格回撤，预计小跌为主。

切达奶酪：投放减少，现货市场不同品种表现迥异，但总体消费在上升，预计小幅度上涨。

脱脂奶粉：新西兰继续供应紧张，欧美价格有所上升，现货涨幅巨大且差价较大，预计小涨为主。

全脂奶粉：供应平稳，现货价格随着1月关税优惠期而逐步走低，预计小跌。

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