能源革命，光伏产业链深度分析
这期视频我们还是来聊聊光伏这个行业，上次我主要聊的是光伏行业的属性以及投资方向，大家感兴趣的可以翻回12月27日的视频，这期视频我就聊聊光伏的全产业链。因为全产业链还是很多东西的，如果你们对哪个环节感兴趣的，可以留言给我，下次我单独说说某个环节。
我们先来看一张图片，光伏全产业链分为上游、中游、下游，上游是硅料、硅片环节；中游是电池片、组件环节；下游是应用系统环节。在整个产业链有一个特点，越往上游，产业集中度就越高，而毛利率也越高。
我先来说上游，国内在产多晶硅企业数量只剩 13 家，而行业前5企业产能占总产能的76.8%。也就是说，多晶硅料行业呈现寡头竞争格局，龙头先发优势明显。这个也是高冷参与通威定增的原因之一，产能已经向龙头聚集，因为未来光伏行业具有高确定性，无论下游怎么折腾竞争，上游的资源是最有确定性的，可以看看最近的锂资源的龙头股就清楚了。根据上市公司披露的信息，明年多晶硅的80%产能已经被长单协议锁定，市场供给进一步紧张。
而在单晶硅片产业，龙头企业通过不断扩建产能以及保持较高的产能利用率，产业集中趋势非常明显：而中小企业由于产能利用率低、没有成本优势就已经失去竞争力，因此强者恒强局面得到进一步加强，2019年隆基和中环约占我国单晶硅片63%的产能，到2020年初步预计两家占比会超过70%，龙头优势明显。
在中游的电池环节暂时没有绝对的龙头，但同时也是整个产业链最有弹性的，因为电池的技术可以不断更新迭代，对整个光伏行业降本增效是最明显的环节，最近也有很多电池的消息，例如中来的N型电池效率国内创新高，达到24.5%；隆基也扩产了电池，但是没有透露技术，只是表态是领先技术。炒股喜欢弹性的朋友可以在这方面去挖掘。
在中游同样还有其他辅材，例如：玻璃、胶膜、背板等等。可以重点关注光伏玻璃，因为光伏玻璃生产的连续性很强、技术壁垒高，例如窑炉点火后无法停产，而且每个环节工序复杂，如果产品质量不稳定就没有办法继续生产。这个也是早期光伏玻璃被海外企业垄断的重要原因之一。而且玻璃的产能国家是有限制的，不是你有钱想建就可以建的，虽然玻璃行业最近放开了产能置换，但是生产线建设周期需要1-2年，预计明年的玻璃的价格还会继续维持高位，所以玻璃行业还会继续维持高确定性的业绩，推荐关注光伏双面玻璃龙头，因为双面发电是行业的趋势，可以提升10%-30%的发电量，是未来行业的趋势。
组件是出货给下游企业的最后一环，但是可能有很多人不知道，组件是整个生产环节利润最低的一个环节，但是为什么还有那么多公司拼死拼活地去扩张，那是因为掌握着组件的环节，才是掌握了市场的买家，才最终决定了上游的产业话语权。隆基就是一个经典的例子，开始是只卖单晶硅，但是发现不好推广，就索性自己把组件做了，再不断延伸到电池、电站等等，这个就是隆基的秘密——垂直一体化，自产自销，在上游不景气的时候可以保证利润，在上游景气的时候可以增大利润。而2020年隆基的组件出货量已经超越晶科能源，成为全球第一，而且这种优势还在不断扩大，这也是高冷大手笔入股的原因之一。
再说说产业链下游的一个细分领域——逆变器，今年已经出了2个大牛股，今年最高涨幅超过了6倍，太牛了，我这里不得不说它。那么逆变器有什么用呢？为什么今年走势这么牛呢？因为光伏发电产生的是直流电，所以需要通过逆变器转换成交流电才能并网。
逆变器主要分为二类，第一个是集中式逆变器，主要应用于大型电站，代表企业是阳光电源，第二个是组串式逆变器，主要应用于分布式电站，代表企业是锦浪科技。我们先来看下一张图片，两者在海外的迅速扩张都是受益于华为退出部分海外市场，而海外的毛利率为44.7%，是国内毛利率的2.5倍，所以业绩也大幅增长。
还有一个比较重要的原因，就是逆变器平均只有15年寿命，只有电站寿命的一半，所以逆变器还有更换的需求，也导致了未来的预期继续向好。
在产业的下游电站，还是要看发电成本，主要来源于上游的降本增效，不过光伏发电的致命缺陷就是不能稳定持续地供应电力，对于电网的要求就很高，所以一直处于尴尬的地位，造成了弃电严重，这里就催生了一个巨大的行业——储能。
目前我国主要的储能方式是抽水储能，但是受自然条件影响较大，而随着技术的发展，电化学储能是未来的发展方向，目前正处于新一轮高速增长的预备期
我们看一下整个储能产业链，主要包括电池、逆变器（PCS）、电池管理系统（BMS）等。其中电池成本占比约为67%，对储能电站成本影响最大，其次为逆变器（PCS），占成本10%
说到这里，我们再回想一下高冷曾经布局的新能源，基本上是整个产业链都有涉及，7月定增入股宁德时代，9月定增入股信义玻璃，12月初定增入股通威股份，12月中入股隆基股份，感觉就是在光伏行业下了一盘很大的棋。有兴趣的朋友可以在留言区与机哥互动。
总结一下：光伏行业站在平价时代的新起点，行业赛道处于高速增长期，每个环节都有很多投资机会，不过我只建议参与细分行业的龙头，因为只有龙头的确定性是最高的，如果不会选股，参与光伏etf也是一个不错的选择。