天华超净花絮

2020年前三季度，公司单季归母净利分别为0.48亿、1.40亿、0.42亿；单季度营收分别为2.32亿、5.30亿、3.02亿。三季度营收和净利的环比下降从侧面说明，随着国内疫情逐步稳定，公司防疫类业务贡献的营收和利润也逐步缩减，预计四季度或进一步收缩。
　　氢氧化锂项目调试顺利，预计四季度投产贡献业绩。根据公司公告，天华超净子公司天宜锂业“1期2万吨电池级氢氧化锂项目”已基本建成，目前处于试生产调试阶段，进展顺利，预计2020年4季度可正式投产。看好氢氧化锂实现销售对公司四季度业绩的贡献。
　　行业方面，新能源车高景气，9月海内外新能源车产销均超预期。国内方面，新能源车产量13.9万辆（9月合格证口径下），同增82%，环增32%，实现了5月以来最快的环比增速，加速修复。看好2021年国内新能源车产销在新车上市、运营恢复以及双积分约束下，重返30-40%的增速。海外方面，9月欧洲部分国家注册量数据发布，预计进一步达到单月新高的14-15万辆，看好碳排放考核下，2021年欧洲新能源车产销进一步增长至170-180万辆。全行业高景气下，预计2021年氢氧化锂增量需求7万吨，总体供给偏紧，看好需求拉动下氢氧化锂价格上行。
　　重申天华超净推荐逻辑：天华超净主业稳健，而新业务绑定了宁德时代，瞄准氢氧化锂这一五年CAGR高达40%的细分市场，成长性十足。（1）前两大主业的下游分别是精密制造和医疗领域，稳健增长可期；（2）公司通过天宜锂业同时布局了锂资源和氢氧化锂，具备极强的竞争力；（3）公司和宁德时代关系紧密，氢氧化锂认证期有望缩短，产能利用率也有望快速攀升；（4）国内、海外新能源车产销大幅提速，看好2021年氢氧化锂供给紧张涨价。

-----------------------------------------------------------------------------------------------2018年天华超净与宁德时代以及其他股东共同成立天宜锂业，切入了新能源车上游这一充满成长性的新赛道，在资源、加工、客户三方面都具有很高的起点。资源上，天宜锂业入股了澳洲AVZMinerals，其持有刚果金Manono锂锡矿项目60%股权，有利于公司日后锁定Manono产品包销权。加工上，天宜锂业规划了两期共四万吨锂电材料（氢氧化锂等），其中一期产能有望于2020年内投产。客户方面，电池巨头宁德时代直接持有天宜锂业15%股权，并和天宜锂业签署了合作协议，将优先采购天宜锂业的锂盐。此外，股东宁德时代还是Pilbara第一大股东，进一步保障了天宜锂业的锂矿供应。
　　锂行业：氢氧化锂势不可挡，二线厂商将迎来契机
　　从行业角度来看，公司旗下天宜锂业或将在量、价两方面同时迎来契机。（1）海外新能源车产销全面加速将显著拉动海外氢氧化锂需求，预计2021年全球需求增量7万吨，在一线大厂仅有赣锋锂业有新增产能的情况下，总体供应较为紧张，预计单吨盈利将持续修复，最终或有望超过1万元/吨；（2）2021年氢氧化锂第一梯队厂商更加专注海外，二线厂商出口氢氧化锂也会开始逐步上量，意味着国内市场氢氧化锂供给方面的竞争可能减弱，天华超净旗下天宜锂业作为专注国内的二线氢氧化锂厂商将迎来大契机，饱满的订单有望支撑其产能利用率快速爬升。