同为医药行业，费用支出大相径庭，别的企业不具有才是你的特色！

肖星 ：清华大学经济管理学院教授

管理费用的一些数量概念，特别是各个企业之间管理费用的差异，主要是由什么造成的？

先给大家一个数量的概念，上市公司管理费用平均占收入10%，上面这些项目，比如人员工资、办公楼折旧、水电、差旅、办公经费、培训等，这样的支出占收入的比重在各个企业之间不会有太大的差异。

这个差异，是指它占收入的比重不会有太大差异，也就是说大公司会多一些，小公司会少一点，但是都跟自己的收入规模成一个差不多的比例关系。

企业之间管理费用的差异很显然不应该是由这些项目组成，肯定应该由一些其他的原因导致。实际上，导致管理费用差异的最重要的原因就是研发支出。

研发支出比较多的企业往往管理费用比较高，因为研发支出比较多的企业它做了很多的研发活动，往往更具有独特性。它的产品或者服务可能都是别人没有的，这样的企业往往会具有比较高的定价权利，我们称之为毛利率比较高。

我们来看一些例子，比如同样是一家医药企业，这家公司叫恒瑞制药。

这家公司，它的毛利率可以达到80%，是一个毛利率相当高的企业。可是它的管理费用占收入比重20%，明显要比上市公司平均水平要高。这个管理费用中，大概有一半是研发投入。

它的其他各种管理费用支出跟其他企业没有太大的差异，主要是因为它有更多的研发支出，导致管理费用水平比较高。

我们上一次课说到销售费用的时候，也举了医药行业的例子。

在那里，我们看到医药行业的特点是销售费用高，主要是因为渠道成本特别的大。而在这里，我们又发现医药行业它的研发指数很高，这是怎么回事？这就要涉及到医药行业，具体来说是西药行业。

在西药行业中，大部分中国的制药企业都是生产仿制药，它并不开发新药，只是用别人的专利药、得到专利授权或者更多的企业是专利过期之后，就可以自己去生产别人研发出来的那些药。

这种制药行业它实际上并没有太高的技术含量，它更像是一个一般的制造业。这样的企业，它的支出主要是在渠道成本上，而我们说的恒瑞制药，它是一家研发类的医药企业。它是自己去开发西药的企业，这种企业它的特点是研发支出特别大，管理费用水平比较高。